Abraxas mua 32 triệu USD Ether để phòng ngừa rủi ro cho vị thế bán khống trị giá 353 triệu USD mà công ty này sẽ không đóng vị thế

Giao dịch mua của Abraxas

Giao dịch mua này đã được tiết lộ vào đầu ngày hôm nay, với việc công ty mua 13.000 ETH trên thị trường giao ngay với giá khoảng 32,39 triệu USD (hoặc giá ngụ ý gần 2.491 USD/đồng). Các ví này cũng đang nắm giữ vị thế bán khống 141.180 ETH trên Hyperliquid, trị giá khoảng 353,27 triệu USD.

Quỹ đang nắm giữ cả hai vị thế cùng lúc, và các giao dịch mua giao ngay nhằm giảm thiểu tổn thất nếu vị thế bán khống diễn biến theo hướng bất lợi. Cụ thể, một danh mục đầu tư trung lập thị trường sẽ ghép vị thế bán khống trên hợp đồng phái sinh với các khoản nắm giữ riêng biệt, nhằm kiếm lợi từ chênh lệch giữa chúng thay vì dựa vào xu hướng giá của tài sản.

Trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn như Hyperliquid, chênh lệch giá thường đến từ các khoản thanh toán phí tài trợ, mà bên bán khống thu được mỗi khi các nhà giao dịch đổ xô vào phía mua.

Phản ứng bản năng khi thấy mức phơi nhiễm bán khống lên tới một phần ba tỷ đô la là coi đó là tín hiệu giảm giá đối với Ethereum. Tuy nhiên, hành vi phòng hộ này lại phản bác quan điểm đó.

Cách vị thế này phát triển kể từ tháng 8

Các con số hiện tại hoàn toàn phù hợp với một loạt diễn biến mà Bitcoin.com News đã đưa tin trong khoảng một quý qua. Vào cuối tháng 8, Abraxas đã xây dựng một vị thế bán khống trị giá 783 triệu USD trên Hyperliquid và phòng ngừa rủi ro bằng cách rút 73.872 ETH, trị giá khoảng 173,17 triệu USD, khỏi Binance trong vòng bốn ngày.

Tại thời điểm đó, quỹ này là một trong ba đơn vị áp dụng cùng chiến lược, hai đơn vị còn lại là Fasanara Capital và Wintermute, lần lượt nắm giữ vị thế bán khống 138.569 ETH và 3.425 BTC (trị giá khoảng 338 triệu USD và 265 triệu USD).

So với bức tranh tổng quan vào tháng 8, thông tin được công bố hôm thứ Ba cho thấy vị thế bán khống ether đã tăng lên thay vì được thanh lý, hiện ở mức 141.180 ETH trên sổ sách của quỹ. Vị thế phòng ngừa rủi ro cũng tăng theo. Cả hai vị thế này đều không bị từ bỏ trong suốt vài tuần thị trường biến động mạnh.

Rủi ro trong giao dịch trung lập với thị trường

Trung lập thị trường không có nghĩa là không có rủi ro, và các hình thức thất bại là cụ thể, chẳng hạn như:

• Thứ nhất là rủi ro cơ sở. Một giao dịch phòng hộ chỉ hiệu quả nếu hai chân di chuyển cùng nhau, và giá giao ngay và giá hợp đồng vĩnh viễn có thể chênh lệch mạnh trong những đợt biến động dữ dội, chính xác là lúc cần bảo vệ nhất.
• Thứ hai là phí tài trợ. Nếu các vị thế bán khống dồn dập khiến tỷ lệ tài trợ chuyển sang âm, vị thế sẽ ngừng thu lợi từ chênh lệch lãi suất và bắt đầu phải trả phí này, biến một giao dịch kiên nhẫn thành một giao dịch thua lỗ.
• Thứ ba là đòn bẩy trên chính sàn giao dịch. Hyperliquid đã gây ra nhiều vụ sụp đổ liên tiếp vào năm 2026, bao gồm một vị thế bán khống ETH với đòn bẩy 23x trị giá khoảng 100 triệu USD, chỉ cách mức thanh lý chưa đầy 2%. Một danh mục được phòng hộ bền vững hơn nhiều so với vị thế đó, nhưng nó vẫn hoạt động trên cùng một cơ chế.

Ether hiện đang giao dịch gần mức $2.480, nằm trong phạm vi mà nó đã duy trì trong nhiều tuần qua. Đồng thời, giá bitcoin đã chững lại dưới mức 80.000 USD trước thềm công bố dữ liệu lạm phát của Mỹ. Thị trường đi ngang là môi trường lý tưởng cho các giao dịch chênh lệch lãi suất, và đây có thể là tín hiệu rõ ràng nhất trong toàn bộ vị thế này.