ABD’de büyük şirketler neden hisse senedi tokenizasyonuna karşı: MEXC CEO’su

Atıl Stablecoin Sermayesinin Serbest Bırakılması

Hisse senedi tokenizasyonu, niş bir blok zinciri deneyinden küresel finans sektöründe temel bir yapısal dönüşüme hızla geçiş yapıyor. Kurumsal ve bireysel yatırımcılar, eski piyasa altyapısından giderek daha fazla memnuniyetsiz hale geldikçe, zincir üstü hisse senetleri önemli bir pazar payı elde ediyor. Sektörün son tahminlerine göre, küresel tokenize hisse senedi piyasasının değeri 6 milyar dolara yakın olup, bu da milyarlarca dolarlık sektörün yaygın benimsenme yolunda kritik bir dönüm noktasına ulaştığını gösteriyor.

Bu engellerin ötesinde, kripto para borsası MEXC’in CEO’su Vugar Usi Zade, değişen sermaye dinamiklerini ve faydalarını bu dönüşümün başlıca itici güçleri olarak gösteriyor. Zade, blok zinciri cüzdanlarında 300 milyar dolardan fazla stabilcoin bulunduğunu ve bunun esasen kripto ekosisteminden çıkmadan geleneksel varlıklara maruz kalmak isteyen sermaye olduğunu belirtiyor.

Usi Zade, “Sınırlı işlem saatleri ve sınır ötesi işlemlerdeki engeller, daha derin bir sorunun sadece görünür belirtileridir” dedi. “Bunun altında yatan itici güç, değişen taleptir. Tokenize edilmiş hisse senetleri, bu sermayenin blok zinciri ekosisteminden ayrılmadan kripto para birimleri dışındaki varlıklara yatırılmasını sağlayan ilk araç haline geldi. Esasen, dolar cinsinden varlık sahiplerine tek bir tıklamayla hisse senetlerine yatırım yapma fırsatı sunuyoruz."

Bu talep, özellikle yüksek büyüme gösteren teknoloji sektörlerinde belirgindir. MEXC’in son verileri, Eylül ayında en çok işlem gören ilk 10 tokenize edilmiş ABD hisse senedi ve ETF’sinden altısının yapay zeka şirketlerine ait olduğunu ve bu şirketlerin ilk 10’daki işlem hacminin %59’unu oluşturduğunu ortaya koydu. Usi Zade, bu olağanüstü talebi, küresel erişim engelleri ile örtüşen yatırımcı psikolojilerinin birleşimine bağlıyor.

"Kullanıcı tabanımız dünyanın dört bir yanından gelen insanlardan oluşuyor; bunların çoğu, geleneksel finans piyasalarına erişimi genellikle olmayan genç kullanıcılar," dedi Usi Zade. "Lagos veya Cakarta’daki bir yatırımcı, Connecticut’taki bir fon yöneticisiyle aynı yapay zeka haberlerini okuyor, ancak hisse senedi satın alma konusunda eşit fırsatlara sahip değiller. Tokenleştirme, piyasaya açılan bu kapıyı sağlıyor."

Zade, kripto para birimlerini erken benimseyenlerin, yapay zeka meraklılarıyla benzer bir risk iştahı ve bakış açısına sahip olduğunu da ekledi. “Yapay zeka, kripto topluluğu için kripto para birimleri kadar ilgi çekici olduğu kanıtlanmış ilk piyasa anlatısıdır.”

Usi Zade, bu ilginin komşu sektörlere, özellikle savunma, havacılık, enerji ve kripto endüstrisiyle doğrudan bağlantılı halka açık şirketlere — örneğin borsalar, madencilik firmaları ve stabilcoin ihraççıları — yayılmasını bekliyor.

"Bir kullanıcı, bir kripto para borsasında bir kripto şirketinin tokenize edilmiş hissesini satın aldığında, kapalı döngülü bir ekosistem yaratır ve likidite tam da bu tür ekosistemlerde en yüksek derinliğe ulaşır," diye açıkladı.

Usi Zade ayrıca sermaye verimliliğini vurgulayarak, tokenleştirilmiş hisselerin geleneksel hesaplarda imkânsız olan faydalar sunduğuna dikkat çekti; örneğin teminat olarak kullanılabilmeleri, likidite havuzlarına eklenebilmeleri veya getiri stratejilerine dahil edilebilmeleri gibi.

Şirketlerin Direnci ve Marka Riski Endişeleri

Tokenize hisse senetleri, yatırımcılara geleneksel platformların sunamadığı belirgin avantajlar sunmasına rağmen, hâlâ dirençle karşı karşıya. Son zamanlarda gündeme gelen bir örnekte Amazon, Tesla, Netflix, SpaceX, SoFi Technologies ve Lam Research, diğer halka açık şirketlerle birlikte OKXICE’in tokenize hisse senedi planına itiraz etti. Yaklaşık 50 şirket, OKXICE’in yakında faaliyete geçecek platformuna dahil edilmeye itiraz etti; ancak hiçbiri bu kararı neden aldıklarını ayrıntılı olarak açıklamadı.

Bundan önce, AMC CEO’su Adam Aron, AMC hisselerine bağlı Robinhood’un tokenize edilmiş ürünlerini kınamış, bir yıl önce ise Citadel Securities, SEC’e bir mektup sunarak tokenize edilmiş hisse senetlerinin likiditeyi parçalayabileceği ve yatırımcıların kafasını karıştırabileceği uyarısında bulunmuştu.

Artan tepkilere rağmen Usi Zade, kurumsal ihraççıların tokenleştirmenin kendisine karşı çıkmadıklarına inanıyor. Bunun yerine, tereddütlerinin kaynağı marka riski; özellikle de şirketlerinin adını taşıyan yetkisiz bir tokenleştirilmiş varlığın başarısız olması durumunda, kamuoyu ve düzenleyici kurumların tepkisinin doğrudan kendilerine yöneleceğinden duydukları korku.

"Kendi adlarının, kendilerinin geliştirmediği bir ürünle ilişkilendirilmesinden ve sentetik bir 'wrapper'ın fiyatı dayanak varlıktan saparsa suçlanmaktan endişe duyuyorlar. İyi haber şu ki, bu endişelerin her biri tamamen meşru ve her biri çözülebilir," dedi MEXC CEO'su Bitcoin.com News'e.

Ancak o, bireysel yatırımcıların ilgisinin değişmeyeceğini savunuyor; çünkü onlar her gün paralarıyla oy veriyorlar ve ihraççıların açıklamalarına pek dikkat etmiyorlar. Öte yandan, bugün yetkisiz sarmalayıcılarla iş yapmayı reddeden kurumsal yatırımcılar “sadece ihraççı tarafından onaylanmış versiyonların piyasaya çıkmasını bekliyorlar.”

İhraççıların dile getirdiği endişeleri gidermek amacıyla ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), İnovasyon Muafiyeti çerçevesini uygulamaya koydu. Bu çerçeveye göre, bağlı olmayan üçüncü taraflar hisseleri tokenize etmeden önce ihraççılara bildirimde bulunulmalı ve ihraççılar buna itiraz edebilmelidir. Ayrıca, işlem platformları uygun hisse senetleri ve işlem hacimleri konusunda sınırlamalarla karşı karşıyadır; temel hisse senedi ana borsada işlemden kaldırıldığında işlemler de durdurulmalıdır.

Eleştirmenler bu “veto” yetkisinin zincir içi likiditeye yapısal bir tehdit oluşturduğundan endişe ederken, Usi Zade bunun hem olumlu hem de olumsuz sonuçları olduğunu savunuyor.

"Kısa vadede bu durum likiditeyi parçalayacak, ancak uzun vadede likiditeyi meşrulaştıracaktır. Kesin bir 'hayır' olarak kullanılan veto bir tehdit oluşturabilir, ancak ihraççılar aslında 'hayır' demek istemiyorlar; hisselerinin blok zincirinde nasıl temsil edileceğini kontrol etmek istiyorlar," dedi Usi Zade.

İhraççı Onaylı Token'lar İçin Köprüler Kurmak

Ancak, ihraççıların veto haklarını kullanmalarını önlemek için Usi Zade, tokenleştirilmiş hisselerin yapısı konusunda tam şeffaflığın sağlanması gerektiğini belirtti. Ayrıca, platformlar listeleme öncesinde ihraççılarla iletişim kurmak için bir kanal oluşturmalı ve üçüncü taraf sarmalayıcıları ihraççı onaylı tokenlere dönüştürmek için bir mekanizma üzerinde anlaşmalıdır.

Geleceğe bakıldığında, Nasdaq, ICE’ye ait New York Borsası ve DTCC gibi büyük altyapı oyuncularının bu alana girmesiyle birlikte hızlı bir büyüme öngörüyor.

Usi Zade, “2027 yılına kadar bu pazarın 25 milyar doları aşmasını ve en az 10 büyük ihraççının bu pazarda faaliyet göstermesini bekliyorum,” dedi. “Üç yıl içinde, büyük borsalardaki tokenleştirilmiş hisse senedi işlem hacmi, kripto para birimi spot işlem hacmini geçecek; zira potansiyel kitle, dünya çapındaki tüm hisse senedi yatırımcılarını içeriyor.”