Cryptoquant'tan Ki Young Ju, Bitcoin'deki düşüş eğiliminin 2027'nin başlarına kadar sürebileceği konusunda uyarıyor

Ayıların Geri Çekilmesine Hala Biraz Zaman Var

Cryptoquant'ın kurucusu ve CEO'su Ki Young Ju, X'te yayınladığı bir gönderide zaman çizelgesini açıklayarak, Bitcoin'in ayı piyasasının hala bir yıl veya daha uzun süre devam edebileceğini belirtti. "Kar realizasyonu dalgası başladığında, Bitcoin yatırımcılarının PnL'si genellikle yaklaşık 18 ay boyunca düşer." Ju, yatırımcıların toplam kar ve zararı (PnL) ifade eden kısaltmayı kullanarak yazdı. "Trend Ekim 2025'te tersine döndüğünden, ayı piyasası 2027'nin başlarına kadar sürebilir."

Onun mantığı, gerçekleşen kârların yönüne dayanıyor. Basitçe söylemek gerekirse, sahipler hala istikrarlı bir şekilde nakde çevirdikleri kağıt kârlarına sahipler; bu dinamik, tarihsel olarak satışlar kendiliğinden bitene kadar fiyat üzerinde baskı yaratır. Ju'nun dayandığı PnL endeksi, çeşitli zincir içi değerleme göstergelerini (piyasa değeri/gerçekleşen değer (MVRV) oranı ve net gerçekleşmemiş kar ve zarar dahil) tek bir trend çizgisinde birleştiriyor. Bu çizgi, 2025 ortalarında zirveye ulaştı ve o zamandan beri düşüş eğiliminde.

Bu uyarı, Ju'nun geçtiğimiz yılın büyük bir bölümünde vurguladığı görüşü pekiştiriyor. Ju, varlığın gerçekleşen kapitalizasyonu ile piyasa kapitalizasyonu arasındaki farkın genişlemesini gerekçe göstererek, bitcoin'in boğa döngüsünün 2025'te sona ereceğini ilk kez açıklamıştı.

Cryptoquant'ın Kendi Verileri Dahil Herkes Aynı Fikirde Değil

Bu kasvetli zaman çizelgesi, Ju'nun kendi şirketi içinde bile kesinleşmiş olmaktan uzak. Cryptoquant'ın Boğa-Ayı Döngüsü Göstergesi, 12 Mayıs'ta Mart 2023'ten bu yana ilk kez yeşile döndü; bu sinyal, tarihsel olarak daha yapıcı koşulların başlamasıyla örtüşmüştür.

Diğer analistler ise daha da iyimser. Araştırma şirketi K33, bitcoin'in Şubat ayındaki yaklaşık 60.000 dolarlık düşük seviyesinin, bu döngünün en büyük düşüşünü (varlığın 6 Ekim 2025'te kaydettiği rekor 126.272 dolardan yaklaşık %52'lik bir düşüş) işaret ettiğini savunuyor.

Bu görüş ayrılığı, döngünün ortasında belirsiz bir tablo ortaya koyuyor; çünkü Ju haklıysa, yatırımcılar gerçekleşen kârların sıfırlanıp bir sonraki yükseliş dalgasının başlaması için bir başka zorlu dönemle karşı karşıya kalacaklar. Yeşillenme döngüsü göstergesi ve istikrarlı ETF girişleri galip gelirse, dip nokta çoktan geride kalmış olabilir.

Her halükarda, Ju piyasaya izlenmesi gereken net bir tetikleyici sunmuştur: gerçekleşmemiş karlar yükselmeye başlarken gerçekleşmiş karlar azalırsa, onun tanımladığı 18 aylık süre sonunda tersine dönmeye hazır olacaktır.