ตลาดการคาดการณ์ Kalshi ระบุว่ากำลังสำรวจเส้นทางสู่การเสนอขายหุ้น IPO ในการพูดคุยอย่างไม่เป็นทางการกับธนาคาร

ตาม รายงาน ของ The Information การพูดคุยดังกล่าวยังอยู่ในระยะเริ่มต้น ยังไม่มีการยื่นแบบ S-1 ยังไม่ได้เลือกแบงก์เกอร์ และยังไม่มีไทม์ไลน์ต่อสาธารณะ แหล่งข่าวใกล้ชิดเรื่องนี้บอกกับผู้สื่อข่าวของสำนักพิมพ์ Yueqi Yang ว่าการเข้าจดทะเบียนใดๆ มีแนวโน้มว่าจะยังอีกอย่างน้อยหนึ่งปีขึ้นไป ทำให้ช่วงเวลาที่เป็นไปได้จริงอยู่ที่ปลายปี 2027 หรือ 2028

Kalshi กำลังขอสิ่งที่ไม่ค่อยพบจากธนาคารที่บริษัทเข้าไปพูดคุย บริษัทต้องการให้ที่ปรึกษาที่มีแนวโน้มจะรับงานเชื่อมต่อแพลตฟอร์มของตนเองเข้ากับ Kalshi ก่อน เพื่อให้ลูกค้าสถาบันของพวกเขาเข้าถึงและซื้อขายบนตลาดแลกเปลี่ยนได้โดยตรง ธนาคารที่ต้องการได้สิทธิ์เป็นผู้ดูแลการทำ IPO ต้องนำปริมาณการซื้อขายมาให้ก่อนที่จะนำเอกสารมาดำเนินการ

การเติบโตของรายได้เป็นแรงขับเคลื่อนการสนทนา

การหารือเกิดขึ้นในช่วงที่ตัวเลขของ Kalshi เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

• อัตรารายได้ต่อปีแบบ annualized run rate ผ่าน 2 พันล้านดอลลาร์แล้ว เพิ่มขึ้นราวสามเท่านับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025
• ปริมาณการซื้อขายเชิงมูลค่า (notional) ในเดือนพฤษภาคม 2026 ทำสถิติใกล้ 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยขับเคลื่อนหลักจากสัญญากีฬารอบเพลย์ออฟ NBA และฟุตบอลโลก FIFA
• ปริมาณการซื้อขายของสถาบันพุ่งขึ้น 800% ในช่วงหกเดือนที่สิ้นสุดต้นเดือนพฤษภาคม 2026 โดยปริมาณของสถาบันแบบ annualized แตะ 1.78 แสนล้านดอลลาร์

Kalshi ปิดการระดมทุนรอบ 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026 โดยมี Coatue เป็นผู้นำ และมี Sequoia, Andreessen Horowitz, Paradigm, Morgan Stanley และ Ark Invest เข้าร่วมด้วย รอบดังกล่าวประเมินมูลค่าบริษัทที่ 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025

จากแอปสำหรับรายย่อยสู่เป้าหมายของวอลล์สตรีท

Kalshi เปิดตัวสู่สาธารณะในเดือนกรกฎาคม 2021 หลังกลายเป็นตลาดแลกเปลี่ยนสัญญาอิงเหตุการณ์ (event-contract exchange) ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางแห่งแรกในสหรัฐอเมริกา ผู้ก่อตั้ง Tarek Mansour และ Luana Lopes Lara สร้างแพลตฟอร์มบนสัญญาที่ผูกกับการเลือกตั้ง สภาพอากาศ เศรษฐกิจ และกีฬา โดยปัจจุบันกีฬาคิดเป็นสัดส่วนหลักของกิจกรรมการซื้อขาย

CEO Tarek Mansour เคยเรียกสัญญาอิงเหตุการณ์ว่าเป็น “ตลาดระดับล้านล้านดอลลาร์” ที่อาจเติบโตใหญ่พอจะแข่งขันกับตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมได้ภายในไม่กี่ปี

แรงผลักดันฝั่งสถาบันสนับสนุนคำกล่าวนั้นด้วยโครงสร้างพื้นฐาน Kalshi เสร็จสิ้นบล็อกเทรดสำหรับสถาบันครั้งแรกในเดือนเมษายน 2026 เป็นสัญญาโควตาการปล่อยคาร์บอน (carbon allowances) ที่ทำหน้าที่โบรกเกอร์ให้ระหว่างกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในเท็กซัสกับมาร์เก็ตเมกเกอร์ นอกจากนี้ บริษัทยังเพิ่มความร่วมมือกับ Tradeweb, Clear Street, Interactive Brokers และ FIS เพื่อรองรับงานคลีริงและโบรกเกอร์สำหรับผู้เล่นรายใหญ่

ทำไมจึงสำคัญ

การทำ IPO ของ Kalshi จะเป็นการเข้าจดทะเบียนครั้งใหญ่ครั้งแรกจากผู้ให้บริการตลาดพยากรณ์ (prediction market) ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC และจะทำให้ธนาคาร เฮดจ์ฟันด์ และผู้จัดการสินทรัพย์เห็นภาพโดยตรงว่า วอลล์สตรีทให้มูลค่าสัญญาอิงเหตุการณ์ในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินอย่างไร

ความท้าทายทางกฎหมายระดับรัฐเกี่ยวกับสัญญากีฬายังคงเป็นความเสี่ยง หลายรัฐโต้แย้งว่าตลาดกีฬาของ Kalshi ทำงานเสมือนการเดิมพันกีฬาที่ไม่มีใบอนุญาต ซึ่งข้อพิพาทยังอยู่ระหว่างกระบวนการของศาล เงื่อนไขค้างคานี้อาจมีผลต่อวิธีที่ธนาคารกำหนดราคาในการเสนอขายในอนาคต

อย่างไรก็ตาม ในตอนนี้ การเติบโตของ Kalshi ทำให้บริษัทมีอำนาจต่อรอง ปริมาณที่ทำสถิติ รายได้แบบ run rate ที่เพิ่มเป็นสามเท่า และมูลค่าบริษัท 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทเป็นกรณีศึกษาที่หาได้ยากเกี่ยวกับความเร็วที่ตลาดพยากรณ์ที่ถูกกำกับดูแลสามารถขยายตัวได้ ไม่ว่าจะมีหรือไม่มีความช่วยเหลือจากวอลล์สตรีท