Kalshi ฟ้องรัฐมินนิโซตาเพื่อยับยั้งการแบนตลาดพยากรณ์ครั้งแรกของสหรัฐฯ ที่เป็นความผิดทางอาญา

การห้ามระดับความผิดอาญาร้ายแรงฉบับแรกของประเทศในมินนิโซตา

Kalshi ซึ่งเป็นตลาดคาดการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางและเปิดให้ผู้ใช้ซื้อขายสัญญาตามผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในโลกจริง ได้ขอให้ศาลรัฐบาลกลางเพิกถอน SF4760 ของมินนิโซตา ซึ่งเป็นกฎหมายที่บริษัทระบุว่าจะทำให้ธุรกิจของตนในรัฐดังกล่าวกลายเป็นความผิดทางอาญา ผู้ว่าการรัฐ Tim Walz ลงนามมาตรการดังกล่าวเมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม และกำหนดให้มีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 สิงหาคม 2026 ทำให้มินนิโซตากลายเป็นรัฐแรกของสหรัฐฯ ที่ถือว่าการดำเนินการและการโฆษณาตลาดคาดการณ์เป็นความผิดอาญาร้ายแรง

คำฟ้อง ที่ยื่นเมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม โต้แย้งว่าการแบนดังกล่าวไม่อาจยืนอยู่ได้ เพราะตลาดคาดการณ์ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์การพนัน แต่เป็นตราสารอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง Kalshi ยืนยันว่ามินนิโซตากำลังพยายามทำให้กิจกรรมที่สภาคองเกรสมอบให้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางแต่เพียงผู้เดียวกลายเป็นสิ่งผิดกฎหมาย

หัวใจของคดี Kalshi คือข้ออ้างว่ากฎหมายของรัฐล้ำอำนาจของคณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ซึ่งเป็นหน่วยงานรัฐบาลกลางที่กำกับดูแลตลาดอนุพันธ์ Kalshi โต้แย้งว่าสัญญาเหตุการณ์ของตนเข้าข่ายเป็นสว็อปภายใต้ Commodity Exchange Act ซึ่งเป็นกฎหมายรัฐบาลกลางที่ให้อำนาจศาล/เขตอำนาจเฉพาะแก่ CFTC เหนือตราสารดังกล่าว และรัฐไม่สามารถลบล้างกรอบดังกล่าวได้ด้วยการจัดประเภทใหม่ให้เป็นการพนัน

บริษัทยังระบุด้วยว่าการแบนดังกล่าวละเมิดการแก้ไขรัฐธรรมนูญสหรัฐฯ ครั้งที่หนึ่ง โดยจำกัดความสามารถในการโฆษณาผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ชอบด้วยกฎหมาย เมื่อรวมกันแล้ว ข้อโต้แย้งเหล่านี้วางกรอบกฎหมายของมินนิโซตาว่าเป็นทั้งการล้ำเส้นอำนาจรัฐบาลกลางและเป็นข้อจำกัดต่อการสื่อสารเชิงพาณิชย์ที่ขัดต่อรัฐธรรมนูญ

CFTC เข้าร่วมการต่อสู้

Kalshi ไม่ได้ดำเนินคดีเพียงลำพัง CFTC ได้ยื่นฟ้องคดีต่อศาลรัฐบาลกลางของตนเองต่อมินนิโซตาในเวลาไม่ถึง 24 ชั่วโมงหลังจาก Walz ลงนามในกฎหมาย โดยขอให้ศาลมีคำสั่งคุ้มครองชั่วคราว (preliminary injunction) เพื่อหยุดไม่ให้กฎหมายมีผลบังคับใช้ก่อนที่ข้อพิพาทจะยุติ หน่วยงานโต้แย้งว่าสภาคองเกรสได้มอบอำนาจกำกับดูแลสัญญาเหตุการณ์แก่ตนแต่เพียงผู้เดียว และกฎหมายการพนันของรัฐไม่อาจมาแทนที่อำนาจดังกล่าวได้

คำตัดสินที่เป็นผลเสียต่อมินนิโซตาจะตอกย้ำจุดยืนว่าตลาดคาดการณ์ต้องตอบต่อวอชิงตัน ไม่ใช่เมืองหลวงของรัฐต่าง ๆ; ส่วนคำตัดสินที่เข้าข้างรัฐอาจทำให้รัฐอื่น ๆ อีกหลายสิบแห่งที่กำลังพิจารณาการแบนในลักษณะเดียวกันมีความฮึกเหิมมากขึ้น

มินนิโซตาเป็นเพียงสมรภูมิล่าสุด เมื่อ Kalshi และคู่แข่งเผชิญกระแสการต่อต้านในระดับรัฐตลอดปีที่ผ่านมา โดยหน่วยงานกำกับดูแลและศาลมีความเห็นแตกต่างกันว่าสัญญาของพวกเขาเป็นอนุพันธ์ที่ชอบด้วยกฎหมาย หรือเป็นการพนันที่ปลอมตัวมาอย่างแนบเนียน Bitcoin.com News รายงานว่า รัฐวอชิงตันฟ้อง Kalshiจากข้อกล่าวหาเกี่ยวกับการพนันออนไลน์ที่ผิดกฎหมาย ขณะที่ รัฐแอริโซนาท้าทายสถานะภายใต้รัฐบาลกลางของแพลตฟอร์มด้วยข้อหาการพนันที่ไม่มีใบอนุญาต

CFTC ได้สะท้อนกลยุทธ์ในชั้นศาลแบบเดียวกับ Kalshi ในที่อื่น ๆ โดยฟ้อง นิวยอร์ก และ วิสคอนซิน จากข้อจำกัดที่คล้ายกัน การต่อสู้ยังดึงบริษัทอื่น ๆ ที่เชื่อมโยงกับคริปโตเข้ามาด้วย โดย Coinbase ฟ้องสามรัฐ เมื่อความขัดแย้งระหว่างกฎหมายรัฐบาลกลางกับกฎหมายการพนันขยายวงกว้างขึ้น และ อัยการสูงสุด 38 คน สนับสนุนคดีของรัฐแมสซาชูเซตส์ต่อ Kalshi

ผลลัพธ์มีความหลากหลาย โดย ศาลเนวาดาตัดสินว่าสัญญาเหตุการณ์ของ Kalshi สอดคล้องกับกฎหมายการพนันของรัฐ แม้ว่า นิวเจอร์ซีย์แพ้ความพยายามในการปิดสัญญากีฬาของแพลตฟอร์มในการอุทธรณ์

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป

เมื่อวันมีผลบังคับใช้ 1 สิงหาคมใกล้เข้ามา บททดสอบในทันทีคือศาลจะอนุมัติคำสั่งห้ามชั่วคราวที่ CFTC ร้องขอและระงับกฎหมายของมินนิโซตาก่อนที่จะถูกบังคับใช้หรือไม่ การชะลอจะช่วยซื้อเวลาให้ Kalshi และทำให้แพลตฟอร์มยังคงดำเนินการในรัฐได้ ขณะที่คำถามที่ใหญ่กว่านั้นดำเนินไปในกระบวนการศาล

อย่างไรก็ดี ประเด็นที่ลึกกว่านั้นไม่น่าจะยุติด้วยคำตัดสินเพียงครั้งเดียว และจนกว่าศาลอุทธรณ์ (หรือสภาคองเกรส) จะขีดเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่างสัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางกับการพนันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ ผู้ประกอบการตลาดคาดการณ์จะยังคงต่อสู้ศึกเดิมแบบรัฐต่อรัฐต่อไป โดยตอนนี้มินนิโซตากลายเป็นแนวหน้าของสมรภูมิ