Артур Хейс заявляє, що викуп біткойнів Міністерством фінансів знаменує «новий бичачий тренд на ринку біткойнів»

Викуп облігацій, дохідність та зростання ціни біткойна

Артур Хейс, співзасновник BitMEX та головний інвестиційний директор Maelstrom, опублікував сьогодні аналітичну статтю, в якій він переконливо доводив, що розширена програма викупу облігацій Міністерством фінансів США ознаменувала початок нового бичачого ринку біткоїна. Публікація статті збіглася в часі з динамікою цін на біткойн, яка підняла актив до внутрішньоденного максимуму в 81 000 доларів.

Щодо майбутніх кроків Міністерства фінансів, уряд має намір подвоїти максимальний обсяг викупу довгострокових облігацій з 2 млрд доларів до щонайменше 4 млрд доларів за одну операцію. Ця ініціатива почне діяти з 9 вересня і триватиме до 4 листопада, вписуючись у більш масштабний план, який передбачає виділення 38 млрд доларів на покупки для підтримки ліквідності та 25 млрд доларів на викуп цінних паперів з коротким терміном погашення для управління грошовими потоками протягом кварталу.

Аргумент Хейса досить простий: викуповуючи старі казначейські цінні папери з більш тривалим терміном погашення, їхні ціни неминуче злетять (одночасно знижуючи їхню дохідність). Як наслідок, ризикові активи, такі як біткойн, стануть привабливішими для тих, хто прагне отримати солідний прибуток.

З технічної точки зору варто зазначити, що прибутковість 10-річних казначейських облігацій знизилася до 4,65%, а 30-річних — наблизилася до 5,20% приблизно в момент оголошення. Крім того, зростання курсу біткойна в останні дні збіглося з притоком коштів у біткойн-ETF на суму приблизно 517 млн доларів, що стало другим джерелом купівельного тиску на тлі макроекономічної ситуації.

«Максимальний ризик»

У недавньому інтерв’ю Хейс сказав ведучому Crypto Banter Рану Нойнеру, що уникнення ризикових активів у нинішніх умовах було б помилкою, додавши, що його компанія Maelstrom наразі має позиції в багатьох таких активах, включаючи біткойн, ефір, ENA та ETHFI.

Хейс стверджує, що Бессент фактично дотримується тієї ж стратегії розширення ліквідності, яку колишня міністр фінансів Джанет Єллен застосовувала в попередні роки, використовуючи випуск боргових зобов’язань та викуп акцій для управління ринковими умовами — це діє аналогічно до кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи, хоча технічно ним і не є.

З цього приводу співзасновник BitMEX нещодавно опублікував статтю під назвою «Yen-quake», в якій він стверджував, що тиск на курс долара до ієни може змусити Японію та США координувати політичні заходи таким чином, що в кінцевому підсумку це піде на користь біткойну.

Обидві його статті містять спільне послання: саме управління державним балансом (а не розвиток криптовалютної індустрії) є домінуючою силою, що стоїть за наступним значним рухом біткойна.

Не зовсім кількісне пом'якшення

У своїх останніх твердженнях Хейс ретельно розмежовує викуп облігацій Міністерством фінансів та купівлю активів ФРС, додаючи, що хоча обидва заходи можуть підтримувати ризикові активи, між ними існує суттєва різниця.

Викуп, підкреслює він, офіційно є інструментом управління боргом, призначеним для поліпшення ринкової ліквідності та зниження витрат Казначейства на запозичення за різними строками погашення, а не цілеспрямованою спробою вливати нові гроші у фінансову систему, як це робить кількісне пом'якшення.

Насправді, ФРБ Нью-Йорка окремо здійснив у той самий період закупівлі в рамках управління резервами на суму близько 10 млрд доларів, а на загальному рахунку Казначейства перебувало приблизно 940 млрд доларів, причому за прогнозами залишок на кінець року становитиме близько 850 млрд доларів.

У найближчі один-два тижні, за прогнозами Хейса, поточний стрибок ціни біткойна може призвести до того, що вартість цього активу перевищить 110 000 доларів, а в деяких своїх коментарях він навіть згадує діапазон у 200 000 доларів (хоча й у рамках довгострокової мети).