Tahmin Piyasası Kalshi’nin Bankalarla Yürüttüğü Gayri Resmi Görüşmelerde Halka Arz Seçeneğini Değerlendirdiği Belirtiliyor

The Information'ın haberine göre, görüşmeler henüz erken aşamadadır. Henüz bir S-1 başvurusu yapılmamış, bir bankacı seçilmemiş ve halka arz için bir takvim belirlenmemiştir. Konuya yakın kaynaklar, yayının muhabiri Yueqi Yang'a, herhangi bir halka arzın muhtemelen bir yıl veya daha uzun bir süre sonra gerçekleşeceğini, bu nedenle gerçekçi bir zaman aralığının 2027 sonu veya 2028 olduğunu söyledi.

Kalshi, görüşme yaptığı bankalardan alışılmadık bir talepte bulunuyor. Şirket, potansiyel danışmanların öncelikle kendi platformlarını Kalshi ile entegre etmelerini ve kurumsal müşterilerine borsada doğrudan işlem yapma imkanı sunmalarını istiyor. Halka arz görevini üstlenmek isteyen bankalar, evrak işlerini halletmeden önce işlem hacmini masaya koymak zorunda.

Görüşmeleri Yönlendiren Gelir Artışı

Görüşmeler, Kalshi’nin rakamlarının hızla artmasıyla birlikte gerçekleşiyor.

• Yıllık gelir oranı 2 milyar doları aştı ve Kasım 2025'ten bu yana yaklaşık üç katına çıktı.
• Mayıs 2026'daki nominal işlem hacmi, büyük ölçüde NBA playoffları ve FIFA Dünya Kupası spor sözleşmelerinin etkisiyle 17 milyar dolara yakın bir rekor seviyeye ulaştı.
• Kurumsal işlem hacmi, 2026 Mayıs başı itibarıyla sona eren altı aylık dönemde %800 artış gösterdi ve yıllıklandırılmış kurumsal işlem hacmi 178 milyar dolara ulaştı.

Kalshi, Mayıs 2026'da Coatue liderliğinde, Sequoia, Andreessen Horowitz, Paradigm, Morgan Stanley ve Ark Invest'in de katıldığı 1 milyar dolarlık bir finansman turunu tamamladı. Bu turda şirketin değeri, Aralık 2025'teki 11 milyar dolardan 22 milyar dolara yükseldi.

Perakende Uygulamasından Wall Street’in Hedefine

Kalshi, ABD’de federal düzeyde denetlenen ilk olay sözleşmesi borsası olduktan sonra Temmuz 2021’de halka açıldı. Kurucular Tarek Mansour ve Luana Lopes Lara, platformu seçimler, hava durumu, ekonomi ve sporla ilgili sözleşmeler üzerine kurdu; şu anda işlem hacminin büyük bir kısmını spor oluşturuyor.

CEO Tarek Mansour, olay sözleşmelerini birkaç yıl içinde geleneksel borsalarla rekabet edecek kadar büyüyebilecek bir “trilyon dolarlık pazar” olarak nitelendirdi.

Kurumsal yatırımcılar ise bu iddiayı altyapı açısından destekliyor. Kalshi, Nisan 2026’da ilk kurumsal blok işlemini tamamladı; bu işlem, bir Teksas hedge fonu ile bir piyasa yapıcı arasında aracılık edilen bir karbon salım hakkı sözleşmesiydi. Şirket ayrıca, daha büyük oyuncular için takas ve aracılık işlemlerini yürütmek üzere Tradeweb, Clear Street, Interactive Brokers ve FIS ile ortaklıklar kurdu.

Neden Önemli?

Kalshi’nin halka arzı, CFTC tarafından denetlenen bir tahmin piyasası operatörünün ilk büyük halka arzı olacaktır. Bu, bankalara, hedge fonlarına ve varlık yöneticilerine, Wall Street’in olay sözleşmelerini bir finansal varlık sınıfı olarak nasıl değerlendirdiğine dair doğrudan bir fikir verecektir.

Spor sözleşmeleriyle ilgili eyalet düzeyindeki hukuki itirazlar hâlâ bir risk teşkil ediyor. Birkaç eyalet, Kalshi’nin spor piyasalarının lisanssız spor bahisleri olarak işlediğini iddia etti; bu ihtilaf hâlâ mahkemelerde görüşülüyor. Bu belirsizlik, bankaların gelecekteki herhangi bir arzı nasıl fiyatlandıracağını etkileyebilir.

Şu an için Kalshi’nin büyümesi, şirkete bir avantaj sağlıyor. Rekor işlem hacmi, üç katına çıkan gelir ve 22 milyar dolarlık değerleme, şirketi, Wall Street’in yardımı olsun ya da olmasın, düzenlemeye tabi bir tahmin piyasasının ne kadar hızlı büyüyebileceğine dair nadir bir vaka çalışması haline getiriyor.