USDT เพิ่มขึ้น 5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่คู่แข่งลดลง 4.2 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงความเป็นผู้นำที่เพิ่มขึ้น

Tether ตอกย้ำความเป็นผู้นำ ขณะที่คู่แข่งถอยร่น

ตามข้อมูล การเติบโตสุทธิของ USDT ตลอดเดือนที่ผ่านมามีอยู่ราว 900 ล้านดอลลาร์ (0.3% ของอุปทานทั้งหมด) เนื่องจากแทบทุกดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่ตลาดเป็นดอลลาร์ของ Tether ที่เข้ามาแทนที่ตำแหน่ง USDC, USDe หรือ PYUSD ที่ถูกไถ่ถอน

อุปทานหมุนเวียนของ USDT ขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 189.7 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ครองส่วนแบ่งเกือบ 60% ของตลาดสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด เมื่อรวมกับ USDC แล้ว ผู้นำทั้งสองรายคิดเป็นราว 93% ของทั้งหมวดหมู่นี้

การเพิ่มขึ้นรายเดือนของ Tether มากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ ดูเหมือนจะไม่ได้สะท้อนเงินใหม่ที่ไหลเข้าสู่ภาคสเตเบิลคอยน์ แต่เป็นการหมุนย้ายจากผลิตภัณฑ์คู่แข่งกลับเข้าสู่ความปลอดภัยและสภาพคล่องที่รับรู้ได้ของ USDT

แรงกดดันที่หนักที่สุดเห็นได้ชัดในกรณีของ Ethena โดย USDe ของโปรโตคอลดอลลาร์สังเคราะห์ลดลง 28% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และลดลงราว 34% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน พร้อมกระแสเงินไหลออกอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ขณะเดียวกัน PYUSD ของ Paypal และ USDC ของ Circle ก็ปรับตัวลดลงในช่วงเวลาเดียวกันเช่นกัน แม้จะไม่รุนแรงเท่า USDe

พลวัตดังกล่าวสะท้อนแรงขับเคลื่อนสองด้านที่มาบรรจบกัน ประการแรก สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในสหรัฐฯ เอนเอียงไปทางจุดยืนของ Tether: ร่างกฎหมายสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ระหว่างพิจารณา โดยเฉพาะ GENIUS Act ซึ่งวุฒิสภากำลังเร่งสรุป ได้ทำให้เกิดคำถามด้านการปฏิบัติตามกฎสำหรับเครื่องมือแบบอัลกอริทึมและแบบสังเคราะห์รุ่นใหม่ ส่งผลให้ผู้ใช้งานสถาบันเอนเอียงไปหาผู้ออกเหรียญที่มีความเป็นที่ยอมรับมากกว่า ประการที่สอง ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) โดยรวมในตลาดในอดีตมักผลักให้เงินทุนไหลไปยังสเตเบิลคอยน์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุด ซึ่งยังคงเป็น USDT อย่างทิ้งห่าง

Bitcoin.com News รายงาน เมื่อเดือนที่แล้วว่าตลาดสเตเบิลคอยน์ทะลุ 320 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นหมุดหมายสำคัญในเวลานั้นพร้อมกับการลดลงเล็กน้อยของส่วนแบ่งความครองตลาดของ Tether ข้อมูลล่าสุดบ่งชี้ว่าการลดลงดังกล่าวได้กลับทิศแล้ว โดย Tether กลับมาตอกย้ำการควบคุมอีกครั้ง แม้ว่าการเติบโตของตลาดรวมจะชะงักลงก็ตาม

สำหรับโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ที่พึ่งพา USDe และ PYUSD เป็นหลักประกันหรือเป็นชั้นสภาพคล่อง การหดตัวอย่างต่อเนื่องของอุปทานเหล่านั้นมีแนวโน้มจะส่งผลต่อเนื่องต่ออัตราการกู้ยืมและโอกาสสร้างผลตอบแทนในตลาดการปล่อยกู้