Terawulf та IREN роблять ставку на ШІ через падіння доходів від майнінгу

Зростання операційних збитків на тлі підвищення витрат

У третьому кварталі 2026 року американський постачальник цифрової інфраструктури Terawulf отримав загальний дохід у розмірі 76,2 млн доларів, що є значним зростанням у порівнянні з аналогічним періодом минулого року (YoY) і зумовлено насамперед сегментом оренди центрів обробки даних для високопродуктивних обчислень (HPC). Дохід від HPC зріс до 63 млн доларів, що становить приблизно 83 % загального доходу.

Натомість частка доходу від майнінгу біткойнів та традиційних цифрових активів у загальному обсязі продажів продовжувала скорочуватися, що підкреслює рішучий перехід Terawulf на хостинг інфраструктури штучного інтелекту (ШІ).

Незважаючи на зростання доходів, протягом кварталу Terawulf стикалася зі зростаючим тиском на свою операційну рентабельність. Згідно з фінансовими результатами, опублікованими 6 листопада, операційний збиток компанії збільшився до 88,2 млн доларів з 24,7 млн доларів у відповідному кварталі 2025 року.

Збільшення збитків було зумовлено переважно різким зростанням витрат на збут, загальних та адміністративних витрат, оскільки Terawulf розширювала свою діяльність, наймала додатковий технічний та електротехнічний персонал і просувала свої проекти з розвитку потужностей у кілька гігават. Витрати на відсотки також значно зросли в річному вимірі, що відображає більший борговий тягар та використання конвертованих облігацій для фінансування капіталомісткого розширення. Загальні витрати та видатки зросли більш ніж удвічі — до 164,5 млн доларів порівняно з 75,3 млн доларів у третьому кварталі 2025 року.

Terawulf розширює інфраструктуру штучного інтелекту

Зростання операційних збитків та витрат Terawulf відображає масштабне розширення інфраструктури компанії у кількох великих кампусах центрів обробки даних. Станом на 30 вересня об’єкт Lake Mariner мав 102 мегавати (МВт) діючої ІТ-потужності, а ще 336 МВт перебувають у стадії будівництва з орієнтовною вартістю від 8 до 10 млн доларів за МВт.

У своєму кампусі «Justified» компанія уклала 20-річний договір оренди з компанією Anthropic, що забезпечує близько 19 млрд доларів контрактного доходу, підкріпленого гарантією Google для фінансування проєкту. Тим часом Terawulf розширила свій комплекс «Muskie Campus» у штаті Кентуккі до 1 гігавата (ГВт) контрактної потужності, зміцнивши таким чином свої довгострокові плани розвитку.

Для підтримки свого капіталомісткого розширення та управління зростаючими витратами компанія Terawulf завершила третій квартал із приблизно 2,4 млрд доларів у вигляді грошових коштів, їхніх еквівалентів та грошових коштів з обмеженим доступом. Компанія також завершила продаж своєї 50,1-відсоткової частки в спільному підприємстві Abernathy, отримавши 250 мільйонів доларів авансового грошового платежу, причому очікуються додаткові виплати. Вона також збільшила зобов’язання за своєю угодою про відновлюваний кредит до 400 мільйонів доларів.

Переорієнтація IREN на штучний інтелект підкреслює загальногалузеві зміни

Переорієнтація Terawulf відображає більш широкі зміни серед публічних біткойн-майнерів, які прагнуть скористатися зростаючим попитом на обчислювальну інфраструктуру для штучного інтелекту. Компанія IREN, що котирується на Nasdaq, — ще одна біткойн-майнінгова компанія, яка переорієнтовується на хмарні послуги штучного інтелекту, — повідомила про різке падіння доходів від майнінгу за квартал, що закінчився 30 вересня.

Згідно з квартальним звітом, поданим до Комісії з цінних паперів і бірж США, IREN отримала 28 млн доларів доходу від майнінгу біткойнів, що на 58% менше, ніж 67 млн доларів у попередньому кварталі, і на 88% менше, ніж 233 млн доларів роком раніше. Обсяг видобутку біткойнів впав до 402 BTC з 2 039 BTC роком раніше, а середній операційний хешрейт знизився до 8,8 ексахешів на секунду (EH/s) з 45,3 EH/s.

На кінець вересня IREN не мала біткойнів у своєму балансі, що відображає її практику щоденного продажу видобутих біткойнів. Компанія очікує, що до 31 грудня 2026 року вона суттєво завершить перехід від майнінгу біткойнів до хмарних операцій у сфері штучного інтелекту, при цьому лише мінімальна майнінгова діяльність триватиме до 2027 року.

Цей перехід уже змінив структуру доходів IREN. Квартальний дохід компанії зріс на 66 % порівняно з попереднім кварталом і склав 228 млн доларів, що зумовлено доходом від хмарних послуг на базі штучного інтелекту в розмірі приблизно 200 млн доларів — на 182 % більше, ніж у попередньому кварталі. Компанія також зменшила свій чистий збиток з 684 млн доларів до 263 млн доларів, тоді як скоригований прибуток до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації зріс з 19 млн доларів до 66 млн доларів.

IREN повідомила про загальні активи у розмірі 20,6 млрд доларів, у тому числі 6 млрд доларів у вигляді активів центрів обробки даних, що підкріплені договорами з такими клієнтами, як Nvidia, Microsoft та 13 іншими компаніями.

Однак цей перехід не захистив майнінгові компанії від загальної волатильності ринку. 5 листопада акції IREN впали на 17% і закрилися на рівні 18,03 долара на тлі розпродажу акцій компаній, що працюють у сфері штучного інтелекту та технологій. Незважаючи на падіння, аналітики залишаються оптимістичними та зберігають цільову ціну на рівні 55 доларів.