Ethereum กำลังเผชิญปัญหาด้านการเล่าเรื่อง (narrative) โดยนักวิจัยชั้นนำคนหนึ่งยอมรับว่าเครือข่ายยังขาด “เรื่องเล่ามูลค่า” ที่ชัดเจน หลังจากราคายืนต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์มานานหลายปี
วิกฤตอัตลักษณ์ของ Ethereum: ผู้คร่ำหวอดจากมูลนิธิยอมรับว่า ETH ไม่มี “เรื่องเล่าด้านคุณค่า” ที่ชัดเจน
เขียนโดย
แชร์
Key Takeaways
- Ansgar Dietrichs แห่ง Ethlabs ยอมรับว่า ETH ยังไม่มีเรื่องเล่ามูลค่าที่ชัดเจน หลังจากผ่านมา 5 ปีที่ไม่สามารถทะลุ 5,000 ดอลลาร์ได้
- Cryptoquant ระบุว่าอุปทาน ETH มากกว่า 32% หรือราว 39.5 ล้านโทเคน ถูกนำไปสเตกแล้ว ซึ่งเป็นกับดักที่เปราะบางสำหรับผู้เล่นชอร์ต
- แม้การใช้งานบนเชนทำสถิติสูงสุด แต่ราคายังลดลง 50% จากจุดสูงสุดของวัฏจักร ทำให้ธีสิสการลงทุนของ ETH ยังไม่กระจ่าง
การยอมรับอย่างตรงไปตรงมาเกี่ยวกับเป้าหมายของ ETH
การยอมรับดังกล่าวปรากฏขึ้นใน พอดแคสต์ Unchained ของนักข่าว Laura Shin ซึ่ง Ansgar Dietrichs อดีตนักวิจัยของ Ethereum Foundation ที่ปัจจุบันอยู่กับแลบวิจัยที่เพิ่งเปิดตัวชื่อ Ethlabs ได้พูดถึงความยากลำบากของโครงการในการอธิบายว่าแท้จริงแล้ว ETH มีไว้เพื่ออะไร Shin กล่าวไว้ว่า:
“สิ่งที่ทำให้ฉันประหลาดใจตอนคุยกับ Dietrichs [คือ] เขายอมรับอย่างเปิดเผยว่า ETH ยังไม่มีเรื่องเล่ามูลค่าที่ชัดเจน หลังจากผ่านไปห้าปีที่ไม่สามารถทะลุ 5,000 ดอลลาร์ได้”
Ethlabs ซึ่ง เปิดตัวเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ถูกก่อตั้งโดยอดีตนักวิจัยของ Ethereum Foundation จำนวนห้าคน และได้รับการหนุนหลังจากบริษัทคลังสินทรัพย์ Bitmine และ Sharplink รวมถึง Joe Lubin ผู้ก่อตั้ง Consensys การมาถึงของมันได้จุดกระแสถกเถียงเกี่ยวกับ การไหลออกของบุคลากรจากมูลนิธิ ซึ่งตัวมูลนิธิก็กำลังปรับโครงสร้างอยู่เช่นกัน Dietrichs กล่าวว่าข้อเสนอหลักทั้งหมดของแลบคือการนำ “ความตั้งใจ” มาสู่สิ่งที่เอเธอร์ถูกออกแบบมาให้ทำจริงๆ
การค้นหาความหมายนี้เกิดขึ้นหลังจากการยกเครื่องครั้งใหญ่ของ Ethereum Foundation โดยในเดือนพฤษภาคม ผู้ร่วมก่อตั้ง Vitalik Buterin กล่าวว่า foundation จะลดขนาด ขาย ETH น้อยลง และหันไปโฟกัสที่การต้านทานการเซ็นเซอร์ ความเป็นส่วนตัว และโครงสร้างพื้นฐานแบบเปิด พร้อมเผยว่ามันถือครองเพียง 0.16% ของ ETH ทั้งหมด Buterin ยังเปิดเผยแยกต่างหากว่าเกือบ 90% ของมูลค่าสุทธิของเขาเอง ยังคงอยู่ในเอเธอร์
ทำไมความเชื่อมั่นเชิงลบอาจเป็นสัญญาณสวนทาง
แม้การถกเถียงเรื่อง narrative จะร้อนแรง นักวิเคราะห์บางส่วนกลับมองว่าความสิ้นหวังที่แพร่หลายอาจเป็นฉากตั้งต้นของการบีบชอร์ต บริษัทวิเคราะห์ออนเชน Cryptoquant ชี้ให้เห็นสิ่งที่เรียกว่า “กำแพงแห่งความกังวล” ของ Ethereum โดยโต้แย้งว่าความเชื่อมั่นเชิงเก็งกำไรที่ตกต่ำอย่างมากกำลังปะทะกับการดูดซับอุปทานอย่างต่อเนื่องเข้าสู่การสเตก นักวิเคราะห์ของบริษัทระบุว่า:
“ในอดีต เมื่อความเชื่อมั่นเชิงเก็งกำไรตกต่ำถึงระดับนี้ ในขณะที่อุปทานแบบออร์แกนิกกำลังถูกดูดซับผ่านการสเตก มันจะสร้างสภาพแวดล้อมที่เปราะบางสำหรับผู้เล่นชอร์ต”
มากกว่า 32% ของอุปทานรวมของเอเธอร์ (ประมาณ 39.5 ล้าน ETH) ขณะนี้ ถูกล็อกไว้ในการสเตก ตามที่บริษัทระบุ ขณะที่ยอดคงเหลือบนกระดานเทรดลดลง ทำให้ปริมาณโทเคนที่พร้อมสำหรับการซื้อขายมีน้อยลง ในสภาพแวดล้อมเช่นนั้น การเข้าซื้อแบบฉับพลันสามารถบังคับให้เทรดเดอร์ฝั่งหมีต้องปิดสถานะอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะยิ่งขยายแรงส่งของการปรับขึ้น
Cryptoquant ยังชี้ไปที่สิ่งที่เรียกว่า “พาราด็อกซ์ของการยอมรับใช้งาน” กล่าวคือ แม้ Ethereum จะทำสถิติสูงสุดของจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานรายวันและกิจกรรมสมาร์ตคอนแทรกต์ แต่ราคากลับร่วงลงมากกว่า 50% จากจุดสูงสุดของวัฏจักร (สะท้อนการแยกตัวที่ชัดเจนระหว่างการใช้งานเครือข่ายกับมูลค่าตลาด)
ในอนาคตอันใกล้ ความท้าทายของ Ethereum ยังคงมีสองด้าน ประการแรกคือการทำให้นักลงทุนเชื่อในเรื่องเล่ามูลค่าที่ทนทานในขณะที่ราคายังซบเซา และประการที่สองคือการทดสอบว่าตลาดที่วางเดิมพันต่อการปรับลงต่อไปจะเด้งกลับขึ้นมาหรือไม่ ไม่ว่าอย่างไร ก็น่าสนใจที่จะได้เห็นว่าความขาดแคลนที่ขับเคลื่อนด้วยการสเตกในปัจจุบันและกิจกรรมบนเชนที่ทำสถิติสูงสุด จะสามารถแปรเปลี่ยนเป็นความแข็งแกร่งของราคาที่เอเธอร์ขาดหายไปตลอดห้าปีที่ผ่านมาได้หรือไม่
บทความนี้แปลจากภาษาอังกฤษโดยใช้ AI เวอร์ชันภาษาอังกฤษต้นฉบับเป็นแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ การแปลอัตโนมัติอาจมีความไม่ถูกต้อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในคำศัพท์ทางกฎหมายและข้อบังคับ
