Kalshi’nin Parlay Maker ücreti, dört hafta içinde şimdiden 26 milyon dolar gelir sağladı

Makerler için Ücret, Alıcılar için Maliyet

Ingame'den Daniel O'Boyle'un raporuna göre, Kalshi'nin parlay maker ücretleri artık hafta sonları rutin olarak günde 1 milyon doları aşıyor. 12 Eylül'de tahmin piyasası, bu gelir kaynağından 1,7 milyon dolar topladı; bu rakam, bir yıldan biraz daha uzun bir süre önce, Ağustos 2025'te alıcı ve yapıcıların toplamından elde edilen ortalama günlük ücret gelirinden daha fazla. Parlaylar artık Kalshi'nin piyasa yapıcı ücret gelirinin çoğunluğunu oluşturuyor; Eylül ortasındaki o günde toplam piyasa yapıcı ücretleri 2,5 milyon doları aştı. Bu rakamlara, Kalshi'nin gereksinimlerini karşılayan piyasa yapıcılarına ödediği iadesi ve likidite ödülleri dahil değildir.

Parlay ücretleri ilk kez Ağustos ayında gündeme geldiğinde, haberler Kalshi'nin kendisinden ziyade bir tüccarın X'teki paylaşımına dayanıyordu ve borsanın ücret tablosunda hiçbir kombo serisi ya da planlanmış değişiklik yer almıyordu. Kalshi’nin halka açık API’si artık, 20 Ağustos’ta 09:01 ile 09:05 (UTC) saatleri arasında üç kombine serisine uygulanan yeni bir ücret türünü kaydetmektedir.

Çevrimiçi ücret tablosuna o zamandan beri, korelasyonu olmayan NFL parlayları hariç olmak üzere kombolar için bir satır eklenmiş ve yapıcı ücretleri, alıcı ücretinin %50'si olarak belirlenmiştir. İndirilebilir PDF sürümü hâlâ 7 Temmuz tarihli olup kombo bahislerinden bahsetmiyor. Belirtilen tek maker ücreti formülü, taker ücretinin dörtte birini öngörüyor; bu, kombo bahisleri düzenleyenlerin şu anda ödediği ücretin yarısıdır.

Bu ek gelir, Kalshi'nin ücret gelirini Dünya Kupası dönemindeki zirve seviyesine geri çekmiştir. 15 Eylül'de sona eren yedi günlük dönemde, borsa günlük ortalama 12,3 milyon dolar komisyon elde ederken, 7 Temmuz'da sona eren haftada bu rakam 12,9 milyon dolardı. Parlay yapıcı komisyonları olmasaydı, son rakam 11 milyon doların biraz altında kalacaktı.

Kalshi Parlayları Nasıl Çalışır?

Kalshi, parlayların fiyatlandırmasını bir fiyat teklifi talebi sistemi aracılığıyla gerçekleştirir; bu sistemde, yatırımcılar bir kombinasyon için fiyat talebinde bulunur ve piyasa yapıcılar saniyeler içinde bir teklifle yanıt verir. Alıcılar genellikle gerçek olasılıktan daha fazla ödeme yapar; bu da parlaylarda komisyonsuz piyasa yapımını kârlı hale getirmiştir. Alıntılanan analiz, maliyetin piyasa yapıcılar ve parlay bahisçileri arasında paylaşıldığını göstermektedir.

NFL dışı ve birbiriyle ilişkili olmayan kombinasyonlarda, yani tek tek bahislerin fiyatlarından adil bir fiyat hesaplanabilen durumlarda, piyasa yapıcıların uyguladığı ortalama günlük kâr marjı, ücretin uygulanmasından önceki iki hafta boyunca yaklaşık %0,55, 20 Ağustos ile 16 Eylül arasında ise yaklaşık %3,1 olarak gerçekleşti, Piyasa yapıcılar ayrıca, değişiklikten bu yana ücretler düşüldükten sonra 24 milyon dolar kar elde etti; bu rakam, önceki üç dört haftalık dönemin hiçbirinde elde edilen kardan daha azdı.

Bunların hiçbiri talebi yavaşlatmadı. Kalshi, 29 Ağustos’ta ilk kez günlük kombine bahis hacminde 1 milyar doları aştı, ardından bu rekoru üç kez daha kırarak sezonun ilk NFL Pazar günü olan 13 Eylül’de 1,49 milyar dolara ulaştı. Bu rakam her işlemin her iki tarafını da kapsıyor ve bahis sağlayıcıları, parlay bahislerinin büyük kısmını yüksek oranlı parlaylara yatırdı. Sadece bahisçi tarafında bile, o gün parlay bahislerine rekor düzeyde 68,4 milyon dolar yatırıldı; bu, Kalshi’nin toplam bahisçi hacminin %11’inden biraz fazlasını oluşturuyor. Parlay bahisleri Eylül 2025'te piyasaya sürüldüğünden bu yana, bahisçiler komisyonlar hariç 380 milyon dolardan fazla, komisyonlar dahil ise 620 milyon dolar kaybetti.

Birbiriyle ilişkili olmayan NFL parlay bahisleri, piyasa yapıcı ücretlerinden muaf olmaya devam ediyor; bu da, Kalshi’nin en çok öne çıkan ürününü, spor bahis siteleriyle en doğrudan rekabet ettiği futbol sezonu boyunca piyasa yapıcılar için en ucuz seçenek olarak tutuyor. Ingame’e göre, Kalshi’nin komisyonu yürürlüğe girdiği aynı gün, Polymarket US de tüm uygulama kullanıcılarına parlay bahislerini açarak bu alanda rekabet etmeye başladı. 17 Eylül’de revize edilen Polymarket US komisyon tablosu, piyasa yapıcılarından komisyon almak yerine, borsa genelindeki işlemler üzerinden onlara bir iade ödemesi yapıyor.