Kalshi đạt khối lượng giao dịch hơn 40 tỷ USD và chiếm 80% thị trường dự đoán của Mỹ

Một người chiến thắng được quản lý trong một đêm thất bại

Nhà sử học Bitcoin Pete Rizzo đã nhấn mạnh chỉ số đáng chú ý này vài giờ sau cuộc bỏ phiếu, đồng thời lưu ý:

Thị trường dự đoán được quản lý trị giá 40 tỷ USD Kalshi hiện chiếm 80% tổng khối lượng giao dịch tại Mỹ. Nhu cầu tiền điện tử toàn cầu đang quay trở lại thị trường Mỹ. Chúng ta không cần CLARITY."

Cách diễn đạt này có vẻ khá có chủ ý, vì Kalshi là sàn giao dịch không bao giờ cần một đạo luật mới, chủ yếu là do nó đã có sẵn một đạo luật rồi. Nói rõ hơn, gã khổng lồ trong lĩnh vực dự đoán này đã nhận được sự chấp thuận của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) với tư cách là Thị trường Hợp đồng Được chỉ định vào năm 2021, trở thành sàn giao dịch dự đoán đầu tiên được quản lý bởi liên bang trong lịch sử Hoa Kỳ.

Tất cả các sản phẩm được niêm yết tại đây đều được giao dịch trong khuôn khổ hiện hành, và đây chính xác là điều mà Đạo luật CLARITY dự định xây dựng cho phần còn lại của ngành.

Dự luật này đã bị bác bỏ với tỷ lệ phiếu 49-50 trong cuộc bỏ phiếu kết thúc tranh luận vào ngày 15 tháng 9, thiếu 11 phiếu so với con số 60 cần thiết để mở cuộc tranh luận, chính thức chấm dứt việc lập pháp về cấu trúc thị trường cho năm 2026.

Khoảng cách về khối lượng, tính bằng con số

Con số 80% do Rizzo đưa ra phù hợp với dữ liệu tổng thể hiện có, khi khối lượng giao dịch lũy kế trong 30 ngày của Kalshi đạt 14,1 tỷ USD (tính đến ngày 4 tháng 9), so với 3,1 tỷ USD của Polymarket, tương đương với thị phần khoảng 82% của hai sàn giao dịch thống trị này.

Tuy nhiên, khoảng cách này là hiện tượng gần đây, bởi Bitcoin.com News đã đưa tin rằng Kalshi lần đầu tiên vượt qua Polymarket vào tháng 4, với khối lượng giao dịch bên mua (taker volume) đạt $5,42 tỷ so với $1,99 tỷ của Polymarket, trong tháng mà toàn ngành đạt $8,6 tỷ.

Khối lượng giao dịch hàng tháng tổng hợp của hai sàn này đã tăng từ dưới $5 tỷ vào tháng 9 năm 2025 lên khoảng $24 tỷ vào tháng 4 năm 2026. Giá trị định giá cũng tăng theo; tức là Kalshi đang huy động ít nhất $750 triệu với mức định giá $40 tỷ, gấp đôi mức $22 tỷ so với sáu tháng trước đó.

Thể thao chiếm phần lớn dòng tiền này, chiếm hơn 80% khối lượng giao dịch của chính Kalshi. Tuy nhiên, chính lập trường quản lý mới là tài sản thực sự, chứ không phải mảng cá cược thể thao.

Lập luận của Rizzo

Nếu bỏ qua những lời lẽ quá cường điệu của Rizzo, người ta có thể thấy rằng lập luận của ông là hoàn toàn hợp lý. Nếu nền tảng được quản lý lớn nhất trong thị trường liên quan đến tiền điện tử có thể mở rộng quy mô lên con số hàng tỷ mỗi tháng (theo các quy định được ban hành vào năm 2021), thì sự phụ thuộc của ngành vào luật mới có thể đã bị phóng đại.

Lập luận phản bác cũng rõ ràng không kém, bởi các hợp đồng của Kalshi là hợp đồng tương lai sự kiện với cơ quan quản lý rõ ràng, trong khi các token giao ngay, sàn giao dịch và đơn vị lưu ký lại nằm trong khoảng trống pháp lý mà Đạo luật CLARITY được soạn thảo để lấp đầy. Giấy phép thị trường hợp đồng được chỉ định không mang lại lợi ích gì cho nhà phát hành token.

Điều không có gì tranh cãi là khối lượng giao dịch đã đi đâu. Vào đêm Quốc hội từ chối ban hành các quy định về tiền điện tử, thị trường được quản lý tăng trưởng nhanh nhất trong lĩnh vực tài chính Mỹ vẫn đang bận rộn lập các kỷ lục mà không cần đến chúng. Thử thách thực sự tiếp theo là cuộc bầu cử giữa kỳ, nơi Kalshi và Polymarket đã mở các thị trường.