Ang Awtorisasyon ng Pagbebenta ng Bitcoin ng Strategy ay Nagpapababa ng Panganib ng Sapilitang Pagbebenta ng BTC, Sabi ng mga Analyst

Ang Awtorisasyon ng Strategy sa Bitcoin ay Nagtatanda ng Paglipat sa Pamamahala ng Treasury

Ang awtorisasyon ng Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) na magbenta ng hanggang $1.25 bilyon na halaga ng bitcoin upang suportahan ang reserba nito sa U.S. dollar ay nagpapahiwatig ng paglipat sa paraan ng pamamahala nito sa treasury. Sinabi ng mga analyst ng Bitfinex sa isang pahayag sa Bitcoin.com News na ang desisyon ay hindi dapat ituring na isang magulong paglabas o isang panandaliang pagkabigla sa merkado.

Pinahihintulutan ng awtorisasyon ang Strategy na pamahalaan ang balance sheet nito habang tinutugunan ang mga obligasyon sa preferred stock na humigit-kumulang $1.76 bilyon bawat taon, na inilarawan ng mga analyst bilang isang likas na pag-usad sa estratehiya nito sa treasury. Nabanggit ng Bitfinex na ang awtorisasyon ay isang pinakamataas na limitasyon sa halip na agarang bentahan, na katumbas ng humigit-kumulang 2.5% ng 847,363 BTC na hawak ng Strategy, at sinabi nitong malabong ito lamang ang magpagalaw sa merkado dahil sa pang-araw-araw na dami ng kalakalan na mahigit $60 bilyon.

Puna ng mga analyst:

“Ang mas makabuluhang senyales ay istruktural: ang Strategy ay hindi na lamang isang pasibong tagapag-ipon ng bitcoin. Pinamamahalaan na nito ngayon ang bitcoin bilang isang mapagkukunang kapital sa iba’t ibang instrumento.”

“Ang modelong ito ay nag-aalok ng mas malaking katatagan ngunit nagpapakilala ng mga dinamikang lumilihis mula sa purong tesis ng treasury na orihinal na nagbigay-kahulugan sa kumpanya,” dagdag nila.

Ang liquidity ng merkado ay sentro ng pananaw, kung saan ang pang-araw-araw na dami ng kalakalan ng bitcoin ay lumalampas sa $60 bilyon. Dahil sa sukat na iyon, malabong magpagalaw sa merkado ang awtorisadong halaga kung titingnan nang hiwalay, kahit nananatiling mahigpit na sinusubaybayan ng mga mamumuhunan ang posisyon ng Strategy sa bitcoin.

Ang mga Obligasyon sa Preferred Stock ang Humuhubog sa Desisyon ng Strategy sa Bitcoin Reserve

Binago ng mga obligasyon sa preferred stock ang paraan ng pagtatasa ng mga mamumuhunan sa balance sheet ng Strategy. Sinabi ng Bitfinex na tinutugunan ng awtorisasyon ang mga alalahaning lumitaw matapos makumpleto ng kumpanya ang una nitong pagbebenta ng BTC noong nakaraang buwan mula pa noong 2022.

Ang sumisikip na mNAV ay lumikha ng pangamba na maaaring mapilitan ang Strategy na maglabas ng dilutive equity o magbenta ng bitcoin sa ilalim ng presyon. Inilarawan ng mga analyst ang bagong awtorisasyon bilang isang maayos na mekanismo na nagbibigay sa kumpanya ng mas malaking kontrol sa pagpaplano ng liquidity.

“Sa kabuuan, pinapalakas nito ang kumpanya,” giit nila, at idinagdag:

“Inaalis nito ang tail risk na sinimulang ipresyo ng mga merkado matapos ang unang pagbebenta ng BTC noong nakaraang buwan mula pa noong 2022—ibig sabihin, ang takot na ang sumisikip na mNAV ay magpipilit alinman sa pag-isyu ng dilutive equity o sa magulong pagbebenta upang mapagsilbihan ang preferred stack.”

“Ang isang paunang-awtorisadong, maayos na mekanismo ng monetisasyon ay istruktural na mas malusog kaysa reaktibong pagbebenta sa ilalim ng matinding presyon,” isinulat ng mga analyst. “Habang ang bitcoin ay nasa malapit sa $59,500, ang pinakamababa nito mula Oktubre 2024, pinipili ng Strategy na pamahalaan ang balance sheet nito mula sa posisyong may istruktura, hindi mapipilit na gawin ito mula sa posisyong mahina.”

Mas naging kumplikado ang pamamahala ng balance sheet habang pinagsasama ng Strategy ang mga hawak nitong bitcoin at mga obligasyon sa kabuuan ng istruktura ng kapital nito. Sinabi ng mga analyst na maaaring magbigay ang modelong iyon ng dagdag na katatagan sa kumpanya, habang inihihiwalay din ito mula sa mas simpleng tesis ng treasury na orihinal na humubog sa pananaw ng mga mamumuhunan.