Cryptoquant: KelpDAO Saldırısının 'Yayılma Etkisi', 2024'ten Bu Yana En Kötü DeFi Likidite Sıkıntısını Tetikledi

Önemli Noktalar:

• 18 Nisan 2026'daki KelpDAO istismarı, Aave'yi 72 saat içinde tahmini 124 milyon ila 230 milyon dolarlık batık krediye maruz bıraktı.
• Aave'nin toplam kilitli değeri %33 düşerek milyarlarca dolar kaybetti; USDT ve USDC borçlanma oranları %14'e ulaştı.
• USDe arzı üç günde 800 milyon dolar azaldı, bu da büyük protokoller genelinde DeFi likidite stresinin devam ettiğini gösteriyor.

KelpDAO rsETH Saldırısı, Aave'de Milyarlarca Dolarlık Likidite Kaybına Neden Oldu

Cryptoquant'ın durum değerlendirmesine göre, saldırgan KelpDAO'nun altyapısındaki kritik bir güvenlik açığını istismar ederek, çekilen teminatsız rsETH'yi Aave'de WETH ve stabilcoinlerle takas etmek için kullandı. Saldırı, daha geniş DeFi ekosistemine hızla yayıldı.

Cryptoquant araştırmacıları, Aave'nin aETHrsETH sözleşmesinin dolaşımdaki tüm rsETH arzının yaklaşık %83'ünü elinde tuttuğunu ve bu durumun Aave'yi saldırıya en açık protokol haline getirdiğini tespit etti. Şirket, Aave'nin şu anda değer kaybına uğramış rsETH teminatına bağlı 124 milyon ila 230 milyon dolar arasında potansiyel batık borca sahip olduğunu tahmin ediyor.

Aave'nin toplam kilitli değeri (TVL), saldırının ardından 72 saat içinde büyük ölçüde düştü. Cryptoquant, bu %33'lük düşüşü, son DeFi tarihindeki en keskin protokol düzeyinde likidite daralmalarından biri olarak nitelendirdi.

Aave'nin en büyük üç pazarındaki borçlanma oranları, bu baskıyı hemen yansıttı. Cryptoquant verileri, kullanıcıların stabilcoin ödünç almak ve protokolden çıkmak için acele etmesiyle Aave V3'teki USDT ve USDC borçlanma oranlarının %3,4'ten %14'e sıçradığını gösteriyor. Saldırıdan önce, bu oranlar normal DeFi borç verme koşullarına uygun olarak %3,4'te sabit kalmıştı.

Aave V3'teki ETH borçlanma oranları %8'e tırmandı; bu, Cryptoquant'ın en azından Ocak 2024'ten bu yana kaydettiği en yüksek değer. Oranlar daha sonra %5 civarında istikrar kazandı; bu, saldırı öncesi %2'lik seviyenin hala iki katından fazla.

Cryptoquant raporuna göre, ETH, USDC ve USDT'de eşzamanlı olarak görülen oran artışı, izole bir piyasa hareketinden ziyade sistem genelinde bir strese işaret ediyor. ETH, USDC ve USDT, toplam kilitli değer açısından Aave'nin en büyük üç pazarıdır.

Cryptoquant araştırmacıları, bu dinamikleri klasik bir DeFi likidite krizi olarak tanımladı: mevduat sahipleri para çekerken, borçlular aynı anda talebi artırıyor; bu da mevcut likiditenin hızla düşmesine ve faiz oranlarının daha yüksek seviyelere çıkmasına neden oluyor. Rapor tarihi itibarıyla, oranlar saldırı öncesi seviyelerin üzerinde kalmaya devam ediyor.

Aave'deki 412 milyon dolarlık protokol mevduatıyla dördüncü en büyük varlık olan getirili stabilcoin USDe de önemli bir baskı gördü. Cryptoquant, hem Aave krizinden kaynaklanan yayılma etkisi hem de ETH ve BTC'nin sürekli negatif olan sonsuz vadeli fonlama oranları nedeniyle, saldırının ardından birkaç gün içinde USDe basım faaliyetlerinde net bir çöküş olduğunu tespit etti.

USDe'nin toplam arzı üç gün içinde 5,8 milyar dolardan 5 milyar dolara düştü; bu, 800 milyon dolarlık veya %14'lük bir düşüşe tekabül ediyor. Cryptoquant, bunu USDe tarihindeki en büyük kısa vadeli itfa olaylarından biri olarak nitelendirdi.

Şirket, USDT, USDC, USDS ve DAI'nin ardından küresel olarak en büyük stabilcoinlerden biri olan USDe'nin daralmasının, daha geniş DeFi ekosisteminden anlamlı bir likidite çekilmesine işaret ettiğini belirtti.

Negatif sürekli fonlama oranları, bu dönemde USDe'nin delta-nötr getirisini düşürdü ve sahipler için itfa teşviklerini hızlandırdı. Cryptoquant, hack kaynaklı riskten kaçınma davranışının ve yapısal fonlama oranı baskısının birleşiminin, DeFi piyasa koşullarında önemli bir bozulmaya işaret ettiğini açıkladı.

Cryptoquant'ın son raporu, DeFi kredi protokollerinde yoğunlaşmış teminat maruziyetinin sistemik riskini vurguluyor ve Aave'nin aşırı büyük rsETH pozisyonunun, bulaşma etkisini ilk istismarın çok ötesine taşıdığını belirtiyor.