Біткойн знизився до рівня 58 тис. доларів попри поліпшення фінансової ситуації, що свідчить про незвичайну дивергенцію на ринку. Аналітики зазначають, що саме тривалі розпродажі саме криптовалют, а не загальний макроекономічний тиск, зумовили відрив цього активу від акцій, дохідності казначейських облігацій та золота.
Чому біткойн знову протестував рівень 58 тис. доларів, незважаючи на сприятливий макроекономічний фон
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Біткойн опустився до рівня близько 58 000 доларів, незважаючи на зниження дохідності казначейських облігацій, досягнення акціями рекордних максимумів та ослаблення золота.
- Аналітики зазначають, що тривале відтоку інституційних коштів, негативне гамма-позиціонування та постійні механічні продажі переважають поліпшення макроекономічних умов.
- Зрештою, інвестори стежитимуть за потоками коштів у ETF, продажами стратегій, активністю на ф'ючерсному ринку та рівнем підтримки поблизу прогнозованої реалізованої ціни у 53 000 доларів.
Чому біткойн впав, тоді як традиційні ринки покращилися?
Згідно з доповіддю Bitfinex Alpha, опублікованою 1 липня, біткойн розпочав третій квартал, повернувшись до мінімуму циклу поблизу позначки 58 000 доларів, незважаючи на фінансові умови, які зазвичай сприяють ризиковим активам. Дохідність казначейських облігацій знизилася, американські акції завершили квартал на рекордних максимумах, а золото подешевшало, проте біткойн продовжував знижуватися, що підкреслило дивергенцію, яка стала однією з визначальних характеристик поточної ринкової ситуації.
Це вже четвертий випадок у поточному циклі, коли біткойн знижувався на тлі падіння дохідності казначейських облігацій. Аналітики стверджують, що така закономірність свідчить про те, що тиск з боку продавців походить переважно зсередини ринку криптовалют, а не від більш загальних макроекономічних напружень, що призводить до тимчасового розриву біткойна з його звичною кореляцією з акціями, за винятком періодів широкомасштабних ринкових турбулентностей.
Біткойн також більше не поводиться переважно як актив, пов’язаний із ризиком: Bitfinex пояснює рух до рівня 58 000 доларів постійними механічними продажами, тоді як криптовалюта залишається значно нижче свого історичного максимуму.
Чому «перезавантаження» опціонів не змогло стабілізувати ринок?
Квартальне погашення опціонів 26 червня усунуло одну з найбільших позицій по деривативах за рік, але не змінило загальну структуру ринку. Хоча значна частина відкритих позицій за опціонами втратила чинність, дилери залишаються позиціонованими нижче оціночного рівня, на якому позиціонування за опціонами переходить від стабілізації цінових коливань до їх посилення (так званий «гамма-фліп»), що становить близько 68 000 доларів, залишаючи ринок у режимі негативної гамми, який може посилювати цінові коливання.
Інші показники деривативів вказують на аналогічний висновок, оскільки захист від зниження цін продовжує домінувати в позиціонуванні опціонів, тоді як фінансування безстрокових контрактів залишається відносно стриманим, а відкрита позиція за ф'ючерсами не демонструє ознак активної появи на ринку нових джерел левереджу, що свідчить про стабільний тиск з боку продавців, а не про поширені спекулятивні надлишки.
Аналіз також підкреслює тривале відтік інституційних коштів: американські спотові біткойн-ETF зафіксували сьомий тиждень поспіль чистого викупу на суму приблизно 1,79 млрд доларів за тиждень, що закінчився 26 червня. Значну частину продажів припадало на IBIT від Blackrock та FBTC від Fidelity, хоча раніше, під час попередніх падінь ринку, вони виступали значними покупцями.
Компанія Strategy визначена як ще одне потенційне джерело тиску з боку продавців, оскільки її дозвіл на продаж біткойнів на суму до 1,25 млрд доларів для підтримки резерву в доларах США та виконання інших зобов’язань створює офіційний механізм, за допомогою якого додаткові активи можуть бути конвертовані в готівку у разі необхідності.
Чи втримається реалізована ціна на рівні 53 000 доларів?
Оскільки активність на ринку деривативів є відносно спокійною, показники ланцюга зараз дають найчіткіше уявлення про потенційну підтримку на нижньому рівні. Сукупна реалізована ціна біткойна, яку Bitfinex оцінює приблизно в 53 000 доларів, визначена як найважливіша структурна підтримка ринку, при цьому слід зазначити, що тривале торгування нижче цього рівня історично збігалося з найглибшими фазами попередніх ведмежих ринків.
Поточна поведінка власників свідчить про те, що ринок ще не досяг повної капітуляції, оскільки короткострокові власники залишаються у збитку, а довгострокові власники також почали реалізовувати збитки, навіть попри те, що резерви бірж залишаються поблизу багаторічних мінімумів, а пропозиція з боку довгострокових власників продовжує перебувати поблизу рекордних рівнів, що вказує на те, що терплячі інвестори ще не розповсюдили свої активи широко.
У перспективі кілька факторів визначатимуть, чи зможе біткойн стабілізуватися, зокрема: стійкий приплив коштів у ETF, будь-які продажі, здійснені за дозволом Strategy, зміни у позиціях безстрокових ф’ючерсів, а також те, чи захищатимуть покупці рівень реалізованої ціни. Доки ці показники не покращаться, рівень реалізованої ціни залишається найміцнішою структурною підтримкою, хоча його стійкість залежить від того, чи почне слабшати поточна хвиля механічних продажів.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
