Báo cáo của Keyrock: 76% giao dịch qua trợ lý ảo có mức phí thấp hơn mức sàn 0,30 USD của Visa

Phân tích "Ai trả tiền cho đại lý" của Keyrock: USDC chiếm 98,6% các khoản thanh toán của đại lý AI

Báo cáo, được đồng xuất bản với Coinbase, Tempo và Virtuals, ghi nhận cách thanh toán máy-máy chuyển từ khái niệm lý thuyết thành hệ sinh thái hoạt động trong vòng một năm. Các đại lý hiện thanh toán cho quyền truy cập API, truy vấn dữ liệu và tài nguyên tính toán theo thời gian thực, mà không cần sự can thiệp của con người. Kích thước giao dịch trung bình đã ổn định ở mức $0,48.

Coinbase đã phát triển x402, một giao thức tái sử dụng mã trạng thái HTTP 402 đã lâu không được sử dụng để cho phép thanh toán bằng stablecoin giữa các máy. Stripe và Tempo đồng tác giả Giao thức Thanh toán Máy (MPP), một tiêu chuẩn không phụ thuộc vào phương thức thanh toán, xử lý thanh toán bằng stablecoin, thẻ tín dụng và Mạng Lightning thông qua một luồng HTTP duy nhất. Google đã phát hành AP2, một lớp ủy quyền cho phép người dùng ủy quyền chi tiêu cho các đại lý bằng cách sử dụng các lệnh mật mã. Visa đã mở rộng hệ thống thẻ hiện có của mình để cung cấp thông tin xác thực được mã hóa sẵn sàng cho AI mà các đại lý có thể xuất trình khi thanh toán.

Phân tích của Keyrock cho thấy bốn giao thức này không hoàn toàn cạnh tranh với nhau. Chúng đang được sắp xếp thành một hệ thống phân lớp. AP2 xử lý ủy quyền. x402 và MPP xử lý thanh toán ở lớp dưới. Câu hỏi mà báo cáo tập trung vào là công ty nào chiếm lĩnh được nhiều lớp nhất, và do đó thu hút được nhiều giá trị nhất.
Theo báo cáo, Coinbase và Stripe mỗi bên đều bao phủ năm trong sáu lớp của hệ thống. Coinbase kiểm soát thanh toán thông qua Base, ví thông qua nền tảng AgentKit, giao thức thanh toán thông qua x402 và quản trị với tư cách là đối tác trong AP2. Stripe cũng làm tương tự thông qua Tempo cho thanh toán, Privy cho ví, Bridge cho định tuyến và MPP cho lớp giao thức. Circle bao phủ bốn lớp. Google và Visa hiện bao phủ hai và một lớp, lần lượt.

Các yếu tố kinh tế khiến các kênh thanh toán tiền điện tử gần như bắt buộc đối với thị trường này. Dữ liệu của Keyrock cho thấy 76% giao dịch của đại lý có phí dưới mức sàn cố định $0.30 do các mạng thẻ áp dụng. Một giao dịch USDC trên Base có chi phí khoảng $0.0001, tương đương khoảng 0.03% của một khoản thanh toán $0.31. Trên Stripe, khoản thanh toán đó sẽ tốn $0.309 phí, để lại cho thương nhân $0.001.

Một trong những phát hiện tập trung nhất trong báo cáo là sự thống trị của stablecoin. Trong số 176 triệu giao dịch được ghi nhận, 98,6% được thanh toán bằng USDC. Keyrock cảnh báo đây là rủi ro hệ thống mà ít ai trong ngành công khai đề cập. Nếu Circle gặp thách thức về quy định, sự kiện mất neo giá hoặc sự cố kỹ thuật, hệ sinh thái thanh toán đại lý sẽ không có giải pháp dự phòng.

Các công ty hiện tại đã tiến hành mua lại để đảm bảo vị thế của mình trên toàn bộ hệ thống. Capital One đã mua lại Brex với giá 5,15 tỷ USD. Mastercard đã mua lại BVNK với giá 1,8 tỷ USD. Stripe đã mua lại Bridge với giá 1,1 tỷ USD. Tổng cộng, các thương vụ này và các thương vụ liên quan đã tiêu tốn hơn 8 tỷ USD trong vòng 12 tháng.

Keyrock lưu ý rằng máy móc đã chiếm ưu thế trong hoạt động trên chuỗi. Trên Gnosis Chain, các đại lý AI thông qua mạng Olas chiếm hơn 75% giao dịch Safe vào những ngày cao điểm. Trên Base và Optimism, các bot và hợp đồng tự động tiêu thụ hơn 50% gas. Hoạt động hiện tại chủ yếu mang tính khai thác, bao gồm chênh lệch giá và khai thác khối lượng. Sự chuyển đổi sang thương mại đại lý sản xuất, nơi các đại lý trả tiền cho các dịch vụ tạo ra giá trị cho người dùng cuối, chính là mục tiêu mà cơ sở hạ tầng mới được thiết kế để hỗ trợ.

Báo cáo cũng chỉ ra sự thất bại của ChatGPT Instant Checkout của OpenAI, sản phẩm này đã bị ngừng phát triển vào tháng 3 năm 2026 sau khi chỉ có khoảng 30 nhà bán hàng trên Shopify sử dụng tích cực. Sản phẩm thiếu các tính năng thu thuế bán hàng, phòng chống gian lận và hỗ trợ giỏ hàng đa mặt hàng. Keyrock giải thích kết quả này là bằng chứng cho thấy mô hình khả thi là các tác nhân giao dịch thông qua các điểm cuối giao thức, chứ không phải qua các luồng thanh toán trực quan.

Sự không chắc chắn về quy định là rào cản chính được xác định trong tất cả các phần. Ba khung pháp lý lớn sẽ có hiệu lực trong vòng vài tuần: Giai đoạn chuyển tiếp của MiCA kết thúc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, hạn chót thực thi của Đạo luật GENIUS là ngày 18 tháng 7, và các nghĩa vụ rủi ro cao của Đạo luật AI EU có hiệu lực vào ngày 2 tháng 8. Không có quy định nào trong số này đề cập đến các giao dịch tự động giữa máy với máy.

Vấn đề trách nhiệm pháp lý vẫn chưa được giải quyết. Với thẻ tín dụng, các nhà bán lẻ chịu rủi ro hoàn tiền và người tiêu dùng được bảo vệ. Với stablecoin, một khi tiền được chuyển vào ví của nhà bán lẻ, chúng không thể được thu hồi. Như Erik Reppel, người sáng lập x402 tại Coinbase, đã chia sẻ với Keyrock, rủi ro hoàn toàn chuyển sang người tiêu dùng. American Express là đơn vị tiên phong giải quyết vấn đề này trên phương diện thương mại, khi ra mắt chương trình "Agent Purchase Protection" vào ngày 14 tháng 4 năm 2026, bảo hiểm cho các giao dịch mua hàng sai sót do các đại lý đã được xác minh thực hiện trong hệ sinh thái đã đăng ký của họ.

Báo cáo kết luận rằng nền kinh tế máy móc đã tồn tại. Tuy nhiên, nó chưa thực hiện các hoạt động thương mại có ý nghĩa. Cơ sở hạ tầng đã sẵn sàng. Nhưng sự rõ ràng về mặt quy định thì chưa.