Kakabigay lang ng Coinbase sa mga may hawak ng bitcoin ng isang bagay na karaniwang inaasahan ng mga nanghihiram mula sa bangko. Maaari na ngayong manghiram ang mga customer ng USDC laban sa kanilang bitcoin habang itinatakda na ang interest rate at petsa ng pagbabayad bago kunin ang pera. Inilunsad noong Martes ang mga pautang na may fixed rate sa pamamagitan ng Morpho Midnight sa Base, na nagbibigay sa mga kwalipikadong user sa U.S. sa labas ng New York ng paraan para magamit ang kanilang bitcoin nang hindi ito ibinebenta o nag-aalala kung ano ang magiging borrowing rate sa susunod na buwan.
Ginagawang Mas Mahuhulaan ng Coinbase at Morpho ang mga Pautang na Sinusuportahan ng Bitcoin
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Takeaways
- Pinapahintulutan na ngayon ng Coinbase ang mga user sa U.S. sa labas ng New York na i-lock ang Bitcoin loan rates at mga petsa ng pagbabayad sa 2026.
- May $1.56 bilyon ang Morpho sa mga natitirang pautang na naka-link sa Coinbase sa humigit-kumulang 53,000 nanghihiram.
- Hindi pa ibinubunyag ng Coinbase ang mga rate, mga limitasyon ng pautang, o mga available na maturities ng Midnight hanggang Setyembre 22.
Lalagyan ng Coinbase ng Takdang Oras ang mga Bitcoin Loan
Nag-aalok na ang Coinbase ng mga pautang na sinusuportahan ng bitcoin, pero may kapalit. Lumulutang ang interest rate kasabay ng market at walang nakapirming due date. Puwedeng magbayad ang mga nanghihiram anumang oras basta nananatiling maayos ang kanilang mga posisyon. Binabago ng bagong produktong Morpho Midnight ang ayos na iyon sa pamamagitan ng pagtatakda kapwa ng borrowing rate at maturity bago magsimula ang loan.
Tinawag ito ng co-founder ng Morpho na si Merlin Egalite bilang unang fixed-rate loan product ng Coinbase, na nagbibigay-daan sa mga customer na manghiram ng USDC laban sa BTC na may tiyak na maturity. “Malaking balita ngayon: inilunsad ng Coinbase ang una nitong fixed-rate loan product, at pinapagana ito ng Morpho Midnight,” isinulat ni Egalite sa X. Simple ang alok. Panatilihin ang bitcoin mo, manghiram ng dolyar sa digital na anyo laban dito, at malaman na ang magiging gastos sa panghihiram bago pa man.
Papasok ang Bitcoin at Lalabas ang USDC
Sa likod ng eksena, mas marami ang ginagawa ng Coinbase kaysa sa simpleng ilagay ang bitcoin sa isang digital na vault, ayon sa mga pagbubunyag ng kumpanya. Ang bitcoin na hawak sa Coinbase ay ibinabalot bilang cbBTC, ang tokenized na representasyon ng asset ng kumpanya, bago ilipat onchain sa isang Morpho smart contract sa Base. Ang cbBTC na iyon ang nagiging collateral, at tumatanggap ang nanghihiram ng USDC sa isang Coinbase account.
Ang Coinbase ang nagsisilbing storefront, habang ang Morpho ang nagbibigay ng mekanismo ng credit. Hindi mismo dinadala ng Coinbase ang loan book. Kahawig ang setup na ito ng kasalukuyang mga pautang ng Coinbase na pinapagana ng Morpho Blue, pero binabago ng Midnight ang isang mahalagang bahagi. Gumagamit ang Blue ng floating rates at open-ended na pagbabayad. Gumagamit ang Midnight ng fixed rates at fixed maturities. Itinayo ng Morpho ang Midnight kasabay ng Blue sa halip na bilang kapalit nito.
Ang Interest Rate ay Nagmumula sa Isang Market
Dito lalo itong nagiging interesante. Hindi gumagana ang Morpho Midnight gaya ng tradisyonal na bangko na nagdedesisyon kung anong rate ang ibibigay sa customer. Nagte-trade ang mga nanghihiram at nagpapahiram ng mga standardized na debt at credit unit sa loob ng mga isolated market, at ang presyo ng mga unit na iyon ang nagtatakda ng borrowing rate.
Ang isang debt unit ay nangangahulugang may utang ang nanghihiram na 1 USDC sa maturity. Ang isang credit unit ay nangangahulugang may dapat matanggap ang nagpapahiram na 1 USDC sa parehong oras. Nagbibigay ang dokumento ng Morpho ng halimbawa kung saan ang pagbili ng isang unit sa halagang 0.95 USDC na magbabayad ng 1 USDC sa maturity ay nagpapahiwatig ng balik na humigit-kumulang 5.26% bago ang fees at mga pagkalugi.
Mapagpapalitan ang mga unit na may parehong maturity matapos mag-match ang mga nanghihiram at nagpapahiram. Dinisenyo ng Morpho ang sistema nang ganoon partly para maiwasan ang manipis na mga market kung saan puwedeng maipit ang mga kalahok sa iisang counterparty. Sa esensya, layunin ng Coinbase na balutan ng pamilyar na karanasan sa panghihiram ang isang onchain fixed-income market.
Bilyon-bilyon na ang Nasa Likod ng Eksperimento
Talagang nakakagulat ang mga numero. Ipinakita kamakailan ng public dashboard ng Morpho, sa pamamagitan ng Dune Analytics, ang humigit-kumulang $3.60 bilyon na collateral na naka-link sa Coinbase, $1.56 bilyon na natitirang panghihiram, at $3.07 bilyon sa kabuuang loan originations. Humigit-kumulang 53,000 nanghihiram ang aktibo.
Hindi ito basta sumulpot. Inilunsad ng Coinbase ang mga USDC loan na sinusuportahan ng Bitcoin sa pamamagitan ng Morpho Blue noong Enero 16, 2025. Inilunsad naman ng Morpho ang Midnight sa Base gamit ang cbBTC at USDC noong Hulyo 21, 2026, partikular na nagdagdag ng fixed-rate at fixed-term na panghihiram sa lending infrastructure nito. Ngayon, inilalagay na ng Coinbase ang mekanismong iyon diretso sa harap ng mga customer nito.
Hindi Inaayos ng Fixed Rates ang Presyo ng Bitcoin
Marami pa ring panganib. Ang pag-fix ng interest rate ay hindi nagfi-fix ng halaga ng bitcoin na sumusuporta sa loan. Kapag bumagsak nang sapat ang bitcoin at lumampas sa limitasyon ng market ang loan-to-value ratio, maaari pa ring ma-liquidate ang collateral ng nanghihiram. Nagdadala rin ang Midnight ng isang bagay na wala sa open-ended na Blue loans ng Coinbase. May maturity date ang utang, at pagdating ng petsang iyon, kinakailangan na ang pagbabayad.
Nagmumukhang Mas Karaniwang Credit ang Crypto Credit
Iyan ang dahilan kung bakit interesante ang paglulunsad lampas sa isa na namang anunsyo ng produkto ng Coinbase. Tradisyonal na hinihingi ng onchain borrowing sa mga user na tanggapin ang mga bagay na bihirang maranasan ng karaniwang nanghihiram, kabilang ang floating rates na puwedeng gumalaw palagi at mga pautang na direktang pinamamahalaan ng mga smart contract.
Pinananatili ng Midnight ang mga smart contract pero ginagawang mas madaling makilala ang mga termino ng panghihiram. Alam ng customer ang rate, alam kung kailan due ang utang, at makaka-access ng liquidity nang hindi muna nagbebenta ng bitcoin. Pure crypto pa rin ang mekanismo sa ilalim. Nagiging cbBTC ang bitcoin, dinadala ng Base ang transaksyon, pinapatakbo ng Morpho ang credit market, at bumabalik ang USDC sa Coinbase.
Para sa taong kumukuha ng loan, ang pinakabagong piraso ng crypto infrastructure ay maaaring nakakagulat na parang makaluma.
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
