GameStop ยื่นข้อเสนอ 56 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ eBay โดยใช้คลังบิตคอยน์มูลค่า 519 ล้านดอลลาร์

ประเด็นสำคัญ:

• Gamestop เสนอซื้อ Ebay มูลค่า 55.5 พันล้านดอลลาร์ ที่ราคา 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดย TD Bank จัดหาเงินกู้เพื่อการทำดีลมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์
• ข้อเสนอใช้ประโยชน์จากสถานะบิตคอยน์ของ Gamestop มูลค่า 519 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสร้างจากการซื้อ 4,710 BTC ในปีงบประมาณ 2025
• Ryan Cohen วางแผนเปิดศึกพร็อกซี (proxy fight) หากบอร์ดของ Ebay ปฏิเสธ ส่งสัญญาณความมุ่งมั่นเต็มที่ต่อการเข้าซื้อกิจการ

ข้อเสนอ

Gamestop ได้ยื่นข้อเสนอแบบไม่ได้รับการร้องขอและไม่มีผลผูกพัน เพื่อเข้าซื้อ Ebay ด้วยมูลค่าประมาณ 55.5 พันล้านดอลลาร์ หรือ 125 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยแบ่งเป็นเงินสดและหุ้นสามัญของ Gamestop ในสัดส่วนใกล้เคียงกัน คิดเป็นพรีเมียม 20% เมื่อเทียบกับราคาปิดของ Ebay เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

Ryan Cohen ซึ่งเป็นผู้นำ Gamestop ในฐานะซีอีโอ บอกกับบอร์ดของ Ebay ว่าเขามองแพลตฟอร์มนี้ว่ามีศักยภาพจะกลายเป็นคู่แข่งสำคัญของ Amazon เขายังระบุด้วยว่าเขาพร้อมที่จะ เดินหน้าศึกพร็อกซี และนำข้อเสนอไปให้ผู้ถือหุ้นโดยตรง หากบอร์ดปฏิเสธที่จะเจรจา TD Bank ได้ออก จดหมายแสดงคำมั่นมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ เพื่อช่วยจัดหาเงินทุนสำหรับดีลนี้

Gamestop ปิดปีงบประมาณ 2025 ด้วยเงินสดและการลงทุนรวม เกือบ 9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นคลังทุนที่สร้างขึ้นจากการลดต้นทุนต่อเนื่องหลายปี และในช่วงหลังจากการหันเหเชิงกลยุทธ์เข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลอย่างตั้งใจ

ความเชื่อมโยงกับบิตคอยน์

มุมมองเรื่องบิตคอยน์อยู่ใจกลางงบดุลที่ได้รับการปรับให้ทันสมัยของ Gamestop เมื่อบริษัทเข้าซื้อ 4,710 BTC คิดเป็นมูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 โดยในจำนวนนี้มี 4,709 เหรียญถูกนำไปวางเป็นหลักประกันในกลยุทธ์ covered-call ต่อมาสถานะดังกล่าวเติบโตเป็นประมาณ 519 ล้านดอลลาร์ และกลายเป็นส่วนหนึ่งของงบดุลที่หนุนข้อเสนอเข้าซื้อ Ebay

แนวทางนี้สะท้อน—ในเชิงแนวคิดแม้ไม่ใช่ขนาด—กับโมเดลที่ทำให้ Strategy เป็นที่รู้จัก ซึ่ง ถือครอง 818,334 BTC และใช้การออกหุ้นบุริมสิทธิรวมถึงการเข้าถึงตลาดทุนเพื่อระดมเงินไปสะสมบิตคอยน์อย่างจริงจัง เวอร์ชันของ Gamestop แตกต่างตรงที่แทนที่จะสะสมเพิ่ม บริษัทกำลังใช้ประโยชน์จากงบดุลที่ไม่เป็นแบบแผนเพื่อไล่ตามความทะเยอทะยานด้าน M&A ในระดับที่เมื่อสามปีก่อนดูแทบเป็นไปไม่ได้

ปฏิกิริยาของตลาด

หุ้น Gamestop ปิดที่ 26.53 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม เพิ่มขึ้น 6.33% หลังนักลงทุนประเมินความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ขณะที่หุ้น Ebay พุ่งขึ้นมากกว่า 10% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด (ดังที่เห็นด้านบน) หลังมีรายงานข่าว เหรียญมีม GME ก็สะท้อนความตื่นเต้น โดยพุ่งขึ้น 54% ภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังข่าวออกมา Ebay’s board ยังไม่ได้ตอบสนองต่อข้อเสนอนี้ต่อสาธารณะ