กลยุทธ์ลงทุนในบิตคอยน์มูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้เอาชนะ Meta แต่ปี 2026 ยังคงขาดทุน

อันดับที่ 7 บนตารางคะแนนของบริษัทเอง

Strategy ได้โพสต์การเปรียบเทียบนี้บน X ไม่กี่ชั่วโมงหลังจากยื่นรายงานอัปเดตประจำสัปดาห์ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) แผนภูมิของบริษัทได้เปรียบเทียบกำไรที่คาดการณ์จากสินทรัพย์ดิจิทัลในไตรมาสที่ 3 กับรายได้จากการดำเนินงานรายไตรมาสล่าสุดของบริษัทในดัชนี S&P 500

Nvidia นำเป็นอันดับหนึ่งด้วย 64 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วย Micron ที่ 44 พันล้านดอลลาร์ Alphabet และ Microsoft ที่ 41 พันล้านดอลลาร์แต่ละบริษัท Apple ที่ 36 พันล้านดอลลาร์ และ Amazon ที่ 27 พันล้านดอลลาร์ Strategy อยู่ที่ $21 billion ตามมาด้วย Meta ที่ $19 billion Broadcom ที่ $16 billion และ Walmart ที่ $9 billion

ตัวเลขที่แม่นยำปรากฏในเอกสารที่ยื่นเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม คือ กำไรจากสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวน 20.91 พันล้านดอลลาร์ สำหรับช่วงสามเดือนที่สิ้นสุดเมื่อวันที่ 30 กันยายน พร้อมด้วยค่าใช้จ่ายภาษีเลื่อนรับที่เกี่ยวข้องจำนวน 1.88 พันล้านดอลลาร์ Bitcoin.com News ได้รายงานผลกำไรดังกล่าวพร้อมกับการซื้อ BTC 334 เหรียญล่าสุดของบริษัท ซึ่งทำให้ยอด BTC ในคลังของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 848,000 เหรียญ ด้วยราคาเฉลี่ย 75,440.70 ดอลลาร์ต่อเหรียญ

เครื่องหมายดอกจันใต้แท่งกราฟ

กราฟของ Strategy เปรียบเทียบเงินสองประเภทที่แตกต่างกัน โดยแท่งของ S&P 500 แสดงรายได้จากการดำเนินงานตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) ซึ่งคือกำไรจากการขายชิป โฆษณา ความจุคลาวด์ และสินค้าอุปโภคบริโภค ส่วนแท่งของ Strategy เป็นกำไรจากมูลค่าตามราคาตลาด (fair value gain) ซึ่งหมายถึงการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาดของบิตคอยน์ที่บริษัทถือครองอยู่แล้ว

พูดง่ายๆ ก็คือ การเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นปัจจัยหลักในการสร้างมูลค่าของมัน หากอธิบายเพิ่มเติม BTC ปิดตลาดวันที่ 30 มิถุนายน ใกล้ $58,625 และวันที่ 30 กันยายน ใกล้ $83,624 ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 42.6% ในหนึ่งไตรมาส เมื่อนำการเคลื่อนไหวดังกล่าวมาคำนวณกับจำนวนเหรียญกว่า 847,000 เหรียญ ผลลัพธ์ที่ได้อยู่ระหว่าง Amazon และ Meta

จำนวนดังกล่าวคือเหตุผลที่ Strategy และกองทุนบิตคอยน์สปอตของ Blackrock ร่วมกันควบคุม BTC จำนวน 1.65 ล้านเหรียญ (มากถึงขนาดที่เมื่อราคาบิตคอยน์ผันผวน 40% งบดุลขององค์กรส่วนใหญ่ทั่วโลกแทบจะไม่มีที่ใดผันผวนรุนแรงกว่านี้)

สามไตรมาสและยอดรวมสะสม

ภาพรวมจะดูแตกต่างไปเล็กน้อยเมื่อพิจารณาทั้งปี และรายงานประจำไตรมาสของ Strategy แสดงความผันผวนตามลำดับดังนี้:

• ไตรมาส 1 ปี 2026: ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 14.46 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจาก BTC ลดลงเหลือประมาณ 68,284 ดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม
• ไตรมาส 2 ปี 2026: ขาดทุน 8.32 พันล้านดอลลาร์ โดยรายงานระบุว่าต้นทุนฐานสูงกว่าราคาตลาด ณ วันที่ 30 มิถุนายน
• ไตรมาส 3 ปี 2026: กำไร 20.91 พันล้านดอลลาร์

เมื่อหักลบกันแล้ว Strategy ยังคงขาดทุนประมาณ 1.87 พันล้านดอลลาร์จากสินทรัพย์ดิจิทัลในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ตัวเลขนี้สอดคล้องกับตลาด เนื่องจากบิตคอยน์ปิดปี 2025 ใกล้ระดับ $87,648 ดังนั้น แม้จะมีการฟื้นตัวในไตรมาสที่ 3 แต่เมื่อสิ้นเดือนกันยายน ราคาบิตคอยน์ก็ปิดปีด้วยระดับที่ต่ำกว่าประมาณ 4.6% เมื่อเทียบกับต้นปี

เหตุผลที่เส้นภาษีก็ขยับตาม

รายงานอัปเดตไตรมาสที่ 3 ยังมีรายละเอียดอีกข้อที่อาจถูกมองข้ามได้ง่าย เนื่องจาก ณ วันที่ 30 กันยายน มูลค่าตามราคาตลาดของบิตคอยน์ที่ Strategy ถืออยู่ 70.82 พันล้านดอลลาร์ ได้กลับขึ้นเหนือต้นทุนฐานที่ 63.95 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้ตำแหน่งทางบัญชีที่บริษัทได้รักษามาตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิถูกกลับทิศทาง

ในเดือนมิถุนายน Strategy ได้บันทึกสินทรัพย์ภาษีรอตัดบัญชีมูลค่า 4.12 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเครดิตในงบดุลสำหรับเงินภาษีที่จะประหยัดได้ในอนาคตที่เกี่ยวข้องกับขาดทุนทางบัญชี และชดเชยเต็มจำนวนด้วยเงินสำรองการประเมินมูลค่า เมื่อสินทรัพย์ที่ถือครองกลับเข้าสู่สถานะกำไร บริษัทจึงได้ยกเลิกสินทรัพย์ดังกล่าวและปล่อยเงินสำรองการประเมินมูลค่า ผลจากการนี้ ทำให้ค่าใช้จ่ายภาษีเลื่อนที่คาดการณ์ลดลงจากประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ เป็น 1.88 พันล้านดอลลาร์ Strategy ระบุว่า ผู้ตรวจสอบบัญชี KPMG ยังไม่ได้ตรวจสอบตัวเลขเหล่านี้

ระดับราคาที่ Bitcoin ต้องรักษาไว้

การคำนวณคร่าวๆ แสดงให้เห็นว่า margin นั้นบางเพียงใด มูลค่าตามบัญชีของ Strategy ณ วันที่ 30 กันยายน คิดเป็นประมาณ $83,546 ต่อเหรียญ เพื่อลบช่องว่าง $1.87 พันล้านตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันบน 848,000 BTC บิตคอยน์จำเป็นต้องปิดตลาดวันที่ 31 ธันวาคมที่ระดับสูงขึ้นประมาณ $2,200 (ใกล้ $85,750)

ณ วันนี้ BTC กำลังซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $85,300 หนึ่งวันหลังจาก Bitcoin.com News ชี้ให้เห็นว่าราคาบิตคอยน์กำลังเคลื่อนไหวอย่างช้าๆ อยู่ที่ $86K ภายใต้ระดับต้านทานที่แข็งแกร่ง