Обсяг стабільних монет скоротився на 15 мільярдів доларів — це найбільше падіння з часів Terra

Згідно з даними про ринок стейблкоінів від defillama.com, загальний обсяг стейблкоінів досяг піку на рівні близько 322,121 млрд доларів у середині травня 2026 року, після чого за менш ніж три місяці скоротився на понад 14 млрд доларів. Найбільший удар припав на червень, коли за один місяць було втрачено приблизно 11,41 млрд доларів — це найрізкіше щомісячне скорочення з часу краху TerraUSD у травні 2022 року. Станом на 2 серпня 2026 року загальний обсяг стабільних монет впав приблизно до 307,561 млрд доларів.

Tether втрачає мільярди, а Circle йде слідом

USDT від Tether, найбільший стейблкоін, впав з приблизно 189 млрд доларів на початку травня до близько 183,216 млрд доларів станом на 2 серпня. USDC від Circle впав з березневого піку, що становив майже 80 млрд доларів, до приблизно 72,069 млрд доларів за той самий період. Разом ці два токени відповідають за більшу частину спаду в галузі, хоча менші гравці, зокрема USDS від Sky та USDe від Ethena, також зафіксували двозначні відсоткові втрати.

Не всі токени втратили позиції. Global Dollar, відомий як USDG, зріс під час спаду, а кілька токенізованих грошових продуктів продовжували залучати користувачів навіть тоді, коли ця категорія в цілому скорочувалася.

Нові правила Вашингтона спрямовують готівку в казначейські облігації

Закон GENIUS, підписаний у липні 2025 року, встановив першу федеральну нормативно-правову базу для платіжних стейблкоїнів. Він забороняє ліцензованим емітентам виплачувати відсотки або дохід, пов’язаний з утриманням або використанням їхніх токенів. Управління контролера валюти (OCC) підкріпило цю позицію запропонованими на початку 2026 року правилами, які розглядають стейблкоіни як інструменти для здійснення транзакцій, а не як ощадні рахунки.

Ця зміна має значення, оскільки інвестори, які раніше розміщували вільні кошти в USDT або USDC для отримання доходу, більше не мають такої можливості. Натомість багато хто перейшов на токенізовані продукти Казначейства США та грошового ринку, обсяг яких до кінця липня зріс до рівня, що перевищує 15 мільярдів доларів. За деякими підрахунками, загальний обсяг токенізованих активів реального світу (RWA) перевищив 32 мільярди доларів.

Падіння цін на криптовалюти посилює тиск

У другому кварталі 2026 року вартість біткойна та інших основних криптовалют суттєво знизилася, що призвело до охолодження торговельної активності, яка зазвичай підтримує високий попит на стейблкоіни. Менша кількість угод означає меншу потребу в стейблкоінах як заставі. Нові правила, передбачені європейським регламентом «Ринки криптоактивів», які обмежили обіг деяких токенів, що не відповідають вимогам, на європейських біржах, ще більше посилили тиск у цьому регіоні.

Рекордний обсяг транзакцій свідчить про інше

Навіть попри скорочення загального обсягу в обігу активність у мережах стейблкоїнів досягла рекордного рівня, згідно з офіційною панеллю аналітики Visa Onchain Analytics (на базі Allium Labs). Скоригований обсяг транзакцій у червні 2026 року сягнув близько 1,8 трлн доларів, що приблизно на 63% більше, ніж у попередньому місяці. На частку USDC припало близько 1,21 трлн доларів цього обсягу, незважаючи на те, що його загальний обсяг в обігу менший, ніж у USDT, на частку якого припало близько 576 млрд доларів.

Як показано на знімку екрана вище, панель моніторингу Visa та Allium Labs демонструє, що за останні 30 днів стабільні монети забезпечили розрахунки на суму 5,2 трлн доларів у ланцюгових транзакціях у рамках 1,6 млрд переказів, що підкреслює їхню зростаючу роль у цифрових платежах. Після відсіювання неекономічної активності скоригований обсяг досяг 1,3 трлн доларів у рамках 214,1 млн транзакцій. На перекази роздрібного масштабу припало 7,1 млрд доларів за вартістю та 144,6 млн транзакцій, що свідчить про те, що повсякденні користувачі й надалі становлять значну частку активності зі стабільними монетами.

Емітенти адаптуються до зменшення доходів від відсотків

Для компаній, що випускають стейблкоіни, ці зміни переформатують їхні моделі заробітку. Процентні доходи від резервів, що забезпечують великий обсяг токенів, тепер мають менше значення. Більше значення мають комісії за транзакції, угоди з дистрибуції та історія дотримання нормативних вимог. USDC зміцнив свої позиції за обсягом торгів відносно свого розміру, а новіші регульовані емітенти продовжують конкурувати за частку ринку на периферії.

Карткові мережі Visa та Mastercard повідомили про зростання обсягів розрахунків у стабільних монетах, що свідчить про те, що токени дедалі частіше використовуються для переказу коштів, а не просто зберігаються.

На що слід звернути увагу під час ринкової корекції

Аналітики очікують, що поточний спад залишиться локальним і не переросте у ширшу кризу, на відміну від обвалу 2022 року, який супроводжувався повним крахом TerraUSD та банкрутством FTX. Серед майбутніх ризиків — подальші зміни в регуляторних нормах щодо обхідних шляхів отримання дохідності, проблеми у великого емітента або більш глибоке падіння цін на криптовалюти, що прискорить викуп активів.

Серед потенційних каталізаторів зростання — чіткіші правила відповідно до Закону GENIUS, подальше розширення токенізованих продуктів Казначейства та відновлення торговельної активності, що відновить попит на стейблкоіни як заставу. Пропозиція стейблкоінів за останні кілька років зросла більш ніж удвічі, незважаючи на нещодавнє зниження, а аналогічне за масштабами падіння, що відбулося в період з грудня 2025 року по лютий 2026 року, було подолано протягом кількох місяців.