การบีบอุปทานบิตคอยน์คลี่คลายลง เมื่อ 28,000 BTC กลับคืนสู่แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน

อุปทานบิตคอยน์บนกระดานแลกเปลี่ยนกลับทิศ

อุปทานบิตคอยน์บนกระดานแลกเปลี่ยน แตะระดับสูงสุด นับตั้งแต่วันที่ 15 มิถุนายน ตามที่ Santiment Intelligence เปิดเผยเมื่อวันที่ 17 ส.ค. โดยท้าทายข้อกล่าวอ้างที่ว่าการซื้อกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์แบบสปอต (ETF) กำลังทำให้สต็อกที่ซื้อขายได้ร่อยหรอลงอย่างรวดเร็ว

การลดลงครั้งแรกตลอดหกสัปดาห์ดึงบิตคอยน์ออกจากกระดานแลกเปลี่ยนราว 33,000 BTC ทำให้ยอดคงเหลือลดลงประมาณ 2.5% จาก 1.337 ล้านเหรียญ ณ วันที่ 12 มิ.ย. เหลือ 1.304 ล้านเหรียญ ณ วันที่ 28 ก.ค. ตัวชี้วัด Supply on Exchanges ของ Santiment จับการลดลงทั้งหมดและการเติมกลับในเวลาต่อมาไว้ในชุดข้อมูลเดียว

บริษัทระบุในโพสต์บน X วันที่ 17 ส.ค. โดยสรุปการกลับทิศของยอดคงเหลือทั้งหมดที่ติดตามโดยตัวชี้วัดดังกล่าวว่า:

“ยอดคงเหลือแตะจุดต่ำสุดเมื่อ 28 ก.ค. และไต่ขึ้นมาที่ ~1.332M ภายใน 16 ส.ค. โดยมีบิตคอยน์กลับเข้ามาราว 28,000 BTC คิดเป็นการลบล้างการไหลออกไปประมาณ 84%.”

อุปสงค์ ETF สามารถเลี่ยงกระเป๋าบนกระดานแลกเปลี่ยนที่มองเห็นได้

กระแสเงินไหลเข้า ETF ที่แข็งแกร่งและทุนสำรองบนกระดานแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นเป็นการวัดคนละส่วนของโครงสร้างตลาดบิตคอยน์ ดังนั้นทั้งสองอย่างสามารถเกิดขึ้นพร้อมกันได้โดยไม่ทำให้ข้อมูลขัดแย้งกัน การอนุมัติแบบ in-kind ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เปิดทางให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตส่งมอบบิตคอยน์โดยตรงให้กับกองทุนคริปโตที่เข้าเกณฑ์เพื่อแลกกับหน่วยกองทุน แทนที่จะต้องให้การสร้างหน่วยกองทุกครั้งเริ่มจากการซื้อในตลาดเงินสด

กระแสเงินสุทธิของ ETF วัดการสร้างและไถ่ถอนหน่วยกองแบบสุทธิในผลิตภัณฑ์กองทุน ไม่ได้วัดสถานที่ซื้อขายหรือกระเป๋าที่ใช้เพื่อได้มาซึ่งเหรียญอ้างอิง กระบวนการสร้างหน่วยกองของ ETF บิตคอยน์แบบสปอต อาจเกี่ยวข้องกับการซื้อด้วยเงินสดหรือการโอนบิตคอยน์แบบ in-kind ทำให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตสามารถจัดหาสินค้าคงคลังจากโต๊ะ OTC ผู้ถือเดิม หรือช่องทางอื่นนอกกระดานแลกเปลี่ยนได้

ในทางกลับกัน ยอดคงเหลือบนกระดานแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์สะท้อนเหรียญที่ถูกเก็บไว้ในกระเป๋าที่ผู้ให้บริการวิเคราะห์ระบุว่าเป็นของแพลตฟอร์มซื้อขาย ทำให้ตัวชี้วัดนี้เป็นตัวแทนของอุปทานที่มองเห็นได้และพร้อมซื้อขายได้ทันที กลไกการดูแลสินทรัพย์และความลึกของตลาดของกระดานแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ช่วยอธิบายว่าทำไมการเติมกลับจึงสามารถเพิ่มสภาพคล่องที่พร้อมใช้งานได้ โดยไม่สามารถระบุได้ว่าใครเป็นผู้ฝากเหรียญ หรือเหรียญเหล่านั้นมีเจตนาจะขายหรือไม่

กระแส ETF ล่าสุดสะท้อนตลาดสถาบันที่ผสมผสาน

ยอดคงเหลือบนกระดานแลกเปลี่ยนได้หล่อหลอมเรื่องเล่าความขาดแคลนของบิตคอยน์มาหลายเดือนก่อนที่การกลับทิศครั้งล่าสุดจะเริ่มขึ้นในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ภายในวันที่ 15 มี.ค. สัดส่วนบิตคอยน์ที่ถืออยู่บนกระดานแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2017 ตามข้อมูลอุปทานบนกระดานแลกเปลี่ยนของ Santiment ค่าดังกล่าวบ่งชี้ว่าอุปสงค์จากสถาบันที่กลับมาใหม่จะต้องเผชิญกับแหล่งเหรียญที่พร้อมซื้อขายได้ทันทีที่มีขนาดเล็กลง

ETF บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ ดึงเงินเข้า 853.54 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เต็มแรกของเดือนสิงหาคม โดยทำสถิติเข้าแบบสุทธิติดต่อกันห้าช่วงการซื้อขาย IBIT ของ Blackrock คิดเป็น 693.5 ล้านดอลลาร์ของ กระแสเงินไหลเข้า ETF รายสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ขณะที่ข้อมูลของ Santiment แสดงว่ายอดคงเหลือบนกระดานแลกเปลี่ยนกำลังเพิ่มขึ้นอยู่แล้ว การเคลื่อนไหวพร้อมกันดังกล่าวชี้ว่าอุปสงค์จาก ETF ไม่จำเป็นต้องมาพร้อมกับการลดลงของอุปทานบนกระดานแลกเปลี่ยนที่มองเห็นได้

สตรีคการไหลเข้า 5 ช่วงการซื้อขายสิ้นสุดลงเมื่อ 10 ส.ค. และกิจกรรมรายวันมีความไม่สม่ำเสมอในช่วงถัดมา ต่อมาเกิด กระแสเงินไหลออกจาก ETF บิตคอยน์มูลค่า 61.16 ล้านดอลลาร์ เมื่อ 12 ส.ค. ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจาก Fidelity และ Blackrock สะท้อนว่าอุปสงค์ของกองทุนไม่ได้เป็นบวกอย่างสม่ำเสมอ

โดยระบุว่าการเติมกลับได้ราบเรียบใกล้ระดับ 1.332 ล้าน BTC ตั้งแต่นั้นมา ทำให้อุปทานบนกระดานแลกเปลี่ยนต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายนราว 5,200 เหรียญ Santiment Intelligence สรุปความเร็วของการกลับทิศของยอดคงเหลือบนกระดานแลกเปลี่ยนว่า:

“ภาวะบีบคั้นใช้เวลาหกสัปดาห์กว่าจะก่อตัว แต่มันคลี่คลายในเวลาไม่ถึงสามสัปดาห์”