การลดลงของ Open Interest ของบิตคอยน์ 19.5% ชี้ให้เห็นว่าตลาด BTC มีสุขภาพดีขึ้น

การรีเซ็ตเลเวอเรจทำให้โฟกัสย้ายไปที่อุปสงค์สปอต

ตลาดฟิวเจอร์สของบิตคอยน์ได้ผ่านการรีเซ็ตเลเวอเรจอย่างรุนแรง ขณะนี้เทรดเดอร์กำลังจับตาว่าการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปจะขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ในตลาดสปอตมากกว่าการเก็งกำไรในอนุพันธ์หรือไม่ ข้อมูลที่ แชร์ โดย Cryptoquant เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน แสดงให้เห็นว่า Open Interest ของ BTC รวมทุกแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนลดลงจาก 26.0 พันล้านดอลลาร์เหลือ 20.89 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนมิถุนายน

การลดลงของการถือครองในฟิวเจอร์สเกิดขึ้นมากกว่าการลดลงของราคา บิตคอยน์ลดลงจากราว 71,200 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนมาอยู่ที่ 63,234 ดอลลาร์ภายในวันที่ 21 มิถุนายน ลดลง 11.4% ขณะที่ Open Interest หดตัว 19.5% สะท้อนว่าการถือครองในฟิวเจอร์สถูกลดลงอย่างเข้มข้นกว่าการลดลงของราคา BTC

อ้างถึงการลดลงของการวางสถานะในฟิวเจอร์สและการลดการถือครองด้วยเลเวอเรจทั่วทั้งตลาด นักวิเคราะห์ระบุว่า:

“จนถึงตอนนี้ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเลเวอเรจส่วนเกินได้ถูกลดลงแล้ว”

เทรดเดอร์มักติดตามความสัมพันธ์ระหว่างราคาและ Open Interest เพื่อประเมินโครงสร้างตลาด ในสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน BTC ร่วงลงสู่ระดับต่ำในระยะสั้นที่ 60,900 ดอลลาร์ในวันที่ 6 มิถุนายน ขณะที่ Open Interest ลดลงจาก 26.0 พันล้านดอลลาร์มาอยู่ที่ราว 22.4 พันล้านดอลลาร์ รูปแบบดังกล่าวสอดคล้องกับการล้างพอร์ตและการลดสถานะ มากกว่าการสะสมสถานะเลเวอเรจใหม่

กราฟได้ระบุช่วงเวลาดังกล่าวว่าเป็น “Leverage Reset” โดยทั้งราคาและ Open Interest ลดลงพร้อมกัน ซึ่งแตกต่างจากการที่ราคาลดลงแต่ Open Interest เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งสัญญาณว่าการวางสถานะเก็งกำลังเพิ่มขึ้น

เทรดเดอร์จับตาการฟื้นตัวที่นำโดยสปอต

ต่อมา บิตคอยน์ดีดกลับขึ้นมาที่ราว 66,300 ดอลลาร์ในวันที่ 15 มิถุนายน ขณะที่ Open Interest ฟื้นกลับสู่ 23.5 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การถือครองในฟิวเจอร์สยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดของวันที่ 1 มิถุนายนอย่างมาก

แม้ BTC จะเพิ่มขึ้นเกือบ 9% จากระดับต่ำเมื่อวันที่ 6 มิถุนายน แต่ Open Interest ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดรายเดือนราว 2.5 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวครั้งนี้มาพร้อมการเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจที่พอประมาณกว่าช่วงต้นเดือน

เมื่อกล่าวถึงความหมายของระดับ Open Interest ที่ต่ำลงต่อสภาวะตลาดในระยะข้างหน้า นักวิเคราะห์ระบุว่า:

“นี่ไม่ได้รับประกันการดีดกลับในทันที แต่บ่งชี้ถึงโครงสร้างตลาดที่แข็งแรงกว่าตลาดอนุพันธ์ที่หนาแน่นอย่างมาก”

จากนั้น Open Interest ก็อ่อนตัวลงอีก ลดลง 11.1% จากจุดสูงสุดของการดีดกลับเมื่อวันที่ 15 มิถุนายน มาอยู่ที่ 20.89 พันล้านดอลลาร์ภายในวันที่ 21 มิถุนายน แม้ BTC จะยังทรงตัวเหนือระดับต่ำก่อนหน้า

สำหรับเทรดเดอร์ สัญญาณสำคัญคือบิตคอยน์จะสามารถปรับขึ้นต่อได้โดยไม่เกิดการเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจอย่างฉับพลันหรือไม่ เทรดเดอร์อนุพันธ์จำนวนมากจับตาว่า BTC จะปรับขึ้นได้โดยไม่มีการเร่งตัวของ Open Interest อย่างรวดเร็วหรือไม่ การฟื้นตัวที่มาพร้อมการเติบโตของฟิวเจอร์สในระดับค่อนข้างจำกัด มักถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่าอุปสงค์สปอตมีบทบาทมากขึ้นต่อการเคลื่อนไหว ในขณะที่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการถือครองในฟิวเจอร์สอาจบ่งชี้ถึงการกลับมาของแรงเก็งกำไร อัตราส่วน taker buy/sell ล่าสุดที่ 0.95 สะท้อนการวางสถานะที่สมดุลและไม่มีอคติด้านเลเวอเรจที่ชัดเจน