Morgan Stanley, rekabetin kızışmasıyla birlikte pazar payı elde etmek amacıyla önerdiği Ethereum ve Solana ETF’lerini konumlandırıyor; kayıt beyanlarının yürürlüğe girmesini beklerken, bu ETF’ler doğrudan token maruziyeti, staking ödülleri ve kurumsal saklama hizmetlerini bir araya getiriyor.
Morgan Stanley, Artan Ücret Rekabeti Ortamında Ethereum ve Solana ETF Pazar Payını Hedefliyor
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
- Morgan Stanley’in Ethereum ve Solana başvuruları, bankanın kendine özgü kripto ETF stratejisini mevcut Bitcoin fonunun ötesine taşıyor.
- Önerilen fiyatlandırma, kripto ETF'lerinin ürün yeniliğinden yatırımcı varlıklarına yönelik rekabete doğru kaymakta olduğunu gösteriyor.
- Her iki fon da staking ve kurumsal saklama hizmetlerini içerecek, ancak kesin lansman tarihleri belirlenmemiş, henüz ön aşamadaki teklifler olarak kalacaktır.
Kripto ETF Piyasası Neden Bir Emtia Aşamasına Giriyor Olabilir?
Morgan Stanley’in önerdiği Ethereum ve Solana borsa yatırım fonları (ETF’ler), ihraççıların aynı varlıklara yönelik benzer maruziyetleri giderek daha fazla sunduğu bir pazara girecektir. Şirket, kısa süre önce ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) yaptığı her iki başvuruyu da, Grayscale’in %0,15’lik ve Franklin Templeton’ın %0,19’luk oranlarının altında olan %0,14’lük bir yönetim ücreti içerecek şekilde değiştirdi. Bu dar fark, fiyat rekabetinin yoğunlaştığını gösteriyor.
Solana hazine şirketi Upexi’nin baş strateji sorumlusu ve daha önce kripto ticaret şirketi ve likidite sağlayıcısı GSR’nin araştırma başkanı olan Brian Rudick, ücretin, piyasanın gelişimi hakkında verdiği ipuçlarından daha az önemli olduğunu savundu. 9 Temmuz’da X’te şunları paylaştı:
“Ürün bir emtia haline gelene ve rekabet pazar payı için yapılana kadar ihraççılar fiyat konusunda rekabet etmez; bu, spot BTC ETF’lerinin yaşadığı sıkışmayla aynıdır.”
“Bitwise’ın BSOL’ü öncülüğünde SOL ETF’lerin AUM’u şimdiden 1 milyar doları aştı; dolayısıyla rekabet edilecek gerçek bir pazar payı var,” diye ekledi.
Bu argüman, %0,14’lük ücreti, ürün yaratımından varlık toplama sürecine doğru yaşanan bir geçişin parçası olarak değerlendiriyor. Birkaç ihraççı benzer maruziyet sunduğunda, yönetim maliyetleri en belirgin ayırt edici unsurlardan biri haline gelir. Spot bitcoin ETF’leriyle yaptığı karşılaştırma, ethereum ve solana ürünlerinin de aynı ücret sıkışması aşamasına giriyor olabileceğini gösteriyor.
Bitwise, Ekim 2025’te NYSE Arca’da Solana ETF’si BSOL’u piyasaya sürdü; bu, spot SOL’a doğrudan maruz kalma imkanı sunan ilk ABD borsasına kote araç oldu. Fon, sahip olduğu varlıklarını aktif olarak staking yaparak basit fiyat takibinin ötesine geçiyor ve staking ödüllerinin, ilgili giderler düşüldükten sonra fon getirisine katkıda bulunmasını sağlıyor.
Morgan Stanley, Ethereum ve Solana Tröstlerini Nasıl Tasarladı?
Morgan Stanley Ethereum Tröstü, NYSE Arca'da MSSE ticker sembolüyle işlem görecek ve Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate endeksini takip edecektir. Önerilen %0,14'lük ücretin yanı sıra, Morgan Stanley Investment Management normal koşullar altında tröstün ether varlıklarının %50 ila %80'ini staking yapmayı planlamaktadır.
BNY ve Coinbase Custody, ethereum fonunun varlıklarını muhafaza edecek. Staking sağlayıcıları ve saklama kuruluşları, staking ödüllerinin toplam %5’ini alacak; geri kalanı ise fona kalacak. Net ödüller aylık olarak dağıtılacak, ancak en az üç ayda bir dağıtılacaktır; ancak başvuruda bu tutar garanti edilmemektedir.
Morgan Stanley Solana Trust, NYSE Arca'da MSOL ticker sembolüyle işlem görecek ve Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate endeksini takip edecektir. Ayrıca %0,14'lük bir ücret uygulanması önerilmektedir. Tröst, itfa, giderler ve dağıtımlar için bazı varlıklarını staking yapmadan tutarken, SOL varlıklarının %100’üne kadarını staking yapabilir.
BNY ve Coinbase Custody de MSOL için saklayıcı olarak hizmet verecek. Staking sağlayıcıları ve saklayıcılar, staking ödüllerinin %5’ini alırken, %95’i tröstte kalacak. Net ödüller aylık olarak dağıtılacak, ancak en az üç ayda bir dağıtılacaktır; doğrulayıcı blok ödülleri ve işlem ücretleri ise hissedarlara aktarılmayacaktır.
Morgan Stanley’in Bitcoin ETF’si Strateji Hakkında Neler Gösteriyor?
Morgan Stanley, spot Bitcoin ürününde zaten aynı ücret seviyesini uygulamıştı. Morgan Stanley Bitcoin Trust, 8 Nisan 2026 tarihinde MSBT ticker sembolü altında, yıllık %0,14 yönetim ücretiyle işlem görmeye başladı. Bu oran, %0,25 olan Blackrock’un IBIT’sini ve %0,20 olan Bitwise’ın spot Bitcoin ETF’sini geride bıraktı.
MSBT, büyük bir ABD ticari bankasının adı altında piyasaya sürülen ilk özel spot kripto para ETF’si oldu. 10 Temmuz 2026 itibarıyla hisse başına 18,47 dolardan işlem görüyordu ve toplam net varlık değeri yaklaşık 364,23 milyon dolardı. Piyasaya girişi, hacim ve erken benimsenme açısından ETF lansmanları arasında ilk %1’lik dilimde yer aldı.
Önerilen ETH ve SOL fonları henüz ön aşamadadır ve kayıt beyanları yürürlüğe girene kadar hisseler satılamaz. Kesin lansman tarihleri açıklanmamıştır. SEC’in onay süreci ve ardından gelecek varlık akışları, Morgan Stanley’in düşük ücretler, staking geliri ve banka destekli dağıtım kombinasyonunun pazar payı kazanıp kazanamayacağını gösterecektir.
Bu makale yapay zeka kullanılarak İngilizceden çevrilmiştir. Orijinal İngilizce sürüm yetkili kaynaktır; otomatik çeviriler, özellikle hukuki ve düzenleyici terminolojide hatalar içerebilir.
