Kalshi, 40 milyar doların üzerinde işlem hacmine ulaştı ve ABD tahmin piyasasının %80’ini ele geçirdi

Kaybın Yaşıldığı Bir Gecede Düzenlemeye Tabi Bir Kazanan

Bitcoin tarihçisi Pete Rizzo, oylamadan saatler sonra dikkat çeken bir istatistiğe dikkat çekerek şunları söyledi:

"40 milyar dolarlık düzenlenmiş tahmin piyasası Kalshi, şu anda tüm ABD hacminin %80'ini oluşturuyor. Küresel kripto talebi Amerikan piyasalarına geri dönüyor. CLARITY'ye ihtiyacımız yok."

Kalshi’nin zaten bir yasaya sahip olması nedeniyle yeni bir yasaya hiç ihtiyaç duymamış bir platform olduğu göz önüne alındığında, bu ifade oldukça kasıtlı görünüyordu. Daha ayrıntılı olarak açıklamak gerekirse, bu tahmin devi 2021 yılında Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’ndan (CFTC) “Belirlenmiş Sözleşme Piyasası” olarak onay aldı ve böylece ABD tarihindeki ilk federal düzeyde düzenlemeye tabi tahmin borsası oldu.

Listelediği her şey mevcut bir çerçeve içinde işlem görüyor; bu da tam olarak CLARITY Yasası’nın sektörün geri kalanı için oluşturmayı amaçladığı şeydi.

Söz konusu yasa tasarısı, 15 Eylül’de yapılan oylamada 49’a karşı 50 oyla reddedildi; bu, tartışmayı başlatmak için gereken 60 oydan 11 oy eksik kalması anlamına geliyordu ve 2026 için piyasa yapısı mevzuatını fiilen sona erdirdi.

Rakamlarla Hacim Açığı

Rizzo tarafından sunulan %80 rakamı, mevcut genel verilerle de tutarlıdır; zira Kalshi’nin 30 günlük hareketli hacmi 14,1 milyar dolara ulaşırken (4 Eylül itibarıyla), Polymarket'in hacmi ise 3,1 milyar dolardı; bu da iki hakim platform arasında yaklaşık %82'lik bir paya denk geliyor.

Ancak bu fark nispeten yeni bir durumdur; zira Bitcoin.com News’in haberine göre Kalshi, Nisan ayında ilk kez Polymarket’i geride bırakmış ve tüm sektörün 8,6 milyar dolarlık işlem hacmi kaydettiği bu ayda, Polymarket’in 1,99 milyar dolarlık alıcı hacmine karşılık 5,42 milyar dolarlık alıcı hacmi kaydetmişti.

İki platformun toplam aylık hacmi, Eylül 2025'teki 5 milyar doların altındaki seviyeden Nisan 2026 itibarıyla yaklaşık 24 milyar dolara tırmandı. Değerleme de buna paralel olarak arttı; yani Kalshi, 40 milyar dolar değerlemeyle en az 750 milyon dolarlık fon topluyor. Bu rakam, altı ay önceki 22 milyar dolarlık değerinin iki katı.

Bu akışın büyük kısmını spor bahisleri oluşturuyor ve Kalshi’nin kendi işlem hacminin %80’inden fazlasını oluşturuyor. Ancak asıl değer, spor bahisleri değil, düzenleyici kurumların tutumudur.

Rizzo’nun İleri Sürdüğü Argüman

Rizzo’nun kullandığı aşırı abartılı ifadeleri bir kenara bırakırsak, öne sürdüğü iddianın meşru olduğu görülebilir. Kripto ile bağlantılı bir pazardaki en büyük düzenlemeye tabi platform, (2021'de yazılan kurallar çerçevesinde) aylık olarak milyarlarca dolarlık bir hacme ulaşabiliyorsa, sektörün yeni mevzuata olan bağımlılığı abartılmış olabilir.

Karşı argüman da en az bunun kadar net görünüyor; zira Kalshi’nin sözleşmeleri, açık bir düzenleyiciye sahip olay vadeli işlemleriyken, spot tokenlar, borsalar ve saklama kuruluşları, CLARITY Yasası’nın kapatmak üzere tasarlandığı yasal boşlukta yer alıyor. Belirlenmiş sözleşme piyasası lisansı, bir token ihraççısı için hiçbir işe yaramaz.

Tartışmasız olan konu ise işlem hacimlerinin nereye kaymış olduğudur. Kongre’nin kripto kurallarını düzenlemeyi reddettiği gece, Amerikan finans sektöründeki en hızlı büyüyen düzenlenmiş piyasa, bu kurallar olmadan rekorlar kırmakla meşguldü. Bir sonraki gerçek sınav ara seçimler olacak; Kalshi ve Polymarket bu seçimler için piyasalarını çoktan açmış durumda.