Майкл Сейлор класифікує біткойн у рамках чотирирівневої моделі цифрових грошей

Сейлор розширює можливості біткойна за межі прямого володіння

Біткойн може підтримувати кілька фінансових продуктів, а не лише функціонувати як самостійний актив, згідно з концепцією, яку 13 серпня оприлюднив виконавчий голова Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Майкл Сейлор. Ця концепція орієнтована на різноманітні потреби інвесторів щодо зростання вартості, доходу, стабільності та платежів.

Сейлор використав аналогію з нафтопереробкою, щоб пояснити, як фінансова інженерія може розширити сферу застосування біткойна, написавши в X:

«На біткойні можна жити. На його основі також можна щось створювати. Сира нафта цінна, але цивілізація отримує більшу користь, переробляючи її на бензин, авіаційне паливо, пластик, мастильні матеріали та асфальт. Біткойн — це цифровий капітал. Інновації перетворюють капітал на кредит, гроші та валюту».

У супровідній схемі грошового спектру Сейлор розмістив BTC, STRC, SR-strcUSX та USDT у порядку від вищого потенціалу прибутковості до стабільності та транзакційної корисності. Діаграма ілюструє передбачувану функцію кожного рівня.

Кожен рівень змінює рівень ризику та сферу застосування

Біткойн займає рівень капіталу як актив на пред’явника, тоді як Сейлор класифікує STRC — привілейовані акції, випущені компанією та що забезпечують змінний дохід, — як цифровий кредит. Виконавчий голова Strategy раніше охарактеризував лінійку привілейованих акцій як джерело фіксованого доходу для інвесторів, які прагнуть отримати високу дохідність.

SR-strcUSX — це старший токен у структурованому продукті strcUSX від Solstice Finance, який Solstice презентувала 10 серпня на Solana. Користувачі вносять USX у сховище, що містить експозицію до STRC, і отримують токени старшого або молодшого рівня. SR-strcUSX націлений на річну дохідність у 7% і отримує дохід першим, тоді як JR-strcUSX покриває збитки від змін вартості STRC раніше, ніж власники токенів старшого рівня.

STRC відрізняється від SR-strcUSX тим, що є безстроковими привілейованими акціями, випущеними компанією Strategy та котируваними на біржі Nasdaq. Компанія описує STRC як короткостроковий високодохідний кредит із змінною річною ставкою дивідендів у розмірі 12% за серпень. Компанія щомісяця коригує ставку, щоб стимулювати торгівлю на рівні близько 100 доларів, тоді як виплата дивідендів вимагає рішення ради директорів та наявності коштів, доступних згідно із законодавством.

USDT від Tether займає місце в платіжній ланці як прив’язаний до долара стейблкоін, що піддається ризикам емітента, резерву, викупу, контрагента та регуляторним ризикам, незважаючи на свою конструкцію зі стабільною вартістю. У цих рамках USDT забезпечує ліквідний засіб, номінований у доларах, для переказів та розрахунків без цінової експозиції біткойна або дивідендного доходу STRC.

Нещодавно Сейлор презентував свою стратегію цифрового кредитування на конференції Goldman Sachs з цифрових активів у Лондоні. Під час виступу наприкінці червня він розповів клієнтам банку, що біткойн може слугувати капітальною основою для нового кредитного ринку для інвесторів, які прагнуть отримати дохід, не володіючи активом безпосередньо. Презентація пов’язала його концепцію з інституційними ринками капіталу.

Пряме використання біткойна дозволяє уникнути корпоративного кредитного шару

Біткойн може функціонувати незалежно від запропонованої Сейлором фінансової архітектури як передаваний цифровий актив, що використовується для заощаджень та платежів. Власники можуть надсилати BTC безпосередньо між адресами гаманців та розраховуватися з учасниками-торговцями, скануючи QR-коди особисто або обираючи біткойн під час онлайн-оплати.

Пряме володіння наражає власників на волатильність ціни біткойна та вимоги щодо зберігання. Цінні папери, яким віддає перевагу Strategy, мають іншу структуру ризиків, оскільки їхня вартість і дивіденди залежать від фінансового стану компанії, її ліквідності та рішень щодо управління капіталом.

Нещодавно Сейлор визначив цю структуру як потенційну бізнес-можливість у фінансовій сфері, оцінену в мільярд доларів, стверджуючи, що компанії могли б випускати цінні папери, що приносять дохід, для інвесторів, які прагнуть отримати дохід, не володіючи біткойнами безпосередньо.