Blackrock'un BUIDL'i 2,8 milyar dolara ulaştı, hazine fonları liderliğini geri aldı

Zirveye Geri Döndü, Ama Kıl Payıyla

Dünyanın en büyük tokenize Hazine fonu, altı ay içinde iki kez el değiştirdi ve Blackrock bu fonu geri kazandı. Resmi adı USD Institutional Digital Liquidity Fund olan BUIDL, yönetilen varlıklarını yaklaşık 2,8 milyar dolara çıkardı ve bu sayede Circle'ın USYC'sini geride bırakarak kategorideki en büyük tek ürün konumuna geri döndü.

BUIDL'in 2,8 milyar dolarlık varlığı, toplam 15,1 milyar dolarlık tokenize Hazine piyasasının yaklaşık %18,5'ini oluşturduğundan, bu liderlik hiçbir şekilde ezici bir üstünlük değildir; bu da, USYC dahil olmak üzere piyasanın geri kalan kısmının, kalan %81,5'i aralarında paylaştığı anlamına gelir.

BUIDL Aslında Nedir?

BUIDL, Mart 2024'te Blackrock’un ilk tokenize fonu olarak piyasaya sürüldü. Securitize tarafından oluşturulan ve yönetilen bu fon, şu anda Ethereum, Solana, Aptos ve BNB Chain dahil olmak üzere sekiz blok zincirinde varlık hizmetlerini yürütüyor. Her bir token, 1 dolarlık sabit net varlık değerini hedefler ve bir yeniden baz alma mekanizması aracılığıyla günlük getiri biriktirir; bu sayede bir para piyasası fonunu, 24 saat boyunca bir kripto varlık gibi alınıp satılan ve takas edilen bir varlığa dönüştürür.

Fonun dayanak varlıkları olan nakit, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve geri alım anlaşmaları, kurumsal finansman açısından olabildiğince muhafazakârdır; bu da muhtemelen Moody's'in bu yılın başlarında BUIDL'e en yüksek AAA-mf notunu vermesinin nedenidir.

Securitize ise BUIDL ile olan ilişkisine büyük önem vermiş ve büyük ölçüde Blackrock’un fonuna bağlı varlık hizmet ücretleri ile NYSE’deki kendi listelemesinin desteğiyle 2026 yılının ilk çeyreğinde rekor gelir kaydetmiştir.

Rekabet Hız Kesmiyor

BUIDL’in liderliği gerçek ancak kırılgan. Circle'ın USYC'si Mart ayında kısa bir süreliğine onu geride bıraktı ve daha geniş kapsamlı tokenize Hazine piyasası her ikisinin altında büyümeye devam etti; Franklin Templeton ve Ondo Finance gibi yeni katılımcılar, Bitcoin.com News'in bu yıl 15 milyar doları aştığını takip ettiği aynı kurumsal talep havuzundan pay almaya başladı.

Bu piyasanın her bir baz puanı, geleneksel para piyasası fonlarından kamu blok zincirlerine geçen gerçek parayı temsil ediyor; bu eğilim, bitcoin'in fiyatının herhangi bir günde hangi seviyede işlem gördüğünden bağımsız olarak devam ediyor.

Tokenize Hazine tahvilleri bir kripto yatırımı değildir; bunlar, blok zinciri altyapısıyla sarılmış, geleneksel, getiri sağlayan devlet borçlarıdır. İşte bu nedenle, Blackrock’a güvenen ancak Bitcoin’in fiyat dalgalanmalarından çekinen kurumlar, bu teknolojiyi en hızlı benimseyenler arasında yer almıştır.

Her halükarda, Blackrock’un birincilik koltuğunu geri kazanması, övünme hakkından çok, kurduğu giriş yolunu korumakla ilgili gibi görünüyor. Securitize, Ethena ve Uniswap Labs, bu yıl BUIDL çevresinde 24 saat kesintisiz atomik takaslardan doğrudan işlem erişimine kadar ek altyapılar kurdu; her biri, kurumsal sermayenin rakip bir fona değil, özellikle BUIDL'e akışını biraz daha kolaylaştırıyor.