Yen Carry Trade na Naka-steroids? Itinataas ng Strategist ang Babala sa mga Yield ng STRC na Nakaugnay sa Bitcoin

Mahahalagang Takeaways:

• Ang paghahambing sa yen carry trade ay nagpapahiwatig ng potensyal para sa malakihang muling paglalaan ng kapital.
• Nag-aalok ang STRC ng buwanang cash dividends, access sa pampublikong merkado, at 11.52% na epektibong yield.
• Maaaring pabilisin ng kalinawan sa regulasyon ang pakikilahok ng mga institusyon at palawakin ang mga alternatibong benchmark ng yield.

Bitcoin-Linked Carry Trade Kumukuha ng Atensyon ng Wall Street

Maaaring minamaliit ng Wall Street ang isang malaking carry trade na nabubuo sa paligid ng mga produktong pangkita na naka-ugnay sa bitcoin, ayon kay James E. Thorne, Chief Market Strategist sa pribadong wealth management firm na Wellington Altus, sinabi noong Mayo 3. Itinuro ng strategist ang maagang paggalaw ng kapital palayo sa mababang-yield na Fed funds patungo sa mas mataas ang yield na mga instrumento gaya ng Stretch (STRC) ng Strategy, isang Nasdaq-listed perpetual preferred stock, kung saan ang mga kita ay mas mataas nang malaki kumpara sa mga tradisyunal na benchmark na kahawig ng cash.

Nakatuon ang kanyang pananaw sa lumalawak na agwat sa pagitan ng karaniwang mga “risk-free” na rate at mga yield na naka-ugnay sa bitcoin. Ipinapakita ng paghahambing ni Thorne ang isang klasikong estruktura ng carry trade, kung saan lumilipat ang kapital mula sa mas mababang-yield na mga asset upang makakuha ng mas mataas na kita sa ibang lugar, na may Fed funds sa isang panig at mga instrumentong naka-ugnay sa bitcoin sa kabila. Sinabi ni Thorne sa social media platform X:

“Sa sukatan, magmumukha itong hindi na isang niche na crypto trade at mas magiging tulad ng yen carry trade na mas pinalala.”

Nagbabayad ang Stretch (STRC) ng Strategy ng variable na 11.50% taunang dibidendo sa buwanang cash. Ipinapakita ng kamakailang datos ang presyong $99.86, 11.52% na epektibong yield, at $8.54 bilyon sa notional value. Ang 30-araw na average na trading volume ay nasa $374.3 milyon, habang nananatili ang volatility sa 3.1%. Nire-reset ang dibidendo buwan-buwan upang mapanatiling nakikipagkalakalan ang STRC malapit sa $100 par value nito.

Ang ugnay ng STRC sa bitcoin ay dumadaan sa mas malawak na capital structure ng Strategy, kung saan ang mga preferred instrument ay sinusuportahan ng bitcoin-backed na exposure sa balance sheet. Sa kasalukuyan, may hawak ang Strategy ng 818,334 BTC, na mahigpit na iniuugnay ang financial profile ng kumpanya sa bitcoin. Iniuugnay ng disenyo na ito ang mga kita ng mamumuhunan nang hindi tuwiran sa performance ng bitcoin habang pinananatili ang tradisyunal na equity wrapper. Bilang resulta, nakapuwesto ang STRC sa pagitan ng mga karaniwang preferred securities at mga crypto-native na produktong yield, na nag-aalok ng exposure sa bitcoin-linked na ekonomiya nang walang direktang pagmamay-ari ng token.

Itinatampok ng Estruktura ng STRC ang Debate sa Tokenized Yield

Ang spread mismo ang pangunahing isyu sa argumento ni Thorne. Kasama sa naka-iskedyul na income cycle ng STRC ang Mayo 15, 2026, record date at Mayo 31, 2026, payout date, na pinatitibay ang papel nito bilang instrumentong nakatuon sa kita. Sinabi ni Thorne: “Ang spread ay hindi isang kakaibang crypto anomaly; ito ang pagsilang ng isang parallel risk-free curve sa isang tokenized na sistema.” Inililipat ng paglalatag na iyon ang talakayan mula sa iisang produkto patungo sa tanong kung maaari bang bumuo ang mga merkadong naka-ugnay sa bitcoin ng mga alternatibong benchmark ng yield.

Maaaring pabilisin ng kalinawan sa regulasyon ang trend. Itinuro ng strategist ang CLARITY Act bilang isang hakbang tungo sa pagdedepina ng estruktura ng merkado ng digital-asset sa U.S. at pag-aalis ng isang pangunahing hadlang para sa pakikilahok ng mga institusyon. Kung mababawasan ang hadlang na iyon, maaaring hindi manatiling nakapokus ang kapital sa mga tradisyunal na sistema. Sinabi ni Thorne:

“Dumaraan ang Wall Street na parang tulog sa pinakamalaking bagong carry trade sa loob ng mga dekada.”

Magkakasama, ang agwat ng yield, ang naka-istrukturang mga payout ng STRC, at ang posibleng mga patakaran sa merkado ng U.S. ay naglalarawan ng umuunlad na pagsubok kung kaya bang makipagkumpitensya ng mga produktong pangkita na naka-ugnay sa bitcoin sa mga tradisyunal na daluyan ng kredito.