OpenAI ve Anthropic’in Halka Arz Öncesi İşlemleri: Coinbase, Henüz Halka Açılmamış 2 Yapay Zeka Devine Yatırım Olanakları Sunuyor

Coinbase, OpenAI ve Anthropic Değerlemelerine Yeni Erişim Olanakları Sunuyor

Kripto borsası Coinbase (Nasdaq: COIN), OpenAI ve Anthropic'e bağlı halka arz öncesi süresiz vadeli işlem sözleşmeleri (perps) piyasaya sürdü. Bu sayede, uygun şartları taşıyan ABD dışındaki müşterilere, en yakından takip edilen iki özel yapay zeka (AI) şirketine maruz kalma imkanı sunuyor. Bu lansman, Coinbase International Exchange’in süresiz ürün yelpazesini özel piyasa değerleme ticaretine genişletiyor.

Coinbase CEO’su Brian Armstrong, perakende yatırımcıların halka arz öncesinde özel şirketlere erişmeye çalışırken karşılaştıkları zorluklara dikkat çekti. OpenAI ve Anthropic halen özel şirketler olarak kalmaya devam ediyor ve bu durum çoğu piyasa katılımcısı için geleneksel yatırım fırsatlarını sınırlıyor.

22 Haziran’da Armstrong, X’te şunları yazdı:

"En büyük ve en çok konuşulan iki özel şirket (OpenAI ve Anthropic) yakında halka arz edilecek. Ancak bu şirketler özel sermayeli oldukları için sıradan yatırımcılar bu şirketlere yatırım yapamıyor. Coinbase'de (ABD dışındaki müşteriler için) bu iki şirket için halka arz öncesi süresiz vadeli sözleşmeler piyasaya sürdük."

Platforma erişim, Coinbase International Exchange aracılığıyla ABD dışındaki uygun kullanıcılarla sınırlıdır. Sözleşmeler, yatırımcıların marj gereksinimleri, fonlama mekanizmaları ve risk kontrolleri dahil olmak üzere borsanın mevcut süresiz vadeli işlem altyapısını kullanarak uzun veya kısa pozisyon almasına olanak tanır.

Değerlemeye Dayalı Sözleşmeler, Hisse Senedine Bağlı Süresiz Vadeli İşlem Sözleşmelerine Dönüşüyor

Coinbase’in halka arz öncesi süresiz vadeli işlem sözleşmeleri, varsayımsal hisse fiyatları yerine şirket genelindeki değerleme ölçütlerini kullanır; bu da halka arz öncesinde kesinleşmemiş sermaye yapılarını yansıtır. Özel şirketler, halka arz hazırlıkları sırasında genellikle hisse sayısını revize eder veya piyasa değerini ayarlar; bu da erken aşamadaki hisse bazlı fiyatlandırmayı güvenilmez hale getirir. Sözleşmelerin toplam hisse senedi değerlemesine dayandırılması, eksik açıklamalardan kaynaklanan çarpıklıkları önlemeye yardımcı olur.

Ticaret kesintisiz olarak gerçekleşir; pozisyonlar marjlandırılır ve USDC cinsinden kapatılır. Katılımcılar, hisse veya oy hakkı elde etmeden değerleme değişikliklerinden yararlanır. Süresiz format, vade kısıtlamalarını ortadan kaldırarak pozisyonların açık kalmasına olanak tanır; bu sırada fonlama oranları, sözleşme fiyatlarını değerleme referans değerleriyle uyumlu hale getirir.

Coinbase şu açıklamayı yaptı:

"Halka arz öncesi süresiz vadeli işlem sözleşmeleri, kullanıcıların halka arz öncesinde özel şirketler üzerine USDC ile kapatılan süresiz vadeli işlem sözleşmeleri alıp satmalarına olanak tanır; bu sözleşmeler, tahmini halka arz öncesi hisse fiyatı yerine şirketin toplam özsermaye değerlemesini referans alır."

Şirketler halka arz sürecine yaklaşırken, önemli detaylar açıklandığında sözleşmeler, halka açık piyasa fiyatlamasına uyumlu hale getirmek üzere yapılandırılmış bir dönüştürme sürecinden geçer.

Dönüştürme süreci, şirketlerin halka açık piyasalara geçişi sırasında sürekliliği garanti eder. Hisse sayısı açıklandıktan sonra, sözleşmeler hisse başına fiyatlandırmaya göre ayarlanır ve daha sonra canlı hisse senedi verilerine bağlanır; bu da yatırımcıların pozisyonlarını kapatmalarına gerek kalmadan kontrollü bir geçişe olanak tanır.

Coinbase, Elon Musk’ın SpaceX şirketinin halka arzına bağlı SPCX-PERP sözleşmesiyle bu modeli sergiledi. 3 Haziran 2026 tarihli S-1/A başvurusu sonrasında borsa, 11 Haziran’da hisse başına yeniden bazlama işlemi gerçekleştirerek sözleşmeyi hisse bazlı bir formata dönüştürdü. Sözleşme, 12 Haziran'da standart bir hisse senedi süresiz vadeli işlemine dönüştü ve fiyatlandırma, piyasa veri sağlayıcısı Pyth'in gerçek zamanlı hisse senedi verilerine bağlandı.