Майкл Сейлор натякає на наступний крок своєї стратегії щодо біткойна після паузи у купівлі та накопичення готівки на суму 3 мільярди доларів

Сейлор опублікував графік біткойна, але наступний крок Strategy залишається незрозумілим

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) може відновити купівлю біткойнів після паузи, продовжити накопичення готівки або залишити свої позиції в біткойнах і готівці без змін. У дописі виконавчого голови Майкла Сейлора «Що далі?» від 19 липня було показано історію придбань компанії та її поточні запаси, але не вказано на нову транзакцію, джерело фінансування чи додаткові покупки.

Графік, опублікований на X, показав, що компанія володіє 843 775 BTC, що дорівнює приблизно 4,02% фіксованого обсягу біткойнів. За ринковою ціною 64 312 доларів вартість цієї позиції становила приблизно 54,28 млрд доларів. Сукупна вартість придбання склала близько 63,83 млрд доларів, а середня ціна придбання — 75 653 долари.

Останні результати відрізнялися від показників компанії з початку року. Дашборд Strategy показав квартальну дохідність BTC на рівні -1,6%, квартальний збиток у BTC — 13 200, а збиток у доларовому еквіваленті — 849 млн доларів. Показники з початку року залишалися позитивними: прибутковість у BTC склала 6,6%, прибуток — 44 000 BTC, а прибуток у доларах — 2,84 млрд доларів.

Сейлор охарактеризував впровадження біткойна корпораціями як «необхідне, неминуче та бажане» для розвитку цього активу як глобальної грошової мережі. Станом на 18 липня 197 публічних компаній володіли приблизно 1,263 млн BTC, причому на частку компанії припадало близько 66,8% від цього загального обсягу. Тому її казначейські рішення мають надзвичайну вагу на ринку біткойнів серед публічних компаній.

Strategy залучає кошти, тоді як обсяг біткойн-активів залишається незмінним

У період з 6 по 12 липня не було повідомлено про жодне придбання біткойнів, тому обсяг біткойн-активів Strategy залишився незмінним — 843 775 BTC. Компанія не купувала біткойни з 22 червня. Протягом останнього звітного тижня вона продала 4 818 781 акцій звичайного капіталу MSTR і отримала 466,7 млн доларів чистого виторгу.

Частина цих надходжень збільшила резерв у доларах США на 450 млн доларів, в результаті чого станом на 12 липня його залишок становив 3 млрд доларів. До складу резерву увійшли надходження від продажу акцій, які не були остаточно зараховані на звітну дату.

За даними компанії, резерв у розмірі 3 млрд доларів забезпечує покриття на 20,4 місяця щорічних зобов’язань з виплати дивідендів за привілейованими акціями, що становлять 1,763 млрд доларів. Цей резерв також призначений для забезпечення виплати відсотків за непогашеним боргом.

Більший резерв у доларах зменшує залежність компанії від негайного фінансування або продажу біткойнів, коли настає термін запланованих виплат. Нещодавні оприлюднені дані також показують, що кошти від продажу акцій використовуються для зміцнення ліквідності, а не спрямовуються автоматично на додаткові покупки біткойнів.

Продаж біткойнів розширює казначейські можливості Strategy

У період з 26 по 31 травня компанія продала 32 BTC приблизно за 2,5 млн доларів за середньою ціною 77 135 доларів. Strategy заявила, що ці кошти допоможуть профінансувати дивіденди за привілейованими акціями, тоді як продаж звичайних акцій за той самий період приніс ще 128,3 млн доларів. Це був перший оприлюднений продаж біткойнів компанією з часу продажу з податкових міркувань у грудні 2022 року.

6 липня Strategy повідомила, що 5 липня продала ще 3 588 BTC приблизно за 216 млн доларів, зменшивши свої запаси біткойнів до 843 775 BTC. Сейлор зазначив, що ці кошти пішли на виплату квартальних та щомісячних дивідендів. Після транзакції компанія мала у своєму розпорядженні 2,55 млрд доларів готівки, а наступного тижня збільшила резерв до 3 млрд доларів.

Аналітики Bitfinex зазначили, що дозвіл Strategy на продаж біткойнів на суму до 1,25 млрд доларів надає компанії чіткий механізм управління ліквідністю. Вони стверджували, що попереднє схвалення знижує ризик того, що стиснення співвідношення ринкової вартості до чистої вартості активів може змусити компанію провести розмиваючу емісію акцій або здійснити незапланований продаж біткойнів. Ця схема також надає біткойн-активам ширшу роль у казначейських операціях компанії, що виходить за межі довгострокового накопичення.

Наступна звітність щодо казначейських операцій та фінансування покаже, чи відбулася транзакція після публікації Сейлора від 19 липня. Придбання поклало б край паузі, що почалася після 22 червня, тоді як незмінний баланс продовжив би нещодавню орієнтацію компанії на забезпечення ліквідності. Будь-який додатковий продаж продемонстрував би, як керівництво збалансовує свої запаси біткойнів з поточними фінансовими зобов’язаннями.