Çöküş Sırasında Kimler Bitcoin Sattı? Coinshares, Bitcoin ETF’lerini Gerçekte Kimlerin Sattığını Ortaya Çıkarıyor

Büyük Bitcoin ETF Sarsıntısı: Coinshares, Hangi Yatırımcıların İnancını Kaybettiğini Gösteriyor

Coinshares Dijital Varlık Analisti Matt Kimmell'in yakın tarihli bir raporuna göre, profesyonel bitcoin varlıklarının değeri 313.000 BTC'den 261.000 BTC'ye düştü; bu, çeyrek bazda %17'lik bir düşüşe tekabül ediyor. Bu varlıkların toplam değeri %35 düşüşle 17,8 milyar dolara geriledi.

Raporda, bu düşüş, ABD spot bitcoin ETF'lerinin işlem görmeye başlamasından bu yana profesyonel sahiplikte görülen en büyük çeyreklik azalma olarak nitelendiriliyor. 13F bildiriminde bulunanların sahip olduğu ETF varlıklarının payı da %24,7'den %20,8'e geriledi.

Satışlar Tüccarlar Arasında Yoğunlaştı

Kimmell, risk pozisyonundaki azalmanın yaklaşık %95'inin hedge fonları ve aracı kurumlar tarafından gerçekleştirildiğini tespit etti.

Hedge fonları, varlıklarını 31.400 BTC azaltarak çeyreklik bazda %39'luk bir düşüş kaydetti. Aracı kurumlar ise 18.800 BTC elden çıkararak %53'lük bir düşüş yaşadı. Bu gruplar, çeyrek boyunca profesyonel satışların neredeyse tamamını gerçekleştirdi.

Kimmell ayrıca, negatif sonsuz vadeli işlem fonlama oranlarının ve baz işlemlerinin tasfiyesinin, hedge fonların çıkışlarına katkıda bulunmuş olabileceğini belirtti. Yapay zeka (AI) yatırımları ve değerli metallerden kaynaklanan sermaye rekabeti de tahsis kararlarını etkilemiş olabilir.

Strateji şefi Michael Saylor, şirketinin 2022'den bu yana ilk kez 32 BTC sattığını açıklamasından birkaç gün sonra, Perşembe günü benzer bir teoriyi dile getirdi. Saylor, X'te "Sermaye piyasaları, AI'nın geliştirilmesini tarihi bir ölçekte finanse ediyor: 6 ayda yaklaşık 400 milyar dolar," dedi. "Bitcoin ETF'leri 14 Mayıs'tan bu yana yaklaşık 4 milyar dolarlık çıkış yaşadı ve bu da BTC üzerinde baskı oluşturdu. Bu bir sermaye rotasyonudur, bitcoin değer kaybı değildir."

Danışmanlar ve Bankalar Kararlı

Tüccarlar pozisyonlarını azaltırken, danışmanlar yaklaşık 150.300 BTC ile en büyük profesyonel grubu oluşturmaya devam etti ve rapor edilen tüm profesyonel varlıkların yaklaşık %58'ini oluşturdu. Danışmanlar, çeyrek boyunca pozisyonlarını sadece %5,9 oranında azalttı ve yıllık bazda %20 artış kaydetti.

Coinshares raporuna göre, bankalar en hızlı büyüyen kategoriler arasında yer aldı. Bankaların Bitcoin pozisyonları yaklaşık 15.200 BTC'ye yükseldi; bu rakam çeyrek boyunca iki katından fazla artarken, bir önceki yıla göre %339 artış gösterdi. JPMorgan Chase 3.000 BTC, Wells Fargo 4.000 BTC ekledi ve Citigroup ilk kez kayıtlara girdi.

Devlet kurumları da pozisyonlarını genişletti. Abu Dabi Emirliği'nin Mubadala Fonu yaklaşık 1.100 BTC ekleyerek devlet portföyünü yaklaşık 8.300 BTC'ye çıkardı.

Yatırımcılar İçin Anlamı

Bitcoin, 1. çeyrekte %22 değer kaybetti ve kısa bir süre 60.000 doların altına düştükten sonra çeyreği 68.000 dolar civarında kapattı. Bu düşüş, Ekim 2025'te 126.000 doların üzerinde görülen tüm zamanların en yüksek seviyesinden yaklaşık %50'lik bir düzeltme anlamına geliyor. Bu dönemde, zincir içi metrikler Temmuz 2023'ten bu yana en büyük gerçekleşen kayıpları kaydederken, piyasa duyarlılığı göstergeleri tarihi düşük seviyelere ulaştı.

Satış dalgasına rağmen, Coinshares verilerin taktiksel tüccarlar ile uzun vadeli yatırımcılar arasında bir ayrım olduğunu gösterdiğini savunuyor. Kaldıraçlı katılımcılar riski azaltırken, danışmanlar, bankalar ve devlet kurumları stratejik pozisyonlarını büyük ölçüde korudu veya genişletti.

1. çeyreğin sona ermesinden bu yana koşullar iyileşti. ABD spot Bitcoin ETF'leri, Mayıs ortasına kadar yaklaşık 2,3 milyar dolarlık net giriş çekti ve ETF ile dijital varlık hazine akışlarının toplamı 6,4 milyar dolara yaklaştı. Yatırımcılar, piyasa koşullarının istikrar kazanmasıyla profesyonel alımların yeniden başlayıp başlamadığını belirlemek için Ağustos ayında yapılacak 2. çeyrek bildirimlerini yakından takip edecek.