Nakit rezervi 4,8 milyar dolara ulaşırken, strateji Bitcoin'i 840.447 BTC seviyesinde tutuyor

Strategy, Bitcoin Varlıklarını Değiştirmedi

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), 17 Ağustos'ta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) bir Form 8-K sundu ve 10-16 Ağustos tarihleri arasında herhangi bir bitcoin alımı veya satışı gerçekleştirmediğini belirtti. SEC'e sunulan beyannameye göre, şirketin elindeki varlıklar 840.447 BTC olarak kaldı; bu varlıklar, ücretler ve giderler dahil olmak üzere bitcoin başına ortalama 75.385 dolarlık bir fiyattan 63,36 milyar dolar karşılığında satın alınmıştı.

Şirket, piyasa fiyatı üzerinden satış programı kapsamında 3.458.866 adet MSTR hissesi sattı ve bu satıştan 333,7 milyon dolarlık net gelir elde etti. Strategy, 149,1 milyon doları dolar rezervine aktardı, 132,2 milyon doları 1.388.720 adet STRC hissesini geri satın almak için harcadı ve 52,4 milyon doları imtiyazlı hisselerin temettü ödemelerini karşılamak için kullandı.

Strategy'nin yönetim kurulu başkanı Michael Saylor, 17 Ağustos'ta X'te yaptığı bir paylaşımda şunları söyledi:

“Strategy, USD rezervine 150 milyon dolar ekledi ve 132 milyon dolar tutarında STRC hissesi geri satın alarak USD vadesini 2,8 yıla (+41 gün) uzattı… 16 Ağustos 2026 itibarıyla: 840.447 BTC rezervi; 4,8 milyar dolarlık USD rezervi.”

Bir bitcoin kurumsal hazinesi, BTC’yi bilanço rezerv varlığı olarak tutar ve bu pozisyonu hisse satışı, borçlanma veya imtiyazlı menkul kıymetler yoluyla finanse edebilir. Strategy’nin yapısı ayrıca tekrarlayan temettü ve faiz yükümlülükleri yaratır; bu da dolar rezervini, bitcoin varlıklarının bir başka ölçüsü olmaktan ziyade ayrı bir likidite tamponu haline getirir.

STRC, Strategy’nin Değişken Faizli A Serisi Süresiz Uzatmalı İmtiyazlı Hissesi olup, Nasdaq’ta STRC ticker sembolüyle işlem görmektedir. Strategy, piyasa koşullarını, bitcoin volatilitesini, rezerv karşılama oranını ve diğer faktörleri inceledikten sonra yıllık temettü oranını aylık olarak ayarlar. Şirket, yaklaşık 99 ila 100 dolarlık bir işlem aralığını hedeflemektedir; ancak temettüler yönetim kurulunun onayı gerektirir ve garanti edilmez.

Dolar Rezervi 4,8 Milyar Dolara Ulaştı

Strategy, 29 Haziran’da 2,55 milyar dolarlık bir rezerv ve asgari teminat politikası ile Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi’ni kurdu. Rezerv, imtiyazlı hisse temettülerini ve ödenmemiş borç faizlerini destekleyebilir; diğer kullanımlar ise yönetim kurulunun onayını gerektirir. Çerçeve ayrıca, dijital kredi menkul kıymetlerinin geri alımları için 1 milyar dolara kadar yetki verdi.

Dolar bakiyesi, yaklaşık 2,5 ayda beş kattan fazla artarak 9 Ağustos itibarıyla zaten rekor seviye olan 4,65 milyar dolara ulaşmıştı. Strategy, son raporlama döneminde buna 149,1 milyon dolar daha ekleyerek, henüz tamamlanmamış MSTR hisse satışlarından elde edilen gelirler de dahil olmak üzere toplam tutarı 4,8 milyar dolara çıkardı.

Saylor ayrıca, Strategy’nin STRC’nin BTC Kredisini, varsayılan %10 yıllık bitcoin getirisi, %40 bitcoin oynaklığı ve 62.893 dolarlık bir bitcoin fiyatı kullanarak iç bir model aracılığıyla hesapladığını açıkladı. Bu hesaplama, harici bir kredi notu veya STRC’nin piyasa performansına ilişkin gözlemlenmiş bir ölçü değil, seçilen girdilere dayanan şirket tarafından tanımlanmış bir senaryodur.

Piyasa Baskısı Devam Ederken STRC Geri Alımları Artıyor

Strategy, 10-16 Ağustos döneminde 132,2 milyon dolar karşılığında 1.388.720 adet STRC hissesi geri satın aldı. SEC dosyalamasına göre, dijital kredi menkul kıymetleri geri alım programı kapsamında 653 milyon dolarlık bir bakiye kaldı. Şirket daha önce, yönetimin geri alımların değer artırıcı olduğunu ve şirketin sermaye yapısını güçlendireceğini belirlemesi halinde STRC'yi ilk önceliği olarak belirlemişti. Hiçbir MSTR adi hisse geri alınmadı, böylece ayrı olarak onaylanan 1 milyar dolarlık yetki tam olarak kullanılabilir durumda kaldı.

Geri alım, Saylor’ın STRC’nin 14 Ağustos’a kadar nakit temettü ve dağıtımlar dahil olmak üzere %9’luk bir yıllık getiri kaydettiğini, buna karşılık bitcoin’in ise %47 değer kaybettiğini açıklamasının ardından gerçekleşti. STRC, temettü ödemeleri için yönetim kurulunun onayı ve yasal olarak kullanılabilir fonların bulunmasını gerektiren, değişken faizli, süresiz imtiyazlı hisse senedi olmaya devam ediyor.

Şirketin sermaye kararları, Strategy’nin MSTR’yi küresel hisse senedi endekslerinden çıkarabilecek bir MSCI uygunluk önerisine karşı çıkmasıyla da şekilleniyor. Danışma süreci henüz sonuçlanmadı; geri bildirimler için son tarih 30 Eylül olup sonuçların 16 Ekim’e kadar açıklanması bekleniyor. Kabul edilen herhangi bir değişiklik, Kasım ayı endeks gözden geçirme sürecine dahil edilecektir.