Ethereum’un Kimlik Krizi: Vakfın Deneyimli Üyesi, ETH’nin Net Bir ‘Değer Hikâyesi’ Olmadığını Kabul Etti

ETH'nin Amacı Konusunda Samimi Bir İtiraf

Bu itiraf, gazeteci Laura Shin'in Unchained podcast'inde ortaya çıktı. Programda, eski bir Ethereum Vakfı araştırmacısı olan ve şu anda yeni kurulan Ethlabs araştırma laboratuvarında çalışan Ansgar Dietrichs, projenin ETH'nin gerçekte ne için olduğunu net bir şekilde ifade etmekte yaşadığı zorlukları tartıştı. Shin şu yorumu yaptı:

"Dietrichs ile konuşurken beni şaşırtan şey [is that] , ETH'nin beş yıldır 5.000 doları aşamamış olmasına rağmen hâlâ net bir değer hikayesi olmadığını açıkça itiraf etmesiydi."

22 Haziran’da faaliyete geçen Ethlabs, beş eski Ethereum Vakfı araştırmacısı tarafından kuruldu ve Consensys kurucusu Joe Lubin’in yanı sıra Bitmine ve Sharplink gibi hazine şirketleri tarafından desteklendi. Laboratuvarın kurulması, kendisi de yeniden yapılanma sürecinde olan vakıftan yetenek kaçışı olduğuna dair tartışmaları alevlendirdi. Dietrichs, laboratuvarın temel amacının ether'in gerçekte ne işe yaradığına dair bir amaç getirmek olduğunu söyledi.

Bu iç muhasebe, Ethereum Vakfı’nda yapılan daha geniş çaplı bir revizyonun ardından geldi; zira Mayıs ayında kurucu ortak Vitalik Buterin, vakfın küçüleceğini, daha az ETH satacağını ve sansür direnci, gizlilik ve açık altyapıya yeniden odaklanacağını açıklamış ve tüm ETH’nin sadece %0,16’sına sahip olduğunu ortaya koymuştu. Buterin ayrıca, kendi net servetinin yaklaşık %90’unun ether olarak kaldığını da ayrı bir açıklamada belirtmişti.

Neden Aşağı Yönlü Duygular Tersine Bir Sinyal Olabilir?

Anlatı tartışmaları tüm hızıyla sürerken bile, bazı analistler yaygın karamsarlığı bir sıkışmanın habercisi olarak görüyor. On-chain analiz şirketi Cryptoquant, Ethereum’un “endişe duvarı” olarak adlandırdığı durumu vurgulayarak, derin bir çöküntü yaşayan spekülatif duygunun, arzın staking yoluyla istikrarlı bir şekilde emilmesiyle çakıştığını savundu. Şirketin analistleri şunları belirtti:

"Tarihsel olarak, spekülatif duyarlılık bu kadar düşükken organik arzın staking yoluyla emilmesi, kısa vadeli satıcılar için kırılgan bir ortam yaratır."

Şirket, ether'in toplam arzının %32'sinden fazlasının (yaklaşık 39,5 milyon ETH) şu anda staking'de kilitli olduğunu, borsalardaki bakiyelerin ise azaldığını ve bu durumun ticarete hazır token miktarını azalttığını belirtti. Böyle bir ortamda, ani bir alım dalgası, düşüş eğilimli yatırımcıları pozisyonlarını hızla kapatmaya zorlayarak, yukarı yönlü hareketleri daha da güçlendirebilir.

Cryptoquant ayrıca, "benimseme paradoksu" olarak tanımladığı bir duruma da dikkat çekti; yani Ethereum, günlük aktif adres sayısı ve akıllı sözleşme aktivitesi açısından rekor seviyelere ulaşmış olsa da, fiyatı döngü zirvesinden %50'den fazla düşmüştür (bu durum, ağın kullanımı ile piyasa değeri arasında güçlü bir kopukluğa işaret etmektedir).

Öngörülebilir gelecekte, Ethereum’un karşı karşıya olduğu zorluk iki yönlüdür. Birincisi, fiyatı düşerken yatırımcıları kalıcı bir değer hikayesine ikna etmek; ikincisi ise, daha fazla düşüşe hazırlıklı olan piyasanın yeniden toparlanıp toparlanmayacağını test etmektir. Her halükarda, mevcut staking kaynaklı kıtlık ve rekor düzeydeki zincir içi faaliyetlerin, ether’in beş yıldır eksikliğini duyduğu fiyat gücüne nihayet dönüşüp dönüşmeyeceğini görmek ilginç olacaktır.