ราคาทองคำปรับตัวลดลง 0.7% ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ทรงตัวใกล้ระดับ 99.32 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นเข้าใกล้ 4.6%

ทองคำเผชิญแรงกดดันในสัปดาห์นี้

ราคา ทองคำ ในตลาดสปอตเปิดช่วงวันที่ 17-24 พฤษภาคมที่ใกล้ 4,540 ดอลลาร์ และตลอดสัปดาห์ส่วนใหญ่แกว่งตัวอยู่ระหว่าง 4,480 ถึง 4,566 ดอลลาร์ ความผันผวนรายวันรุนแรงทั้งสองทิศทาง โดยบางช่วงพุ่งขึ้นได้ถึง 25 ดอลลาร์ ก่อนที่บางช่วงจะย่อลงได้มากถึง 84 ดอลลาร์ โลหะมีค่าพบแนวรับใกล้ 4,480 ดอลลาร์จากการทดสอบหลายครั้ง ก่อนจะฟื้นตัวขึ้นสู่ช่วงปิดสัปดาห์

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index) เคลื่อนไหวในกรอบ 99.0 ถึง 99.4 ตลอดช่วงดังกล่าว และยืนใกล้ 99.32 ณ วันที่ 22 พฤษภาคม ดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้ต้นทุนของทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สูงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่น และแรงเสียดทานดังกล่าวสะท้อนออกมาเป็นความต้องการที่ลดลงทั้งในตลาดสปอตและตลาดฟิวเจอร์ส

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (benchmark 10-year) ขยับขึ้นเข้าใกล้ 4.5% ถึง 4.6% ซึ่งเป็นระดับใกล้จุดสูงสุดในรอบหนึ่งปี เมื่อพันธบัตรให้ผลตอบแทนระดับนั้น การที่ทองคำไม่ให้ผลตอบแทน (yield) จึงกลายเป็นข้อเสีย กระแสเงินไหลออกจาก ETF สะท้อนการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว เมื่อผู้ถือครองหมุนไปยังสินทรัพย์ทางเลือกที่ให้ดอกเบี้ย

ความคาดหวังต่อนโยบายของ ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เพิ่มแรงกดดันอีกชั้นหนึ่ง รายงานการประชุม FOMC ที่เผยแพร่ราววันที่ 21 พฤษภาคม ระบุว่าเงินเฟ้อยังคงยืดเยื้อ ส่งสัญญาณว่าการลดดอกเบี้ยยังไม่น่าเกิดขึ้นในระยะใกล้ ตลาดจึงปรับลดความน่าจะเป็นของการผ่อนคลายนโยบายใดๆ ซึ่งลดความน่าดึงดูดของทองคำโดยตรงในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำ

ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง ส่วนหนึ่งจากความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ความกังวลด้านเงินเฟ้อยังดำรงอยู่ ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐในช่วงดังกล่าวตอกย้ำความกังวลเหล่านั้น และทำให้เฟดมีเหตุผลรองรับในการอดทนรอ การผสมผสานของข้อมูลเงินเฟ้อ รายงานการประชุมที่มีท่าทีเข้มงวด (hawkish) และแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทน กลายเป็นแรงถ่วงหลักของทองคำในสัปดาห์นี้

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งเคยพยุงทองคำตลอดการปรับขึ้นในปี 2026 ในภาพใหญ่ กลับช่วยได้น้อยลงในสัปดาห์นี้ รายงานว่า การเจรจาระหว่างสหรัฐ-อิหร่าน เข้าสู่สิ่งที่เจ้าหน้าที่ระบุว่าเป็นขั้นตอนสุดท้าย ลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลงเล็กน้อย ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงปรับดีขึ้น ดึงผู้ซื้อบางส่วนออกจากทองคำไปยังหุ้น

หุ้นสหรัฐปรับขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี S&P 500 ปิดสัปดาห์ที่ 7,473 ทำสถิติชนะติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่แปด ดัชนีดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) ปิดที่ 50,579 เพิ่มขึ้นราว 2.1% และทำสถิติปิดสูงสุดใหม่ ส่วนดัชนีแนสแด็กคอมโพสิต (Nasdaq Composite) ปิดที่ 26,343 ได้แรงหนุนจากผลประกอบการกลุ่มเทคโนโลยีและที่เกี่ยวข้องกับ AI จากบริษัทต่างๆ รวมถึง Dell และ Workday

บิตคอยน์ย่อลงราว 1.5% ถึง 3% ในสัปดาห์นี้ จากใกล้ 78,000 ดอลลาร์ลงมาอยู่ราว 76,500 ถึง 77,000 ดอลลาร์ อีเธอเรียมลดลง 3% ถึง 5% ปิดใกล้ 2,060 ถึง 2,120 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดคริปโตรวมลดลงมาอยู่ราว 2.55 ล้านล้านถึง 2.65 ล้านล้านดอลลาร์ ถูกกดดันด้วยพลวัตของดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนเดียวกันกับที่กระทบทองคำ

การลดลงรายสัปดาห์ของทองคำสอดคล้องกับการปรับฐานในวงกว้างที่เริ่มจากจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนมกราคม 2026 ใกล้ 5,589 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โลหะมีค่าลดลงราว 16% จากจุดสูงสุดนั้น แต่ยังคงอยู่สูงกว่าระดับการซื้อขายในปี 2025 อย่างมาก

ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำสุทธิในช่วงดังกล่าว ซึ่งเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างที่ช่วยพยุงราคาไว้ตลอดช่วงปรับฐาน การซื้อดังกล่าวช่วยชดเชยแรงขายระยะสั้นบางส่วนจากเงินไหลออกของ ETF และตลาดฟิวเจอร์ส

กลุ่มผู้สนับสนุนทองคำที่ติดตามโลหะมีค่ายังคงรักษาเป้าหมายราคาระยะยาวไว้เหนือ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยอ้างถึงการกระจายการถือครองของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ความกังวลด้านการคลังระยะยาว และความเป็นไปได้ของการผ่อนคลายนโยบายของเฟดในอนาคตเป็นเหตุผลในการยังมีมุมมองเชิงบวก อย่างไรก็ดี ภาพระยะสั้นขึ้นอยู่กับว่าอัตราผลตอบแทนจะทรงตัวได้หรือไม่ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังอยู่ในวงจำกัดหรือไม่

ทองคำเข้าสู่สัปดาห์สุดท้ายของเดือนพฤษภาคมโดยมีแนวต้านเชิงเทคนิคอยู่ใกล้ 4,550 ถึง 4,600 ดอลลาร์ และแนวรับราว 4,480 ถึง 4,500 ดอลลาร์ โดยทิศทางการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปมีแนวโน้มผูกกับข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะเข้ามาและการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในแนวทางชี้นำของเฟด