Kripto Para Listeleme Yarışı Kızışırken Bithumb, 2028 Yılında Halka Arz Yapmayı Kararlaştırdı

Güney Koreli borsa tarafından yayınlanan yol haritası, piyasaya hızlı bir giriş vaat etmek yerine, bir borsanın halka açık bir şirket olmaya hazır olup olmadığını belirleyen, genellikle daha az göz alıcı işlere odaklanıyor: daha sağlam muhasebe, daha sıkı iç kontroller ve mevzuata uygunluk.

Şirket, 2026 yılını yönetişimini iyileştirmeye ve finansal raporlamasını halka açık şirketler tarafından kullanılan muhasebe standardı olan K-IFRS'ye uyarlamaya ayıracak. 2028'deki halka arz girişiminden önce 2027'de bir ön halka arz incelemesi yapılması planlanıyor.

Zili Çalmadan Önce Zayıf Noktaları Gidermek

Şirketler, temel iş faaliyetlerinin daha fazla çalışma gerektirdiği sonucuna varmadıkça halka arzı nadiren erteler. Görünüşe göre bu durumda da durum böyle.

Bithumb, yöneticilerin borsanın daha güçlü finansal kontrollere ve daha olgun bir uyum yapısına ihtiyacı olduğunu kabul etmeden önce 2025 yılında halka arz hedeflemişti. Finans Direktörü Jeong Sang-gyun, Mart ayında ilerlemeden önce muhasebe politikalarının ve iç yönetişimin iyileştirilmesi gerektiğini belirtmişti. Şirket, bu süreçte rehberlik alabilmek için 2027 sonuna kadar Samjong KPMG ile anlaştı.

Halka arz hazırlıkları, yatırımcılara pazarlama yapmaktan çok, işletmenin yıllarca sürecek düzenleyici denetimlere dayanabileceğini kanıtlamakla ilgilidir. Denetçiler genellikle mali tabloları incelemekle harcadıkları kadar zamanı iç süreçleri incelemek için de harcarlar; bu nedenle yönetişim iyileştirmeleri, zaman çizelgesinin kritik bir parçasıdır.

Operasyonel Hataların Maliyetiyle Yüzleşmek

Bu değişikliklerin ardındaki aciliyet, Şubat ayında yaşanan maliyetli bir iç hatanın ardından çok daha net bir şekilde ortaya çıktı.

Bir tanıtım kampanyası sırasında, bir çalışan yanlışlıkla müşterilere Kore wonu cinsinden çok daha küçük bir tutar yerine yaklaşık 620.000 bitcoin yatırdı. Hata büyük ölçüde Bithumb’un iç defterlerinde kaldıysa da, onay prosedürleri ve operasyonel güvenlik önlemlerindeki zayıflıkları ortaya çıkardı.

Borsa, hatalı bakiyelerin yaklaşık %99,7'sini geri kazandı, kalan zararı kendi rezervlerinden karşıladı ve daha sonra bir müşteri koruma fonu oluşturdu. Bu olay, Güney Kore Finansal Denetim Servisi'ni de borsanın iç kontrollerini ve risk yönetimi uygulamalarını incelemeye sevk etti.

Bu büyüklükteki operasyonel hatalar, genellikle finans şirketleri için belirleyici anlar haline gelir; çünkü düzenleyiciler genellikle hatanın kendisine değil, mevcut güvenlik önlemlerinin bunu neden önleyemediğine odaklanır.

Gelir Artarken İşletmeyi Güçlendirmek

Finansal açıdan Bithumb, halka arz sürecine nispeten güçlü bir konumdan giriyor.

Borsa, 2025 yılında 651,3 milyar won (yaklaşık 430 milyon ila 450 milyon dolar) gelir bildirdi; bu, bir önceki yıla göre %31,2'lik bir artışa tekabül ediyor. Faaliyet karı %22,3 artarak 163,5 milyar won'a ulaştı; ancak bilançoda tutulan kripto varlıklarla ilgili değerleme kayıpları nedeniyle net kar düştü.

Şirket ayrıca, bankacılık ortağını KB Kookmin Bank olarak değiştirdikten sonra müşteri tabanını genişletti; 2025 yılında 1,74 milyon yeni kullanıcı kazandı ve pazar payını %30'un üzerine çıkardı.

Bu sonuçlar sağlam bir finansal temel oluşturuyor; ancak halka açık yatırımcılar, şirketi değerlendirirken yönetişimdeki iyileştirmelere ve mevzuata uygunluğa da aynı derecede önem verecek gibi görünüyor.

Daha Zorlu Bir Piyasada Yol Almak

Genel ticaret ortamı daha elverişsiz hale geldi.

Güney Kore’nin won bazlı en büyük beş kripto para borsasının toplam işlem hacmi, 2026 yılının ilk yarısında %54,6 oranında düştü. Upbit’in işlem faaliyetlerinde hakimiyetini sürdürmesi nedeniyle, Bithumb’un pazar payı da yılın bazı dönemlerinde yaklaşık %30,7’den %27 civarına geriledi.

Rekabet de giderek yoğunlaşıyor. Upbit’in ana şirketi Dunamu, kendi halka arz planlarını sürdürmeye devam ediyor; bu da, halka arz sürecine ilk ulaşan borsanın Kore kripto sektörü için bir referans noktası oluşturabileceği anlamına geliyor.

Bir Sonraki Önemli Dönüm Noktalarını Takip Edin

Bithumb'un halka arz takvimi artık yeni hedef tarihler belirlemeye değil, ölçülebilir kilometre taşlarını tamamlamaya bağlıdır.

K-IFRS'ye geçiş, Finansal Denetim Servisi'nin incelemesindeki ilerleme ve planlanan 2027 ön halka arz başvurusu, borsanın 2028'deki halka arz için yolunda ilerleyip ilerlemediğine dair en net sinyalleri verecektir. Güney Kore’nin 1 Ocak 2027’den itibaren kripto para birimleri üzerinden almayı planladığı %22’lik sermaye kazancı vergisi ve daha kapsamlı dijital varlık mevzuatı da dahil olmak üzere yeni düzenlemeler, hisseler piyasaya çıkmadan önce faaliyet ortamını şekillendirecektir.

Bithumb, halka arz planlarını daha önce de ertelemişti ve şirket, zaman çizelgesinin hâlâ değişebileceğini kabul ediyor. Bu seferki fark, halka arz yolundaki her adımın daha sıkı bir düzenleyici denetim altında gerçekleşecek olması; bu da, son tarihlerin kaçırılmasına veya operasyonel hatalara çok daha az yer bırakacak.