'ฉันไม่เคยบอกว่าบริษัทขายบิตคอยน์ไม่ได้': Saylor ถอยจากคำพูด 'ไม่ขายเด็ดขาด' ที่ BTC Prague

“ไม่ขายเด็ดขาด” เป็นคำแนะนำสำหรับบุคคลทั่วไป

ไมเคิล เซย์เลอร์ ผู้ก่อตั้งและประธาน Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) กล่าวต่อผู้เข้าร่วมงานประชุม BTC Prague เมื่อวันที่ 11 มิถุนายนว่า คติประจำใจที่เขาพูดมานานว่า “อย่าขายบิตคอยน์ของคุณ” เป็นแนวทางสำหรับนักลงทุนรายย่อย ไม่ใช่คำมั่นในฐานะบริษัท เขากล่าวว่าเขาไม่เคยพูดว่าบริษัทขายบิตคอยน์ไม่ได้ และใครก็ตามที่ติดตามการประชุมชี้แจงผลประกอบการและการเปิดเผยมาตลอดห้าปี ควรทราบว่า Strategy จะขายเมื่อจำเป็น

คำชี้แจงดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อยุติข้อถกเถียงที่ปะทุขึ้น หลังจากบริษัททำสิ่งที่ไม่เคยทำมาก่อน กล่าวคือ ขายบิตคอยน์บางส่วนออกไป

เมื่อเดือนที่แล้ว Bitcoin.com News รายงานว่า เซย์เลอร์ส่งสัญญาณว่า Strategy อาจ ขายบิตคอยน์เพื่อใช้เป็นเงินสำหรับจ่ายเงินปันผล ซึ่งเป็นการเบี่ยงออกจากจุดยืน “ไม่ขายเด็ดขาด” และบริษัทได้เปิดเผยในเอกสารยื่นเมื่อวันที่ 1 มิถุนายนว่าได้ขาย 32 BTC ได้เงินราว 2.5 ล้านดอลลาร์ การขายดังกล่าวคิดเป็นเพียง 0.004% ของการถือครองทั้งหมด แต่สร้างแรงกระแทกอย่างมาก เพราะ Strategy ได้กลายเป็นสัญลักษณ์ของตลาดในด้านการสะสมอย่างไม่หยุดยั้ง

ต่อมาเซย์เลอร์ ออกมาพูดเป็นครั้งแรกหลังเงียบไป เพื่อสร้างความมั่นใจให้นักลงทุนว่า การดำเนินการดังกล่าวเป็นการบริหารคลังเงิน (treasury) ตามปกติ ไม่ใช่การเปลี่ยนความเชื่อมั่น เงินที่ได้ถูกกันไว้เพื่อช่วยเป็นทุนสำหรับการจ่ายผลตอบแทนให้กับหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy ซึ่งเผยให้เห็นว่าแผนการสะสม BTC ของบริษัทเชื่อมโยงแน่นแฟ้นกับภาระผูกพันจากโครงสร้างเงินทุนที่ขยายตัวของบริษัทเพียงใด

ประเด็นการลดสัดส่วนและหนี้ กลายเป็นจุดสนใจ

เหตุการณ์นี้ได้ปลุกข้อถกเถียงที่ลึกกว่าเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าและการจัดหาเงินทุนของ Strategy ขึ้นมาอีกครั้ง ในการแลกเปลี่ยนความคิดเห็นต่อสาธารณะกับแจ็ค มาลเลอร์ส ผู้ก่อตั้ง Strike เซย์เลอร์โต้แย้งว่า mNAV เป็นเพียงหนึ่งกรอบการประเมินมูลค่า โดยอ้างถึง market net asset value (mNAV) และกล่าวว่านักลงทุนสามารถพิจารณาสินทรัพย์รวมและสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นแทนได้ เขายืนยันว่าการออกหุ้นเพื่อระดมเงินสดช่วยเพิ่มความแข็งแกร่งมากกว่าลดสัดส่วนผู้ถือหุ้น เพราะพวกเขา “ได้รับสินทรัพย์ที่จับต้องได้กลับคืน ไม่ว่าจะเป็นเงินสดหรือบิตคอยน์”

ความเสี่ยงนั้นเป็นรูปธรรม เพราะ Strategy มีหนี้แปลงสภาพราว 6.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในภาวะ out-of-the-money ที่ราคาหุ้น 115 ดอลลาร์ และเมื่อไม่นานมานี้บริษัทได้เพิ่มเงินสำรองสกุลดอลลาร์สหรัฐเป็นราว 1 พันล้านดอลลาร์ กองบิตคอยน์ของบริษัทอยู่ใกล้ 845,256 BTC ที่ต้นทุนเฉลี่ยราว 75,540 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ทำให้แม้การขายเพียงเล็กน้อยก็ถูกจับตาอย่างใกล้ชิดในฐานะสัญญาณสำคัญ

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นพ้องว่าการขาย 32 BTC นั้น แทบไม่มีนัยสำคัญ แต่มีความเห็นแตกต่างกันว่าเหตุการณ์นี้ส่งสัญญาณอะไรเกี่ยวกับพฤติกรรมในอนาคต จุดปะทุถัดไปคือ Strategy จะกลับไปแตะกองสะสมของตนอีกเพื่อให้เป็นไปตามภาระเงินปันผลและหนี้ หรือจะพึ่งพาการออกหุ้นใหม่และหุ้นบุริมสิทธิแทน

ในส่วนของเซย์เลอร์ เขายังคงแสดงมุมมองเชิงบวกต่อสาธารณะ โดยเมื่อไม่นานมานี้เขาได้วางกรอบอนาคตของบิตคอยน์ไว้รอบ อุดมการณ์ที่แข่งขันกันสี่แนวทาง และย้ำการคาดการณ์ระยะยาวของเขาว่าราคาจะสูงกว่านี้มาก สำหรับผู้ถือที่ตีความคำมั่น “ไม่ขายเด็ดขาด” แบบตามตัวอักษร งาน BTC Prague คือเครื่องเตือนใจที่ชัดเจนว่า คำขวัญนั้นมีไว้สำหรับพวกเขาเสมอ ไม่ใช่สำหรับงบดุล