Moody's, Fidelity'nin Ethereum Tabanlı USD Likidite Fonuna En Yüksek Aaa-mf Notunu Verdi

Fidelity'nin Tokenize Para Piyasası Fonu, Moody's'ten En Yüksek Notu Aldı

Fon, Cayman Adaları'nda yerleşik, ayrılmış bir portföy şirketi olarak yapılandırılmıştır. FIL Limited'in bir yan kuruluşu olan FIL Investments International, yatırım yöneticisi olarak görev yapmaktadır.

Moody's, Aaa-mf notunun, fonun sermaye koruma ve likidite hedeflerini karşılama konusunda çok güçlü bir yeteneğe sahip olduğu görüşünü yansıttığını belirtti. Fon, İrlanda merkezli, düşük volatiliteli bir net varlık değeri fonu olan ve Aaa-mf notuna sahip Fidelity Institutional Liquidity Fund plc ile aynı yatırım stratejisini izliyor.

Fon, başlangıçta Ethereum halka açık blok zincirinde kaydedilen tokenize birimler ihraç etmekte olup, daha sonra Zksync'e geçiş yapmayı planlamaktadır. Hisse senetlerinin yasal mülkiyeti, transfer acentesi olan Apex Fund Services (Malta) Limited tarafından tutulan zincir dışı bir kayıt defterinde tutulmaktadır.

Fonun ağırlıklı ortalama vadesi 60 günün altında kalacaktır. Varlıkların en az %10'u günlük, %30'u ise haftalık olarak vadesi dolmalıdır. Gecelik mevduatlar, portföyün önemli bir bölümünü oluşturacak ve piyasa riskine maruz kalma düzeyini düşük tutacaktır.
Kurumsal yatırımcılar, belirli stabilcoinler aracılığıyla zincir üzerinde veya standart bankacılık kanalları aracılığıyla ABD doları cinsinden zincir dışında abonelik ve itfa işlemleri gerçekleştirebilir. Moody's, bu çift yönlü yapının blok zinciri kesintileri durumunda dayanıklılığı artırdığını belirtti.
Fon, mevcut likiditeye bağlı olarak 7/24 itfa işlemleri ile neredeyse anında likidite sunacak şekilde tasarlanmıştır. Piyasa saatleri dışında gönderilen ve karşılanamayan itfa talepleri sıraya alınacak ve piyasa saatleri yeniden başladığında işleme konulacaktır. Piyasa saatleri dışında likidite sağlandığında, itfa talebinde bulunan yatırımcılar bir ücretle karşı karşıya kalabilir.
Moody's, sıraya alma mekanizmasının veya piyasa saatleri dışında uygulanan likidite ücretinin devreye sokulmasının, her ikisi de prospektüste açıklanmış olduğundan fonun notunu düşürmeyeceğini belirtti. Ancak, piyasa saatleri içinde likiditenin askıya alınması veya likidite ücretlerinin uygulanması, notun düşürülmesine neden olacaktır.

Fonu yöneten akıllı sözleşmeler izin tabanlıdır; bu, yalnızca onaylanmış katılımcıların tokenlerle etkileşime girebileceği anlamına gelir. Moody's, bu yapının blok zinciri faaliyetleriyle bağlantılı operasyonel, yönetişim ve uyum risklerini sınırladığını belirtti.

Tokenleştirme, fonun dayanak varlıklarını veya düzenleyici çerçevesini değiştirmez. Yasal sahiplik yapısı blok zinciri katmanından bağımsız olarak işler, dolayısıyla yatırımcı hakları dağıtılmış defter işlevselliğine bağlı değildir.
FIL Limited, Moody's'ten Baa1 Stable kredi notuna sahiptir. Aralık 2025 itibarıyla FIL Investments International, 34,5 milyar dolarlık para piyasası fonu varlıklarını yönetmektedir.

Moody's, fonun büyüme ve yatırımcı tabanının genişlemesi ile birlikte, fonun başlangıç dönemindeki mütevazı hissedar yoğunlaşma riskinin azalmasının beklendiğini belirtmiştir.

Aaa-mf notu, kredi notundan farklı olarak bir para piyasası fonu değerlendirmesidir. Moody's, bu notu esas olarak kısa vadeli sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fonlar için bir yatırım kalitesi görüşü olarak tanımlamaktadır.