อุปทานของผู้ถือครอง Bitcoin ระยะยาวพุ่งแตะระดับสูงสุดตลอดกาลครั้งใหม่: นี่คือสิ่งที่ข้อมูลแสดงให้เห็น

สถิติที่สร้างขึ้นตลอดกว่า 2.5 ปี

ผู้ถือครองระยะยาว (LTH) ซึ่งเป็นหมวดที่ติดตามกระเป๋าเงินที่ถือครองบิตคอยน์อย่างน้อย 155 วัน เป็นเจ้าของสัดส่วนของอุปทาน BTC หมุนเวียนมากกว่าช่วงเวลาใด ๆ ในประวัติการณ์ การจัดประเภทนี้อิงตามวิธีการที่ใช้อย่างแพร่หลายของ Glassnode โดยถือว่าเหรียญที่ผ่านเกณฑ์ 155 วันโดยไม่ถูกย้ายมีแนวโน้มทางสถิติว่าจะไม่ถูกขายในเร็ว ๆ นี้ ทำให้ตัวชี้วัดนี้เป็นตัวแทนของ “ความเชื่อมั่น” ของผู้ถือครองบิตคอยน์เดิมมากกว่าจะสะท้อนอุปสงค์ใหม่

การปรับตัวขึ้นในรอบปัจจุบันได้ก่อตัวมาตั้งแต่ต้นปี 2024 โดยอุปทานของผู้ถือครองระยะยาวส่วนใหญ่ผันผวนอยู่ระหว่าง 14 ล้านถึง 16 ล้าน BTC นับตั้งแต่มีการเปิดตัวกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์แบบสปอต (ETFs) ในเดือนมกราคม 2024 โดยเคยขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใกล้ 16.4 ล้าน BTC ก่อนจะเข้าสู่แนวโน้มขาลงราว 2.5 ปี

พอถึงเดือนพฤษภาคม ตัวชี้วัดนี้ได้ทะลุออกจากแนวโน้มขาลงดังกล่าวและไต่กลับขึ้นมาอยู่ราว 16.3 ล้าน BTC เพิ่มขึ้นมากกว่า 2 ล้านเหรียญในช่วงตลาดหมีโดยรวม และเพิ่มขึ้นในอัตราประมาณ 200,000 BTC ต่อเดือน และในเดือนมิถุนายน มันได้ผ่านจุดสูงสุดเดิมเพื่อทำสถิติใหม่ที่ 16.64 ล้าน BTC คิดเป็นมูลค่าราว 1.07 ล้านล้านดอลลาร์ โดยขณะนั้นบิตคอยน์ซื้อขายใกล้ระดับ $64,100

วาฬซื้อ รายย่อยขาย

องค์ประกอบว่าใครเป็นผู้ซื้อมีความสำคัญพอ ๆ กับยอดรวม โดย Ki Young Ju ซีอีโอของ Cryptoquant เพิ่งชี้ให้เห็นพลวัตเฉพาะที่อยู่เบื้องหลังการไต่ขึ้นครั้งนี้ โดยระบุว่า “Strategy และผู้ซื้อ ETF ดูดซับแรงขายจำนวนมากจากวาฬรุ่นเก่า” กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้ถือครองรายใหญ่ยุคแรก ๆ ของบิตคอยน์บางส่วนกำลังกระจายเหรียญออก แม้ในเวลาเดียวกันจะมีผู้ซื้อระยะยาวรายใหม่ ๆ รวมถึงคลังเงินของบริษัทอย่าง Strategy และยานพาหนะ ETF แบบสปอต เข้ามาดูดซับอุปทานนั้นและถือครองไว้ระยะยาว

Bitcoin.com News ติดตามรูปแบบที่คล้ายกันมาตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อผู้ถือครองระยะยาว กลับเข้าสู่โหมดสะสม และข้อมูลของ Binance ชี้ไปที่ภาวะอุปทานตึงตัวซึ่งสอดคล้องกับช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรตลาดรอบใหม่

การเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องยังปรากฏในข้อมูลขนาดกระเป๋าเงินด้วย กล่าวคือ กระเป๋าเงินวาฬขนาดใหญ่ได้เพิ่มการถือครอง BTC อีกหลายหมื่นเหรียญในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ ผู้ถือครองระดับกลางขายออก ซึ่งเป็นการกระจายอำนาจการถือครองที่ทำให้อุปทานยิ่งไปกระจุกตัวในกระเป๋าเงินที่มีแนวโน้มขายเพื่อตามการแกว่งตัวของราคาระยะสั้นน้อยกว่า

สิ่งที่การ HODL เพิ่มขึ้นมักบ่งชี้

พฤติกรรมดังกล่าวสอดคล้องกับรูปแบบที่ผู้ถือครองระยะยาวแสดงให้เห็นในวัฏจักรก่อนหน้า เหรียญที่ถือครองเกิน 155 วันมักถูกสะสมในช่วงที่ราคาอ่อนตัว และถูกกระจายออกในช่วงที่ราคาแข็งแรง ซึ่งเป็นจังหวะที่เคยถูกบันทึกไว้ผ่าน แผนที่ HODL wave ที่แสดงสัดส่วนอุปทานจำนวนมากที่ไม่ถูกแตะต้องเป็นเวลาหลายปีต่อเนื่อง การสะสมลักษณะคล้ายกันเกิดขึ้นในตลาดหมีปี 2015 และ 2019 ซึ่งทั้งสองครั้งเกิดขึ้นก่อนช่วงที่ราคาแข็งแรงขึ้นอีกครั้งเมื่ออุปสงค์กลับมา

ผลเชิงปฏิบัติของอุปทาน LTH ที่เพิ่มขึ้นคือ “สภาพคล่องหมุนเวียน” (liquid float) ที่ลดลง เพราะเมื่อมี BTC มากขึ้นถูกล็อกไว้โดยผู้ถือครองที่ไม่มีเจตนาจะขายในระยะใกล้ ปริมาณที่พร้อมสำหรับการซื้อขายบนตลาดแลกเปลี่ยนก็จะลดลง ซึ่งเป็นพลวัตที่ในอดีตเคยขยายการเคลื่อนไหวของราคาไปได้ทั้งสองทิศทางเมื่ออุปสงค์เปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าไม่ควรอ่านตัวชี้วัดนี้แบบแยกเดี่ยว เพราะการสะสมเพียงอย่างเดียวไม่ได้รับประกันว่าจะเกิดปฏิกิริยาด้านราคา หากไม่มีตัวเร่งอุปสงค์ที่สอดคล้องกัน

แพลตฟอร์มสเตกกิ้งคริปโต Everstake นำเสนอมุมมองต่อสถิตินี้อย่างระมัดระวังมากกว่า โดยระบุว่า “ราคาอาจขึ้นลงได้ แต่เครือข่ายยังคงพัฒนาต่อไป” ซึ่งเป็นการย้ำเตือนว่าตัวชี้วัดฝั่งอุปทานสะท้อนพฤติกรรมนักลงทุนและสุขภาพของเครือข่าย มากกว่าจะทำนายทิศทางราคาช่วงใกล้ด้วยตัวมันเอง