XRP เผชิญการเจือจางของอุปทานรายปี 5.5% ขณะที่รายได้ของ XRPL ลดลง 81.6%

ภาวะเจือจางของอุปทาน XRP แซงหน้าการเผาค่าธรรมเนียม

อุปทานหมุนเวียนของ XRP ขยายตัวผ่านการปล่อยเอสโครว์รายเดือนซึ่งมากกว่าจำนวนที่ส่งกลับเข้าเอสโครว์ เมื่อเปรียบเทียบ XRP กับสินทรัพย์คริปโตเพื่อการชำระเงินอื่น ๆ บทวิเคราะห์วันที่ 19 ส.ค. จาก 21Shares ระบุว่า: “ตัวชี้วัดหนึ่งที่ XRP เปรียบเทียบได้ดีคือภาวะเจือจางของอุปทาน อุปทานหมุนเวียนเติบโต 5.5% เมื่อเทียบรายปีผ่านการปล่อยเอสโครว์และการล็อกกลับ โดยขับเคลื่อนจากการเพิ่ม XRP ประมาณ 272 ล้านเหรียญต่อเดือน”

ตามข้อมูลของ 21Shares XRP ทำให้ผู้ถือถูกเจือจางน้อยกว่า Toncoin ซึ่งอยู่ที่ 9.6% ต่อปี และ Stellar’s XLM ที่ 8.8% มีเพียง Tron เท่านั้นที่สร้างรายได้มากพอจะชดเชยการเติบโตของอุปทาน ทำให้ผู้ถือได้รับผลตอบแทนสุทธิเป็นบวก 1.4% ต่อปี รายงานเสริมว่า:

“ผู้ถือ XRP เผชิญแรงฉุดสุทธิรายปี 5.5% ที่ระดับค่าธรรมเนียมปัจจุบัน”

บริษัทประเมินว่ารายได้จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นราว 12,700 เท่าเพื่อชดเชยอุปทานใหม่หนึ่งปีที่มูลค่าตลาดปัจจุบัน นอกจากนี้ยังรายงานว่า ผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน XRP แบบสปอต (ETPs) ในสหรัฐฯ ดูดซับได้เพียง 14.8% ของการเพิ่มขึ้นของอุปทานหมุนเวียนในครึ่งปีแรก และมียอดขายสุทธิในสองจากหกเดือน

ตามรายงาน การซื้อของ ETPs ครอบคลุมมากกว่าครึ่งหนึ่งของอุปทานใหม่ในช่วงเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นประวัติการณ์สำหรับกองทุนเหล่านั้น อัตราเงินไหลเข้าแบบคิดเป็นรายปีที่ 588 ล้านดอลลาร์ยังคงมีขนาดเพียงราวหนึ่งในเจ็ดของอุปทานสุทธิรายปี

อุปสงค์ XRP ยังต้องพึ่งการใช้งานโดยตรง

การใช้งานที่กว้างขึ้นอาจสร้างอุปสงค์นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมธุรกรรม หาก XRP ได้บทบาทมากขึ้นในด้านการบริหารเงินคลัง การชำระเงิน และสภาพคล่อง Anodos Finance ได้สะท้อนคำอธิบาย “ดาวเหนือ” ของ XRP ที่ Ripple เคยกล่าวไว้ โดยอ้างถึงการใช้สินทรัพย์นี้เพื่อการถือครองขององค์กรและการจ่ายเงินให้พนักงาน

ซีอีโอของ Ripple แบรด การ์ลิงเฮาส์ ได้ระบุแยกต่างหากถึงโอกาสภายใน กระแสการชำระเงินและกิจกรรมการเคลียริงมูลค่า 16 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี แม้ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลในปัจจุบันจะมีสัดส่วนเพียงเล็กน้อยของกระแสเหล่านั้น การเปลี่ยนแม้เพียงบางส่วนของกิจกรรมที่มีอยู่ให้เป็นการชำระบัญชีบนฐาน XRP อาจสร้างอุปสงค์ได้ แต่ขนาดและจังหวะเวลายังคงไม่แน่นอน

อีกช่องทางที่เป็นไปได้เกี่ยวข้องกับ เอเจนต์ AI ที่ทำธุรกรรมในโลกจริง แต่คุณค่าที่ยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับกิจกรรมการชำระบัญชีที่มีประโยชน์ มากกว่าจำนวนธุรกรรมเพียงอย่างเดียว การยอมรับ XRP โดยสถาบันโดยตรงในฐานะหลักประกันหรือมาร์จินยังคงเป็นตัวเร่งที่ชัดเจนที่สุดที่ยังไม่เกิดขึ้น

รายได้ XRPL หดตัวแม้ปริมาณการชำระบัญชีสูง

เครือข่ายชำระบัญชีมูลค่า 159.9 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026 แต่รายได้ที่รายงานกลับลดลงอย่างรุนแรง 21Shares ระบุ พร้อมเสริมว่า:

“รายได้ครึ่งปีแรก 2026 ลดลง 81.6% เมื่อเทียบรายปี จาก 6.43 ล้านดอลลาร์ เหลือ 1.18 ล้านดอลลาร์ การลดลงส่วนใหญ่มาจากสองแหล่ง: ค่าธรรมเนียมจากสวอปพูลบนผู้ทำตลาดอัตโนมัติของ XRPL ซึ่งลดลง 80.3% และค่าลิขสิทธิ์ NFT ซึ่งลดลง 69%”

ค่าธรรมเนียมธุรกรรมแบบดั้งเดิมลดลง 66.3% เหลือ 90,800 ดอลลาร์ ภายใต้ โครงสร้างต้นทุนธุรกรรม ของเลดเจอร์ XRP ที่จ่ายสำหรับธุรกรรมมาตรฐานจะถูกทำลายถาวรแทนที่จะถูกแจกจ่ายให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (validators)

ตามข้อมูลของ 21Shares มีเพียง 10.6% ของรายได้ที่รายงาน 1.18 ล้านดอลลาร์ที่ไปถึงผู้ถือทางอ้อมผ่านการลดอุปทาน หมวดรายได้อื่น ๆ ไปสู่ผู้ให้สภาพคล่องและผู้สร้าง ความแตกต่างนี้มีนัยสำคัญ เนื่องจาก XRP Ledger และสินทรัพย์เนทีฟของมัน ทำหน้าที่แยกกัน: XRPL ให้โครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชี ขณะที่ XRP เป็นตัวจ่ายค่าธรรมเนียมธุรกรรมและให้สภาพคล่องที่เป็นไปได้

การเติบโตของ RLUSD สร้างสภาพคล่องสำหรับสถาบัน

สเตเบิลคอยน์ Ripple USD หรือ RLUSD ให้สัญญาณการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในช่วงเวลาเดียวกัน ตามข้อมูลของ 21Shares อุปทานรวมของมันแตะ 1.56 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิ.ย. โดย 52% ถูกถืออยู่บน XRPL เทียบกับประมาณ 10% เมื่อหนึ่งปีก่อน ส่งผลให้ฐานสเตเบิลคอยน์ของเลดเจอร์ขยายตัว 1,131% บริษัทกล่าว ซึ่งสร้างสภาพคล่องที่อิงดอลลาร์ที่ลึกขึ้นสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์และการเงินแบบกระจายศูนย์

กิจกรรมของสถาบันยังคืบหน้าเมื่อ Aviva Investors เปิดตัวคลาสหุ้นที่ถูกโทเคไนซ์ ของกองทุน U.S. Dollar Liquidity Fund บน XRPL ในเดือนกรกฎาคม ธนาคารกลางไอร์แลนด์อนุมัติโครงสร้างดังกล่าว ขณะที่ Komainu ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ และ Licuido จัดหาโครงสร้างพื้นฐานการโทเคไนซ์

การเปิดตัวครั้งนี้นับเป็นผลิตภัณฑ์กองทุนที่ถูกโทเคไนซ์รายการแรกของ Aviva และเป็นไปตามการนำ XRPL ไปใช้ก่อนหน้านี้ที่เกี่ยวข้องกับ abrdn, Ondo Finance และ Societe Generale ข้อมูลระบบนิเวศแยกต่างหากแสดงว่า มี สินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ราว 4 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมมากกว่า 500 ผลิตภัณฑ์ ควบคู่กับกระแสเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของกองทุน ETF ที่อ้างอิง XRP และการสร้างวอลเล็ตที่เพิ่มขึ้น