Bitcoin’in Uzun Vadeli Sahiplerinin Arzı Yeni Bir Tüm Zamanların En Yüksek Seviyesine Ulaştı: Veriler Şunları Gösteriyor

2,5 Yılda Oluşan Bir Rekor

En az 155 gün boyunca Bitcoin'i elinde tutan cüzdanları izleyen bir kategori olan uzun vadeli sahipler (LTH), dolaşımdaki BTC arzının tarihteki herhangi bir zamankinden daha büyük bir kısmına sahip. Glassnode'un yaygın olarak kullanılan metodolojisine dayanan bu sınıflandırma, 155 günlük eşiği hareket etmeden geçen coin'leri istatistiksel olarak yakın zamanda satılma olasılığı düşük olarak değerlendiriyor; bu da bu metriği, yeni talep yerine mevcut bitcoin sahiplerinin inancının bir göstergesi haline getiriyor.

Mevcut yükseliş eğilimi 2024 yılının başından beri oluşmaktadır; zira uzun vadeli sahiplerin arzı, Ocak 2024'te spot bitcoin borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) piyasaya sürülmesinden bu yana büyük ölçüde 14 milyon ile 16 milyon BTC arasında dalgalanmış, yaklaşık 2,5 yıllık bir düşüş trendine girmeden önce 16,4 milyon BTC civarında zirveye ulaşmıştır.

Mayıs ayına gelindiğinde, bu gösterge söz konusu düşüş trendinden çıkarak yaklaşık 16,3 milyon BTC seviyesine geri tırmandı; genel ayı piyasası sırasında 2 milyondan fazla coin eklenmiş ve aylık yaklaşık 200.000 BTC'lik bir artış hızı kaydedilmişti. Haziran ayına gelindiğinde, eski zirvesini aşarak 16,64 milyon BTC’lik yeni bir rekor seviyeye ulaştı; o dönemde bitcoin 64.100 dolar civarında işlem görürken, bu rakamın değeri yaklaşık 1,07 trilyon dolardı.

Büyük Yatırımcılar Alıyor, Perakende Yatırımcılar Satıyor

Kimlerin satın aldığı, toplam miktar kadar önemlidir. Cryptoquant CEO’su Ki Young Ju, son zamanlarda bu yükselişin arkasındaki belirli bir dinamik üzerine dikkat çekerek, “Strategy ve ETF alıcıları, büyük eski balinaların satışlarını emdi” dedi. Başka bir deyişle, Bitcoin’in en eski ve en büyük sahiplerinden bazıları coinlerini dağıtmaya devam ederken, Strategy gibi kurumsal hazineler ve spot ETF araçları da dahil olmak üzere yeni uzun vadeli alıcılar devreye girerek bu arzı emdi ve uzun vadede elinde tuttu.

Bitcoin.com News, uzun vadeli sahiplerin birikim moduna geri döndüğü ve Binance verilerinin yeni bir piyasa döngüsünün ilk aşamalarıyla tutarlı şekilde arz koşullarının sıkılaştığını gösterdiği Şubat ortasından bu yana benzer bir eğilimin oluştuğunu takip etti.

Cüzdan büyüklüğü verilerinde de buna benzer bir değişim gözlemlenmiştir; yani, orta düzey sahipler satış yaparken büyük balina cüzdanları son aylarda on binlerce BTC eklemiştir. Bu yeniden dağıtım, arzı kısa vadeli fiyat dalgalanmalarında satış yapma olasılığı daha düşük olan cüzdanlar arasında daha da yoğunlaştırmaktadır.

Artan HODL'in Genellikle Neyi İşaret Ettiği

Bu davranış, uzun vadeli yatırımcıların geçmiş döngülerde sergilediği bir modelle örtüşmektedir. 155 günden fazla süredir elde tutulan coinler, fiyatların zayıf olduğu dönemlerde birikme eğilimindeyken, fiyatların güçlü olduğu dönemlerde dağıtılma eğilimindedir; bu ritim, arzın büyük bir kısmının yıllarca dokunulmadan kaldığını gösteren HODL dalga haritaları aracılığıyla daha önce de belgelenmiştir. Benzer birikimler, 2015 ve 2019 ayı piyasalarında da meydana gelmişti; her iki durumda da talep geri döndüğünde fiyatların yeniden güçlendiği dönemler izlemişti.

Artan LTH arzının pratik etkisi, likit dolaşımdaki miktarın azalmasıdır; çünkü kısa vadede satış niyeti olmayan sahipler tarafından daha fazla BTC kilitlendiğinde, borsalarda aktif işlem için kullanılabilir miktar azalır. Bu dinamik, tarihsel olarak talep anlamlı bir şekilde değiştiğinde fiyat hareketlerini her iki yönde de güçlendirmiştir.

Ancak analistler, birikim tek başına karşılık gelen bir talep katalizörü olmadan fiyat tepkisini garanti etmediğinden, bu göstergenin tek başına değerlendirilmemesi gerektiği konusunda uyarıyor.

Kripto staking platformu Everstake, bu rekoru daha temkinli bir şekilde değerlendirdi ve “fiyat yukarı ve aşağı hareket edebilir, ancak ağ sürekli gelişiyor” dedi; bu da arz tarafı göstergelerinin, tek başına kısa vadeli fiyat yönünü tahmin etmekten ziyade, yatırımcı davranışını ve ağın sağlığını izlediğini hatırlatıyor.