Зростання вартості акцій Claude в 40 разів пояснює, чому провідні розробники криптовалют отримують вигідну пропозицію

У звіті за червень 2026 року було протестовано споживчі тарифи від Anthropic та OpenAI шляхом виконання довгострокових завдань з кодування та агентних завдань до вичерпання тижневих лімітів.

Висновок був різким: передплати за 200 доларів можуть поводитися не так, як звичайні плани програмного забезпечення, а більше як сильно субсидовані контракти на обчислення.

Викриття прихованої субсидії

Згідно зі звітом, ChatGPT Pro 20x, ціна якого становить 200 доларів на місяць, при інтенсивному використанні забезпечив приблизну еквівалентну API вартість токенів на суму до 14 000 доларів. Claude Max 20x, також вартістю 200 доларів, досягав приблизно 8 000 доларів у вигляді оціночної вартості, еквівалентної API.

Нижчі рівні слідували тій самій схемі. За оцінками, Claude Pro за 20 доларів мав вартість близько 400 доларів, тоді як ChatGPT Plus за 20 доларів — близько 700 доларів. Ці розрахунки особливо актуальні для розробників криптовалют, які використовують ШІ для перевірки коду, налагодження смарт-контрактів, побудови торговельної інфраструктури та запуску агентів, що використовують інструменти.

Semianalysis підкреслив, що ці цифри відображають максимальну квоту, а не середню поведінку абонентів. Більшість клієнтів не вичерпують тижневі ліміти за допомогою великих кодових баз, багатоциклових циклів налагодження та робочих процесів агентів. Потужні користувачі це роблять, і саме тут економіка стає складною.

Виявлення пастки маржі

Припускаючи валову маржу API на рівні 75%, Semianalysis виявила, що економіка передплати може стати негативною при помірному використанні. При повному використанні, згідно з оцінками звіту, маржа становить близько -900% для Claude Max 20x і -1 650% для найвищого рівня OpenAI.

Це створює стратегічну проблему для лабораторій штучного інтелекту. Занадто відкрите скорочення лімітів ризикує розлютити тих самих розробників, які побудували щоденні робочі процеси навколо цих продуктів. Semianalysis стверджує, що більш ймовірний шлях є більш тонким: зберегти привабливість передплати, але зарезервувати найновіші та найдорожчі моделі для API, кредитів на використання та корпоративних каналів.

Запуск Claude Fable 5 від Anthropic відповідає цій схемі. Модель класу Mythos включена без додаткових витрат у підписки Pro, Max, Team та Enterprise на основі ліцензій лише до 22 червня 2026 року. Після цього Fable 5 перейде на систему кредитів за використання, якщо тільки потужності не дозволять повернути її до стандартних планів.

Перенесення моделей Frontier за межі лімітів

Ця зміна має значення, оскільки ціна Fable 5 становить 10 доларів за мільйон вхідних токенів і 50 доларів за мільйон вихідних токенів, що вдвічі перевищує вказану ціну для Opus 4.8. Залишення моделі з таким ціновим профілем у планах з фіксованою ставкою зробило б субсидію ще важчою для виправдання.

Для криптокоманд повідомлення є прямим: сьогоднішній арбітраж на підписках на ШІ може бути цінним, але немає гарантії, що він триватиме. Наступна фаза, ймовірно, сприятиме гібридному використанню, з підписками для щоденної інтерактивної роботи та системами з лімітованим трафіком для робочих навантажень агентів виробничого рівня.

Саме тут децентралізований ШІ, який часто називають DeAI, AI x crypto або децентралізованими мережами фізичної інфраструктури, орієнтованими на ШІ, може стати чимось більшим, ніж спекулятивною темою. Ці проєкти мають на меті перетворити обчислення, інференцію, доступ до моделей та автономних агентів на мережі з ринковою ціною, а не на закриті системи, контрольовані кількома лабораторіями.

Відкрийте шлях до децентралізованого ШІ

Проєкт io.net об’єднує потужності графічних процесорів (GPU) з дата-центрів, майнерів та незалежних постачальників апаратного забезпечення для робочих навантажень штучного інтелекту та машинного навчання. Його ідея проста: дозволити користувачам отримувати обчислювальні потужності через децентралізовану мережу, тоді як агентські системи можуть надавати ресурси GPU за потреби.

Інший проект DeAI, Render Network, розширився від децентралізованого рендерингу до більш широких робочих навантажень ШІ на базі графічних процесорів. Akash Network пропонує відкриту хмару для потреб у процесорній потужності, графічних процесорах та сховищах. Крім того, Nosana, побудована на Solana, зосереджується на масштабованому виведенні моделей ШІ.

Bittensor обирає інший шлях. Його система підмереж винагороджує майнерів, які надають корисні результати ШІ, тоді як валідатори оцінюють якість. У цій моделі інтелект стає конкурентним ринком, а не лише централізованим продуктом, що продається через підписку або панель API.

Перетворення агентів на криптоінфраструктуру

Ridges AI, підмережа 62 Bittensor, є одним із найяскравіших прикладів, пов’язаних із тезою Semianalysis. Вона зосереджується на автономних агентах з розробки програмного забезпечення, які можуть завантажувати репозиторії, виправляти проблеми, писати код, тестувати зміни та надсилати запити на злиття.

Це робить його прямим аналогом великих обсягів кодування, які забезпечили Semianalysis найвищі показники передплати. Замість того, щоб повністю покладатися на OpenAI або Anthropic, розробники криптовалют могли б перенаправляти частину роботи на децентралізовані мережі інференції та агентів, коли вартість, доступ або гнучкість стають важливішими, ніж використання новітньої пропрієтарної моделі.

Virtuals Protocol розширює цю тему на токенізованих агентів ШІ, тоді як Artificial Superintelligence Alliance об’єднує Fetch.ai, SingularityNET та пов’язані елементи навколо послуг автономних агентів та децентралізованої координації ШІ. Internet Computer та NEAR також знаходяться поруч із цією темою завдяки виконанню ШІ в ланцюжку та інфраструктурі, дружній до агентів.

Ціна наступного циклу ШІ

Важливо врахувати одне застереження. Багато децентралізованих систем ШІ все ще спираються на моделі з відкритим кодом, і не кожне навантаження відповідатиме новітнім передовим системам від OpenAI або Anthropic. Затримка, верифікація, регуляторні питання та контроль якості залишаються актуальними викликами. Серед зусиль у сфері DeAI, що відбуваються сьогодні, лише невелика кількість може досягти успіху, а безліч зрештою зазнає невдачі.

Проте напрямок є чітким. Якщо централізовані компанії у сфері ШІ висунуть преміум-моделі за межі доступності, крипто-нативні обчислювальні та агентські мережі отримають більш виразну комерційну перспективу. Їм не потрібно перевершувати кожну передову модель у кожному завданні. Їм потрібно пропонувати розробникам дешевші, відкриті та гнучкі варіанти там, де централізоване ціноутворення стає обтяжливим.
Для інвесторів та розробників звіт Semianalysis переосмислює DeAI як практичне питання інфраструктури. Проблема полягає не лише в тому, чи є токени ШІ модними. Питання полягає в тому, чи можуть децентралізовані мережі задовольнити попит користувачів, які переросли субсидовані споживчі плани.

Нинішня пропозиція є вигідною для активних користувачів, особливо програмістів. Але якщо найсучасніші моделі продовжуватимуть рухатися в бік кредитів на використання та ціноутворення на API, сектор штучного інтелекту в криптосфері отримає своєчасну можливість: продавати обчислювальні потужності та інтелектуальні рішення як відкритий ринок, перш ніж субсидії зникнуть.