“Anthropic” adlı bir hisse senedi mevcut değil, ancak kripto yatırımcıları bu hisseye 2 trilyon dolarlık bir değer biçti

9 Eylül'de, Defillama'nın halka arz öncesi gösterge paneli, Binance'in ANTHROPIC/USDT sözleşmesinin 2.120 doları test ettiğini gösterdi. Binance, 1 milyar adetlik varsayılan hisse sayısını uygulayarak bu sözleşme fiyatını yaklaşık 2,12 trilyon dolarlık bir zımni şirket değerine dönüştürdü. Bitget, Kraken, BingX, Aster ve Coinbase International’daki benzer sözleşmeler de aynı fiyat aralığında işlem görüyordu.

Kripto Yatırımcıları, Anthropic’i Son Özel Değerlemesinin Üzerine Çıkarıyor

Bu rakam, Anthropic’in son müzakere edilen özel piyasa değerlemesinin iki katından fazladır. Şirket, 28 Mayıs’ta H Serisi turunda 65 milyar dolar fon topladı ve bu finansman turunun ardından Anthropic’in değeri 965 milyar dolara ulaştı.

Ağustos sonu zaten çalkantılı bir dönem olmuştu. Binance tarafından takip edilen piyasalarda ANTHROPIC/USDT, 1.600 ile 1.840 dolar arasında işlem görmüştü; bu da aynı 1 milyar hisse varsayımı altında yaklaşık 1,6 trilyon ile 1,84 trilyon dolarlık bir değere işaret ediyordu. Entropy tarafından devreye alınan bir Hyperliquid piyasası, kısa bir süre için 2 trilyon doların üzerine çıktı ve 28 Ağustos civarında 1,97 trilyon dolar civarında sabitlendi.

Buradaki püf noktası, bu sözleşmelerin hiçbirinin Anthropic hissesi olmamasıdır. Binance, 2 Haziran'da ANTHROPIC/USDT'yi, 20 kata kadar kaldıraçlı, USDT teminatlı bir süresiz sözleşme olarak listeledi. Bu sözleşme, Tether ile kapatılır ve halka açık hisse fiyatı değil, borsadaki işlemlerden oluşan piyasa fiyatı kullanılır.

2 Trilyon Dolarlık Hisse Senedi Kodu, Hisse Sahibi Olmakla Aynı Şey Değildir

Binance, 1 milyar hisse tahmininin yalnızca bilgilendirme amaçlı olduğunu ve ima edilen herhangi bir değerlemenin borsaya atfedilemeyeceğini veya borsa tarafından onaylanmadığını belirtiyor. Binance, web portalında “Pre-IPO Süresiz Sözleşmesi, TradFi Süresiz Sözleşmesine dönüştürülürse, bir Pre-IPO Geçiş Bildirimi yayınlanacaktır” açıklamasını yapıyor.

OKX ise 10 milyar hisse varsayımını kullanarak birim başına daha düşük bir fiyat belirliyor, ancak ima edilen şirket değeri kabaca aynı kalıyor. Bu süresiz sözleşmeler, yatırımcıları Anthropic’in sermaye tablosuna dahil etmiyor veya takas sırasında hisse teslim etmiyor. Bunlar, yatırımcıların Anthropic’in nihayetinde ne kadar değerlenebileceğine dair bahis yapmalarına olanak tanıyan türev ürünlerdir. İlginç bir şekilde, ANTHROPIC ticker'ı, arkasında halka açık bir hisse senedi olmamasına rağmen bir hisse senedi kotasyonu gibi görünebilir.

Ayrı bir ürün ise kafa karışıklığını daha da artırdı. Prestocks, Solana üzerinde, özel amaçlı bir araç (SPV) aracılığıyla ekonomik maruziyet sağladığını iddia eden bir ANTHROPIC tokeni ihraç ediyor. 9 Eylül’de, token yaklaşık 961 ila 973 dolar arasında işlem görürken piyasa değeri yaklaşık 7,1 milyon ila 7,2 milyon dolardı; buna karşılık Prestocks’un gösterge paneli, Anthropic’in değerinin 1,59 trilyon dolara yakın olduğunu gösteriyordu.

Anthropic, Yetkisiz Yatırım Yapılarının Değersiz Olabileceği Konusunda Uyardı

Anthropic, bu yapıya karşı çıkmıştır. Mayıs ayında şirket, SPV'lerin Anthropic hisselerini satın almasına izin vermediğini, SPV'lere yapılan devirlerin geçersiz olduğunu ve tokenize menkul kıymetler, vadeli sözleşmeler veya benzer mekanizmalar yoluyla maruz kalma satan üçüncü tarafların değeri olmayan yatırımlar sunuyor olabileceğini belirtmiştir. Uyarı sonrasında PreStocks tokenleri yaklaşık %34 ila %45 oranında değer kaybetti.

Diğer yandan, yatırımcıların spekülasyon yapmaları için nedenleri var. Anthropic’in özel piyasa değeri Şubat ayındaki 380 milyar dolardan Mayıs ayında 965 milyar dolara yükselirken, yıllık gelir oranı H Serisi kapanışında 47 milyar dolar civarında açıklandı ve daha sonra Temmuz ayı sonunda yaklaşık 65 milyar dolar olarak bildirildi.

Bankacılar ve yatırımcılar, 1,5 trilyon dolar ile 2 trilyon dolar aralığında olası bir halka arzı tartıştılar. Yine de sözleşmelerin değeri, ima ettikleri değere kıyasla oldukça düşük. Defillama, bir düzineden fazla Anthropic süresiz piyasasını listeliyor; ancak en büyük işlem defterlerindeki toplam açık pozisyon tutarı yalnızca on milyonlarca dolar düzeyinde.

Anthropic’in yanı sıra, OpenAI’nin halka arz öncesi verilerine göre OPENAI/USDT sözleşmesi 9 Eylül’de Binance’te 1.578 dolar civarında işlem gördü; Kraken’de ise OpenAI’nin halka arz öncesi varlıkları 1.604 dolardan el değiştirdi. Prestocks, OpenAI tokenlarının fiyatını 1.084 dolar ve ima edilen piyasa değerini 1,34 trilyon dolar olarak gösteriyor. Anthropic gibi OpenAI de halka açılmayı planladığını ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) gizli bir şekilde bildirmiştir.

Halka Arz, Kripto Piyasasının 2 Trilyon Dolarlık Bahsini Sınayacak

Şu an için ANTHROPIC/USDT’yi veya herhangi bir halka arz öncesi sözleşmeyi ya da token’ı gerçek bir hisse fiyatı olarak değerlendiren herkes ateşle oynuyor demektir. Binance, değiştirilmiş S-1 formunda hisse sayısının kendi tahmininden %3 veya daha fazla sapma göstermesi halinde sözleşmeyi yeniden ölçeklendireceğini belirtiyor.

Bu da nihai halka arzın bir gerçeklik testi olacağını gösteriyor. Kayıtlı hisselerin fiyatı fiilen belirlenene kadar, 2,12 trilyon dolarlık rakam, Anthropic’in gelecekteki değeri üzerine kripto piyasasının kaldıraçlı bir görüşüdür; şirketin onayladığı, sattığı veya yatırımcılara vaat ettiği bir fiyat değildir.