Grayscale’in Zcash ETF’si 1 milyar dolara ulaştı, ancak bunun büyük bir kısmı yeni sermaye değil

Bir Tweet'te Önemli Gelişme

Grayscale, Perşembe günü geç saatlerde "1 milyar dolarlık AUM" başlıklı bir paylaşımda, ZCSH ürününü "dünyanın ilk Zcash fonu" olarak nitelendirdi. Bu dönüm noktası gerçek olsa da, bu rakamla ilgili makalenin ilerleyen bölümlerinde ele alınacak bir uyarı bulunmaktadır.

Fon, 25 Ağustos'ta NYSE Arca'da işlem görmeye başladı ve iki hafta içinde 500 milyon doları aştı. Yaklaşık 16 günde iki katına çıkmak, herhangi bir ETF standardına göre hızlı bir artış olsa da, "varlıklar" ile "fon girişleri" aynı rakam değildir.

1 Milyar Dolarlık Rakam Nereden Çıktı?

24 Eylül itibarıyla Sosovalue verileri, 306,12 milyon dolarlık kümülatif net sermaye girişine karşılık 1 milyar dolarlık net varlık gösterdi. Başka bir deyişle, o gün fon değerinin %30'undan azı yeni sermaye girişinden kaynaklanıyordu.

Geri kalanı iki kaynaktan geliyor:

• Birincisi, ZCSH sıfırdan oluşturulmadı; sadece Ekim 2017’de kurulan Grayscale Zcash Trust’ın adı değiştirilmiş halidir, dolayısıyla NYSE Arca’ya geldiğinde halihazırda yıllardır biriktirilmiş ZEC’lere sahipti.
• İkincisi, ZEC son zamanlarda çok daha değerli hale geldi. Token, bugün itibarıyla 1.540 dolar civarında işlem görüyor; bu, ETF'nin piyasaya çıktığı zamanki fiyatının yaklaşık iki katı.

Temel varlık iki katına çıktığında, halihazırda bu varlıktan büyük bir miktara sahip olan bir fon, tek bir yeni hisse bile yaratılmadan değerini katlar.

DCG'ye İlişkin Not

Bu ayın başlarında DCG International Investments (Grayscale’in ana grubu), “85.705,32563297 ZEC tokeni karşılığında” yaklaşık 100 milyon dolarlık ZCSH hissesi satın aldığı için, sermaye girişi rakamına bile bir açıklama eklenmesi gerekiyor, Aynı dosyada, anlaşmanın ilk olarak yaklaşık 200.000 ZEC seviyesinde görüşüldüğü belirtiliyor; bu da, duyuru ile ödeme arasında token'ın ne kadar yükseldiğini gösteriyor.

Bu 100 milyon dolarlık ayni takası hesaba katarsak, 1 milyar dolarlık toplam tutarın yaklaşık 200 milyon doları yeni dış kaynaklı nakit olarak karşılanmış oluyor.

ZEC Neden Sermaye Çekiyor?

Dış kaynaklı sermaye akışı devam ediyor ve yükseliş yeni ürünleri de beraberinde getirdi. Geçen haftaki bir seansta fon 46,6 milyon dolarlık sermaye girişi kaydederken, aynı zamanda 21shares, fiyatı 1.600 doları aştığında Avrupa’nın ilk ZEC borsa yatırım ürününü piyasaya sürdü.

Ayrıca, Alliance’ın kurucu ortağı Qiao Wang, Good Game Podcast’te Zcash’in “değişebilen bir Bitcoin” olduğunu söyledi ve ZEC’in kuantum hesaplama ile gizlilik taleplerine uyum sağlama yeteneğinin bir avantaj olduğunu, buna karşılık Bitcoin’in katı yapısının sabit arz konusunda daha güçlü garantiler sunduğunu ekledi.

Ancak Wang, daha sonra şirketinin Bitcoin varlıklarının, bir riskten korunma aracı olarak gördükleri ZEC’ten çok daha büyük olduğunu kabul etti.

Yine de herkes bu görüşe katılmıyor; F2pool’un kurucu ortağı Chun Wang, ZEC’in yükselişinin esas olarak anlatı odaklı olduğunu belirterek, erken aşamadaki ödül dağılımını, finansman modelini ve güvenlik geçmişini sorguladı.

30 Eylül'de Neler Değişecek?

Grayscale’in 3’e 1 oranındaki hisse bölünmesi, 28 Eylül kapanışında kayıtlı hissedarlar için geçerli olacak ve 30 Eylül açılışından önce yürürlüğe girecek. Hisse başına net varlık değeri (NAV), tedavüldeki hisse sayısının üç katına çıkmasıyla birlikte yaklaşık üçte bir oranına düşecek. Her bir hisseye ait dolar değeri aynı kalacak; bu adım, daha küçük alıcılar için hisse fiyatını düşürmek amacıyla tasarlanmıştır.