3 Landas sa Hinaharap: Inilatag ng Kraken ang mga Senaryong Pinamumunuan ni Warsh sa Fed na Maaaring Magpabago sa Crypto mula sa Kasalukuyang Saklaw

Mga Pangunahing Takeaway:

• Inilatag ng Kraken ang tatlong senaryo ng Fed na maaaring gumabay sa direksyon ng crypto market.
• Ang mga pagbabago sa patakaran na pinamumunuan ni Warsh ay maaaring magpataas ng liquidity at mag-angat ng mas malalawak na risk asset.
• Naghihintay ang mga merkado sa pagdinig sa Senado at mga senyales mula sa Fed upang makumpirma ang landas ng patakaran.

Maaaring I-reset ng Pagbabago sa Federal Reserve ang mga Risk Asset

Ang mga inaasahan sa patakarang pananalapi sa 2026 ay lalong nakasalalay sa posibleng pagbabago ng rehimen sa U.S. Federal Reserve, na may implikasyon para sa crypto at mas malalawak na risk asset. Inilatag ni Kraken Chief Economist Thomas Perfumo noong Abril 15 ang tatlong magkakaibang senaryo sa ilalim ng isang sentral na bangkong pinamumunuan ni Kevin Warsh. Bawat landas ay nagpapakita ng iba’t ibang antas ng pagluwag ng patakaran at mga kundisyon ng liquidity, na humuhubog sa pagpoposisyon ng mga mamumuhunan.

Binigyang-diin ni Perfumo ang kawalang-katiyakan sa paligid ng mga kinalabasang ito, na nagsasabing:

“Ang mga susunod na ilang buwan ay sagana sa mga catalyst na magbubunyag kung aling anyo ng mga senaryong nakalista sa itaas ang pinaka-malamang.”

Ipinaliwanag niya na dapat bantayan ng mga trader ang ilang malalapit-na-panahong senyales, kabilang ang pagdinig sa nominasyon ni Warsh sa Abril 21, kung saan maaaring tumuon ang mga tanong sa kanyang pagiging independent at mga nauna niyang pahayag tungkol sa patakaran. Itinuro rin ng ekonomista ang mga pag-unlad sa imbestigasyon sa Federal Reserve, kabilang ang mga inaasahang aapela ang mga awtoridad sa pagtanggi ng hukom sa mga subpoena. Kabilang sa mga karagdagang indikasyon ang press conference ng FOMC sa Hunyo 17 at ang anunsyo ng Treasury refunding sa Mayo 6, kung saan ang mas mataas na pag-asa sa short-duration na pag-iisyu ay maaaring magpahiwatig ng mga inaasahan para sa mas mababang mga rate sa hinaharap.

Pormal na hinirang ni Pangulong Donald Trump si Warsh noong Marso 4 upang magsilbi bilang susunod na chair ng Federal Reserve, na inilalagay ang dating gobernador ng Federal Reserve Board upang pumalit kay Jerome Powell kapag natapos ang termino ni Powell sa Mayo 15. Ang nominasyon ay nasa harap na ngayon ng Senate Banking Committee, na may confirmation hearing na iniulat na naka-iskedyul sa Abril 21 matapos ang maikling pagkaantala na may kaugnayan sa mga papeles ng financial disclosure. Mas naging kumplikado ang proseso matapos sabihin ni Senador Thom Tillis na balak niyang harangin ang kumpirmasyon hanggang sa maresolba ang isang imbestigasyon ng Department of Justice na kinasasangkutan ni Powell. Matagal nang itinuturing si Warsh na isang hawk, ngunit ang mas kamakailan niyang pagsuporta sa mga rate cut, na inuugnay sa mga pagtaas ng produktibidad na dulot ng artificial intelligence, ay nagdagdag ng nuance sa pagbasa ng merkado sa kanyang tindig sa patakaran.

Itinuturo ng mga Senaryo ni Warsh ang mga Panganib sa Liquidity at Inflation

Napansin ng punong ekonomista ng Kraken:

“Ang una, isang pagpapatuloy ng status quo, na tila doon nakaangkla ang mga inaasahan ng merkado.”

Ang baseline na senaryong ito, na tinutukoy bilang “The Grind,” ay sumasalamin sa pagpapatuloy ng patakaran. Sa ilalim ng kinalabasang ito, nananatili ang mga interest rate sa loob ng 3.25% hanggang 3.75% na saklaw hanggang sa katapusan ng 2026, na nakadepende sa mas malamig na datos ng inflation sa ikalawang hati. Maaaring kabilangan ng patakaran sa balance sheet ang katamtamang pagpapalawak sa pamamagitan ng patuloy na pagbili ng Treasury bill, na umaayon sa kasalukuyang mga hakbang. Malamang na manatiling rangebound ang mga crypto market sa kapaligirang ito, na ang mga breakout ay pangunahing itinutulak ng mga pag-unlad na partikular sa sektor sa halip na ng mga pagbabago sa macro liquidity.

Lampas sa baseline, dalawang alternatibong senaryo ang nagpapakilala ng mas accommodative na dynamics. Ang “Soft Pivot” ay naglalarawan na makakakuha si Warsh ng kumpirmasyon at gagabay sa dalawa hanggang tatlong rate cut na may kabuuang hanggang 75 basis points, na magpapababa sa target range. Nanatiling medyo matatag ang patakaran sa balance sheet, bagaman maaaring lumipat ang mga pagbili ng asset patungo sa mas mahahabang duration na Treasuries bilang isang malambot na anyo ng yield curve control. Ang mas agresibong kinalabasan, na tinaguriang “Run It Hot,” ay pinagsasama ang mas mabilis na pagbawas ng rate kasama ang mas maluwag na mga patakaran sa balance sheet at mga pagbabago sa regulasyon upang pasiglahin ang liquidity. Binibigyang-diin ng pagsusuring ito ng senaryo kung paanong ang mga paglihis mula sa kasalukuyang mga inaasahan ay maaaring makaimpluwensya nang malaki sa daloy ng kapital papasok sa mga equities at digital assets.