Danimarka Merkez Bankası, ABD Doları Bazlı Stabilcoinlerden Kaynaklanan Riskleri Uyardı

Sınırlı Yerel Benimseme, Olası Dış Riskler

Danimarka'nın merkez bankası olan Danmarks Nationalbank, dijital para birimlerinin küresel yayılımına ilişkin yeni bir uyarı yayınlayarak, İskandinav ülkesinde varlıkları ihmal edilebilir düzeyde olmasına rağmen finansal otoriteleri stabilcoinleri yakından izlemeye çağırdı.

9 Eylül’de yayınlanan bir analizde merkez bankası, dolar destekli stabilcoinlerin 2025’in sonlarına doğru küresel olarak keskin bir şekilde yaygınlaşmasına karşın, Danimarka’daki benimsenme düzeyinin hâlâ çok sınırlı olduğunu ve şu anda dolaşımda Danimarka kronu cinsinden hiçbir stabilcoin bulunmadığını belirtti. Yine de banka yetkilileri, ticari bankalar, finans şirketleri ve yeni ödeme uygulamalarının stabilcoin altyapısını entegre etmeye başlamasıyla birlikte bir değişimin ufukta olabileceği konusunda uyarıda bulundu.

Analize göre, Danimarkalı tüketiciler ve işletmeler arasında stabilcoin kullanımı şu anda asgari düzeyde olup, yurt içi finansal istikrar için acil bir tehdit oluşturmuyor. Ancak, özellikle USDT ve USDC gibi ABD doları cinsinden tokenlerin küresel ölçekte daha yaygın olarak benimsenmesi, dolaylı kırılganlıklar yaratabilir. Merkez bankası, yabancı stabilcoin piyasalarındaki çalkantıların küresel likidite kanalları ve ABD finans sistemi aracılığıyla yayılma etkileri tetikleyebileceği konusunda uyarıda bulundu.

Merkez bankasının bu yeni analizi, Danimarka’da kripto para sahipliğinin 2025 yılında %4 seviyesinde olacağını ortaya koyan başka bir çalışmanın yayınlanmasından aylar sonra geldi. Ancak bu rakam, sahiplik oranını 2024 yılında %6 olarak belirleyen Vergi Bakanlığı’nın önceki tahminlerinden biraz daha düşüktü. Çalışmada ayrıca, ülkedeki kripto para sahipliğinin, bu oranın yaklaşık %11 olduğu İskandinav ülkesi Norveç’tekinden çok daha düşük olduğu belirtildi.

Danmarks Nationalbank ayrıca, stabilcoinlerin bankalar arası işlemlerde temel ödeme varlığı olarak merkez bankası rezervlerinin yerini almaması gerektiğini vurguladı. Bu amaçla banka, giderek daha fazla tokenize olan bir finansal ekosistemde merkez bankası parasına erişimin sağlanması için Avrupa Merkez Bankası (ECB) ile işbirliği yapmaktadır.

Öte yandan, raporda yer alan piyasa değeri verileri, büyümenin öncelikle ABD doları destekli büyük tokenlar tarafından yönlendirildiğini gösterirken, euro cinsinden ve diğer fiat para birimlerine sabitlenmiş stabilcoinlerin toplam pazarın sadece küçük bir kısmını oluşturduğunu ortaya koyuyor.

Danimarka’nın ödeme ortamı sağlam ve verimli olmaya devam etse de, Danmarks Nationalbank’ın analizinde, yabancı stabilcoinlerin daha yaygın hale gelmesinin nihayetinde yerel ödeme akışlarını, ticari bankaların iş modellerini ve para politikasının aktarımını etkileyebileceği uyarısında bulunuluyor.

Raporda, Danmarks Nationalbank’ın dijital para alanındaki yeniliklere karşı “teknoloji tarafsız bir yaklaşım” sergilediği vurgulanırken, dağıtık defter teknolojisinin sınır ötesi ödemelere ve varlık tokenizasyonuna sağlayabileceği operasyonel verimlilikler kabul edilmektedir. Ancak banka, piyasa altyapısı konusunda net bir çizgi çizmiştir:

"Merkez bankası parası, para sistemindeki istikrar ve güvenin ortak temeli ve bankalar arasındaki birincil ödeme varlığı olarak kalmalıdır."

Bu temeli korumak amacıyla merkez bankası, toptan merkez bankası likiditesinin tokenize edilmiş ödeme kanalları üzerinden sorunsuz bir şekilde takas edilebilmesini sağlamak ve özel stabilcoin ihraççılarının finansal sistemin merkezinde yer alan kamu parasının yerini almasını önlemek için ECB ile birlikte devam eden çalışmaları teyit etti.