Stratejist, Bitcoin'de düşüş sinyalleri görüyor ve kripto piyasasındaki çöküşün BTC'yi 10.000 dolara düşürebileceği konusunda uyarıyor

Önemli Noktalar:

• Bloomberg stratejisti, hisse senetleriyle yüksek korelasyona dikkat çekerken, Bitcoin düşüş sinyalleriyle karşı karşıya.
• Tahminlere göre, likidite koşullarının daha da sıkılaşmasıyla BTC 10.000 dolara doğru düşecek.
• McGlone, arz fazlasının değerlemeler üzerinde baskı oluşturduğu konusunda uyarıda bulunurken, kripto piyasaları daha geniş çaplı bir çöküş riskiyle karşı karşıya.

Stratejist Kripto Çöküşü Dinamiklerini Vurgularken Bitcoin Düşüş Trendine Girdi

Yüksek volatilite ve hisse senetleriyle artan korelasyon, Bitcoin'in çeşitlendirme cazibesini zayıflatıyor ve kripto piyasalarında artan baskıya işaret ediyor. Bloomberg Intelligence kıdemli emtia stratejisti Mike McGlone, 12 Nisan'da bu eğilimleri analiz ederek Blackrock'un Ishares Bitcoin Trust ETF'si (IBIT) ve lansmanından bu yana gösterdiği performansa odaklandı. Bulgular, daha geniş piyasa entegrasyonu ortamında risk ayarlı getirilerin zayıfladığını gösteriyor ve borsa yatırım fonlarının benimsenmesiyle ilgili kurumsal beklentiler hakkında soru işaretleri yaratıyor.

McGlone, sosyal medya platformu X'te şunları söyledi:

"Bitcoin ETF'lerinin Ocak 2024'te işlem görmeye başlamasından bu yana sergilediği performans bir gösterge olarak alınırsa, kripto piyasasındaki düşüş eğilimi henüz başlangıç aşamasında olabilir."

Ekteki grafikte IBIT ile State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) karşılaştırılıyor ve spot bitcoin borsa yatırım fonlarının piyasaya sürülmesinden sonraki göreceli performans farkları vurgulanıyor. Bu karşılaştırma, kurumsal erişimin artmasına rağmen bitcoin pozisyonlarının yeterli risk ayarlı getiri sağlamadığına dair McGlone'un daha geniş kapsamlı argümanını destekliyor. Ancak, 2026'ya ait daha kapsamlı veriler, IBIT'in piyasaya sürülmesinden bu yana yaklaşık %54 getiri sağladığını ve S&P 500'ün %42'lik kazancını geride bıraktığını gösteriyor; bu da volatilite yüksek seviyelerde kalmasına rağmen mutlak getirilerin rekabetçi seviyede kaldığını ima ediyor.

Veriler ayrıca, hisse senetleriyle daha yakın bir uyumun yanı sıra yüksek volatiliteyi de ortaya koyuyor. McGlone şöyle açıkladı: "Dikkat çeken nokta, kabaca aynı bitcoin-beta toplam getirisinin yaklaşık 4 kat daha fazla volatilite ve 0,5'e yakın 200 günlük korelasyonla gelmiş olmasıdır. Üstün getirilerin olmadığı durumlarda yüksek volatilite ve korelasyon, genellikle doğru çeşitlendirmede kaçınılması gerekenler listesinin başında yer alır." Bu, bitcoin ile bağlantılı pozisyonların genel piyasalara benzer getiriler sağladığını, ancak volatilitenin önemli ölçüde daha yüksek olduğunu ima ederken, 0,5'e yakın korelasyon, çeşitlendirme faydalarının azaldığını yansıtıyor. Sonuç olarak, bitcoin, özellikle makroekonomik belirsizlik dönemlerinde, geleneksel bir hedge vasıtası olmaktan ziyade, yüksek beta riskli bir varlık gibi işlem görüyor gibi görünüyor.

126.000 dolar civarındaki 2025 zirvesinden son zamanlarda yaşanan düşüşlere rağmen, bitcoin bu yazının yazıldığı sırada 71.883 dolar civarında işlem görüyor ve son iki hafta içinde yaklaşık %5,6 değer kazanmış durumda; bu da teyit edilmiş bir ayı fazından ziyade konsolidasyona işaret ediyor. Grafik ayrıca IBIT fiyatının 60'ın üzerindeki zirvelerden 30 civarındaki dip seviyelere kadar dalgalandığını göstererek istikrarsız performansı pekiştiriyor. Kısa vadeli aşağı yönlü baskı, aynı zamanda Hürmüz Boğazı'ndaki ABD deniz ablukasıyla bağlantılı daha geniş kapsamlı bir makro şokla da çakıştı; bu durum, hisse senetleri ve kripto paralar dahil olmak üzere küresel riskli varlıkları etkiledi.

Likidite Değişimi Nedeniyle Bitcoin Değerleme Sıfırlama Riskleri Derinleşiyor

McGlone'un uzun süredir devam eden 10.000 dolarlık BTC tahmini, 2020 sonrası yükselişi likidite kaynaklı bir anomali olarak gören bir ortalama geri dönüş modeline dayanıyor; bu modelde, pandemi öncesi aralık, vadeli işlem dönemindeki fiyatlandırma eğilimleriyle desteklenen temel bir dayanak noktası olarak işlev görüyor. Ayrıca, önceki altı haneli beklentilerden "sıfırı kesme" şeklinde bir sıfırlamaya işaret ediyor ve mevcut koşulları dot-com çöküşüyle karşılaştırarak milyonlarca rakip tokenin neden olduğu sulandırmayı vurguluyor. Hisse senetleriyle korelasyon arttıkça, bitcoin'in zayıf çeşitlendirme profilinin sermayeyi altına ve ABD Hazine tahvillerine kaydırabileceğini savunuyor; özellikle geleneksel güvenli limanların daha iyi performans gösterdiği deflasyonist bir döngüde, bu durum sıkılaşan finansal koşullar arasında daha geniş bir değerleme sıfırlaması için gerekçeyi güçlendiriyor.

Bu görünüme rağmen, bitcoin, halving sonrası günlük 450 BTC'lik azalmış arz, 10 yılın en düşük seviyesi olan 2,1 milyon coin civarındaki borsa rezervleri ve IBIT'te tutulan 54 milyar dolardan fazla tutarın desteğiyle, daha önceki piyasa döngülerinden daha güçlü bir yapısal talebe işaret ederek, daha önce belirlenen kırılma seviyelerinin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor.
Stratejist, aşağı yönlü görünümünü koruyarak şu sonuca varıyor:

"Benim eğilimim, kripto çöküşünün daha yeni başlıyor olabileceği yönünde. 2009'da bir tane vardı — bitcoin — ve şimdi milyonlarca var, çoğu somut bir değeri takip etmiyor ama yine de milyarlarca dolar değerinde. Bitcoin, özellikle beta düşerse, 10.000 dolara geri dönebilir."

Onun görüşü, aşırı token arzı, kırılgan değerlemeler ve daralan likiditeye ilişkin endişeleri yansıtıyor. Kurumsal altyapı genişlemeye devam ederken, mevcut göstergeler bu varlık sınıfının daha geniş finansal piyasa döngülerine ve değişen yatırımcı risk toleransına karşı savunmasız kaldığını gösteriyor.