Abraxas купує ефір на суму 32 млн доларів для хеджування короткої позиції на суму 353 млн доларів, яку компанія не має наміру закривати

Покупка Abraxas

Про цю покупку стало відомо сьогодні вранці: компанія придбала 13 000 ETH на спотовому ринку за приблизно 32,39 млн доларів (або за імпліцитною ціною близько 2 491 доларів за монету). Ті самі гаманці мають коротку позицію в розмірі 141 180 ETH на платформі Hyperliquid, вартістю приблизно 353,27 млн доларів.

Фонд утримує обидві позиції одночасно, а спотові покупки призначені для пом’якшення збитків у разі, якщо коротка позиція розвиватиметься не на користь. Якщо роз’яснити детальніше, ринково-нейтральна позиція поєднує короткі позиції по деривативах з окремими активами, маючи на меті заробити на спред між ними, а не на напрямку руху активу.

На майданчиках з безстроковими ф'ючерсами, таких як Hyperliquid, спред часто формується за рахунок платежів за фінансування, які отримують продавці коротких позицій, коли трейдери масово відкривають довгі позиції.

Інстинктивно, побачивши короткі позиції на суму в третину мільярда доларів, можна сприйняти це як сигнал про зниження курсу Ethereum. Однак така стратегія хеджування свідчить про протилежне.

Як зростала позиція з серпня

Поточні цифри цілком узгоджуються з низкою подій, про які Bitcoin.com News повідомляв протягом останнього кварталу. Наприкінці серпня Abraxas відкрила коротку позицію на Hyperliquid на суму 783 млн доларів і хеджувала її, вивівши з Binance протягом чотирьох днів 73 872 ETH на суму близько 173,17 млн доларів.

На той момент фонд був одним із трьох учасників ринку, що діяли за однаковою стратегією: двома іншими були Fasanara Capital та Wintermute, які утримували короткі позиції у розмірі 138 569 ETH та 3 425 BTC відповідно (вартістю близько 338 млн та 265 млн доларів).

На тлі того серпневого зрізу оприлюднені у вівторок дані показують, що коротка позиція в ефірі не лише не була закрита, а й зросла — зараз вона становить 141 180 ETH у власному портфелі. Хеджування також зросло разом із нею. Жодна з частин угоди не була закрита протягом кількох тижнів коливань.

Ризик у ринково-нейтральній торгівлі

«Ринково-нейтральна» не означає «безризикова», і існують специфічні причини провалу, такі як:

• Перший — це базисний ризик. Хеджування працює лише тоді, коли обидві частини позиції рухаються синхронно, а спотові та безстрокові ціни можуть різко розходитися під час різких коливань, саме тоді, коли захист потрібний найбільше.
• Другий — фінансування. Якщо велика кількість коротких позицій призведе до того, що ставка фінансування стане від’ємною, позиція перестане заробляти на переносі і почне платити за нього, перетворюючи терплячу операцію на збиткову.
• Третій — це левередж на самій торговельній платформі. У 2026 році на платформі Hyperliquid неодноразово траплялися крахи, зокрема — коротка позиція по ETH з 23-кратним левереджем на суму близько 100 мільйонів доларів, яка перебувала менш ніж на 2% від ціни ліквідації. Хеджований портфель набагато стійкіший, але все одно працює за тими ж принципами.

Наразі ефір торгується поблизу 2 480 доларів, у межах діапазону, в якому він утримується вже кілька тижнів. Водночас ціна біткойна застрягла нижче 80 000 доларів напередодні оприлюднення даних про інфляцію у США. Стабільний ринок — це саме те середовище, для якого створені операції «каррі-трейд», що, можливо, є найяснішим сигналом у всій цій позиції.