Аналітики JPMorgan зазначають, що біткойн уже п’ять місяців поспіль торгується нижче розрахункової собівартості видобутку, через що близько 20 % майнерів опинилися в збитковій ситуації. У відповідь на це майнери, що публікують дані про свою діяльність, у першому кварталі продали понад 32 000 BTC для фінансування своєї діяльності.
JPMorgan повідомляє, що 20 % майнерів працюють у збиток, оскільки ціна біткойна нижча за собівартість видобутку
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- За даними JPMorgan, ціна біткойна протягом п’яти місяців поспіль залишалася нижчою за його собівартість у 78 тис. доларів.
- Публічні майнери продали понад 32 000 BTC у першому кварталі 2026 року, оскільки 20 % операторів стали збитковими.
- JPMorgan очікує, що волатильність зберігатиметься, доки ціна біткойна не підніметься вище 78 тис. доларів або майнери не вийдуть з ринку.
Майнери біткойна продали 32 000 BTC у першому кварталі, а JPMorgan вказує на зростання тиску на прибутковість
За даними JPMorgan, у 2026 році майнери біткойна відчувають дедалі більший тиск, оскільки ринкова ціна активу залишається значно нижчою за оціночну собівартість його видобутку.
Аналітики JPMorgan зазначили, що біткойн торгувався нижче своєї оціночної собівартості протягом п’яти місяців поспіль. Наразі JPMorgan оцінює цю вартість приблизно в 78 000 доларів за монету, тоді як біткойн торгується на рівні близько 63 000 доларів.
Цей розрив призвів до того, що близько 20 % майнерів стали збитковими, зазначив банк, посилаючись на звіт Coinshares про майнінг за перший квартал. Цей тиск уже позначається на балансах компаній. За даними JPMorgan, що посилається на інформацію від TheEnergymag, лише у першому кварталі публічні майнінгові компанії продали понад 32 000 BTC, щоб покрити операційні витрати.
Ця цифра перевищує загальний обсяг продажів цих компаній за весь 2025 рік.
Складність майнінгу швидше реагує на коливання цін
JPMorgan зазначив, що цього року хешрейт біткойна та складність майнінгу стали більш чутливими до коливань цін. Хешрейт вимірює сумарну обчислювальну потужність, що забезпечує безпеку мережі, тоді як складність майнінгу коригується для підтримки стабільного випуску блоків у міру того, як майнери входять на ринок або залишають його.
За останні шість місяців коефіцієнт бета, що характеризує взаємозв’язок між складністю майнінгу та цінами на біткойн, зріс до 0,62. Аналітики зазначили, що це свідчить про те, що все більше майнерів працюють на межі беззбитковості та швидше вмикають або вимикають обладнання у міру зміни цін.
Ця закономірність проявилася у другому тижні червня, коли складність майнінгу біткойна знизилася на 10%. Це було друге падіння такого масштабу цього року, що відбулося після аналогічного зниження у січні.
Коли біткойн торгується нижче собівартості, майнери з вищими витратами, як правило, вимикають обладнання. Це знижує хешрейт і зрештою змушує мережу знизити складність майнінгу. Цей механізм допомагає стабілізувати економіку майнінгу, але також підкреслює, наскільки вузькими стали маржі для слабших операторів.
Очікується, що волатильність збережеться
JPMorgan очікує, що складність майнінгу та хешрейт залишатимуться нестабільними, доки біткойн залишатиметься істотно нижче своєї собівартості. Банк зазначив, що інвесторам слід очікувати більш значних і частих коригувань складності майнінгу, оскільки майнери продовжують реагувати на ціновий тиск.
Такий прогноз додає ще одне випробування для сектору, який і без того стикається зі зростанням витрат на електроенергію, тиском на доходи після халвінгу та посиленням конкуренції з боку великих майнінгових компаній із міцнішим фінансовим становищем.
Наразі повідомлення є чітким. Ціна біткойна випробовує економічну стійкість майнінгової галузі, і найбільший тиск відчувають оператори, які не мають доступу до дешевої електроенергії, ефективного обладнання або достатнього капіталу, щоб пережити спад.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
