Bitcoin, 63.500 dolar civarında işlem görüyor; analist Charles Edwards’ın belirttiği üzere bu seviye, ağın ortalama üretim maliyetiyle, yani tipik bir madencinin kâr elde etmeyi bıraktığı eşikle örtüşüyor.
63.500 dolar civarında seyreden Bitcoin, madencilik maliyetiyle aynı seviyede seyrediyor ve madencileri başabaş noktasına getiriyor
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
Madenciler Başabaş Noktasına Sıkıştı
Son dönemdeki satış dalgası, Bitcoin'i tarihsel olarak uzun vadeli değeri belirleyen bir fiyat aralığına geri çekti. Capriole Investments'ın kurucusu Edwards, bir X gönderisinde, Bitcoin'in "üretim maliyetinden işlem gördüğünü" ve "madencilerin şu anda ortalama olarak sadece başabaş noktasına geldiğini" yazdı. Edwards, en iyi uzun vadeli fırsatların tarihsel olarak mevcut aralık ile ağın elektrik maliyeti arasında yer aldığını ve bu maliyeti 50.000 dolar olarak belirlediğini ekledi.
Edwards, son beş yılda özellikle elektrik maliyetinin Bitcoin'in işlem fiyatı için bir taban seviye görevi gördüğünü savunuyor ve bu gözlemini, fiyatın üretim maliyetine doğru çekildiğine dair Satoshi Nakamoto'nun orijinal teorisiyle ilişkilendiriyor.
Piyasa için Zorlu Bir Dönem
Başabaş noktası tahmini, bitcoin'in sallantıda olduğu bir dönemde geldi. Cuma günü, 24 saatlik bir zaman diliminde kripto piyasalarında 351.000'den fazla yatırımcı likide olurken, bitcoin 2026 yılının en düşük seviyesi olan 59.100 dolara geriledi. Bu düşüş, Bitcoin'in yıl başından bu yana kaydettiği kayıpları yaklaşık %30'a çıkardı ve piyasa değerini kısa süreliğine 1,2 trilyon doların altına itti; bu seviye en son Ekim 2024'te görülmüştü.
Ayrıca, varlık o zamandan beri 64.000 dolara doğru toparlansa da, ivme hâlâ kırılgan. Baskı sadece spot fiyatlarla sınırlı kalmadı; ABD spot bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler), Mayıs sonu ve Haziran başında 10 ila 11 seanslık bir dönemde tahmini 2,8 milyar ila 3,5 milyar dolarlık bir kan kaybı yaşadı. Sadece bir haftada yaklaşık 3,4 milyar dolarlık itfa kaydedildi; bu, fonların 2024'ün başlarında piyasaya sürülmesinden bu yana görülen en büyük tek haftalık çıkış oldu.
Strategy'nin 2022'den bu yana yaptığı ilk bitcoin satışı, şirketin portföyünü büyütmeye kararlı olduğunu vurgulamasına ve dün portföyüne 1.550 BTC eklemesine rağmen, karamsarlığı artırdı.
Madenciler İçin Matematik İşe Yaramadığında
Madenciler için, üretim maliyetine eşit bir fiyat sadece bir tartışma konusu değildir; bu bir işletme krizidir. Madencilik karlılığı 14 ayın en düşük seviyesine geriledi ve birçok madencilik donanımı şu anda, bir makineyi çalışır durumda tutmanın kazandığı bitcoin'den daha pahalıya mal olduğu nokta olan, sözde kapatma fiyatlarıyla flört ediyor. 2024'teki yarılanma, blok ödüllerini blok başına 3,125 BTC'ye düşürürken, ağ zorluğu tırmanmaya devam etti ve marjları her iki yönden de sıkıştırdı.
Bitcoin.com News, fiyatın üretim maliyetinin altına düştüğü anı gösteren madenci teslim olma rakamını inceleyerek, önceki döngülerde de aynı dinamiği takip etmişti. Birkaç yıl önce durum tam tersiydi; üretim maliyeti spot değerin oldukça üzerindeydi ve daha zayıf operatörleri rezervlerini satmaya zorluyordu. Araştırmalar ayrıca, artan enerji ve donanım giderlerinin toplam madencilik maliyetlerini rekor seviyelere çıkardığını ve fiyatlar düştüğünde madencilerin sahip olduğu tamponun daraldığını ortaya koydu.
Bu baskı, neden giderek artan bir kamu madencisi payının yapay zeka (AI) ve yüksek performanslı hesaplamaya yöneldiğini ve gelirleri blok ödüllerinden çok daha istikrarlı olan AI kiracılarına veri merkezi kapasitesi kiraladığını açıklamaya yardımcı oluyor. Bazı operatörler için bu geçiş, madencilikten daha büyük bir büyüme itici gücü haline geldi.
Tüm bunlara rağmen, Capriole'un bakış açısı, uzun vadede nihayetinde iyimser bir bakış açısıdır. Zira 2019 ve 2022 ayı piyasalarında, bitcoin üretim maliyetinin altında işlem görmüş, ardından kademeli olarak bu seviyeye yaklaşmış ve dip seviyede giriş yapan alıcıları ödüllendirmiştir. Bu modelin tekrarlanıp tekrarlanmayacağı, ABD faiz oranlarının seyri, ETF akışlarının hızı ve daha geniş kapsamlı jeopolitik gerilimler dahil olmak üzere madencilik matematiğinin dışındaki değişkenlere bağlıdır.
