Strategy อาจขายบิตคอยน์เพื่อระดมทุนสำหรับเงินปันผล ไซเลอร์ถอนตัวจากจุดยืน “ไม่มีวันขาย”

ประเด็นสำคัญ:

• Saylor กล่าวว่า Strategy อาจขาย BTC เพื่อจ่ายเงินปันผลในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งเป็นการกลับลำจากจุดยืน “ไม่ขายเด็ดขาด”
• Strategy ถือครอง 818,334 BTC ด้วยต้นทุนเฉลี่ย $75,537 ท่ามกลางภาระการจ่ายเงินปันผลรายปี $1.5 พันล้าน
• MSTR ร่วงมากกว่า 4% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด และบิตคอยน์ลดลงต่ำกว่า $81,000 หลังการประชุมชี้แจงผลประกอบการไตรมาส 1

สิ่งที่ Saylor กล่าว

การเปิดเผยดังกล่าวเกิดขึ้นระหว่างการประชุมชี้แจงผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ของ Strategy ในวันจันทร์ ซึ่ง Saylor ระบุว่า: “เราน่าจะขายบิตคอยน์บางส่วนเพื่อจ่ายเงินปันผล เพื่อเป็นการ ‘ฉีดวัคซีน’ ให้ตลาด และส่งสารว่าเราได้ทำมันแล้ว”

การเลือกใช้คำว่า “ฉีดวัคซีน” เป็นการตั้งใจ โดย Saylor วางกรอบการขายที่เป็นไปได้ว่าเป็นการส่งสัญญาณมากกว่าจะเป็นความจำเป็นทางการเงินล้วน ๆ เป็นความเคลื่อนไหวที่ออกแบบมาเพื่อแสดงให้ตลาดและผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิเห็นว่า Strategy สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันได้โดยไม่ตึงเครียด ลดความไม่แน่นอนก่อนที่จะกลายเป็นภาระ

“คุณซื้อบิตคอยน์ด้วยเครดิต ปล่อยให้มันเพิ่มมูลค่า แล้วค่อยขายบิตคอยน์เพื่อจ่ายเงินปันผล” เขาเสริม โดยอธิบายกลไกว่าเป็นสิ่งที่สอดคล้องกับโมเดลหลักของบริษัท มากกว่าจะเป็นการขัดแย้งกับมัน

Phong Le ซีอีโอ กล่าวเสริมว่าบริษัทจะพิจารณาขายบิตคอยน์ก็ต่อเมื่อการทำเช่นนั้นช่วยเพิ่ม BTC ต่อหุ้น (accretive to bitcoin per share) หมายความว่าการขายใด ๆ จะต้องทำให้การเปิดรับบิตคอยน์ต่อหุ้นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น เพื่อคงความสอดคล้องของสมมติฐานการลงทุนหลัก “ความสามารถของเราในการขายบิตคอยน์ไม่ว่าจะเพื่อซื้อดอลลาร์สหรัฐ หรือขายบิตคอยน์เพื่อซื้อหนี้ หากมันช่วยเพิ่ม BTC ต่อหุ้น เป็นสิ่งที่เราจะพิจารณาทำต่อไปในอนาคต” Le กล่าว

Strategy ปัจจุบันถือครอง 818,334 BTC ด้วยต้นทุนการเข้าซื้อเฉลี่ย $75,537 ต่อเหรียญ โดยสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทมีมูลค่าตลาดรวม $64.14 พันล้าน;

ตัวเลขเบื้องหลังการปรับทิศ

บริบทเบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้คือไตรมาสแรกที่ยากลำบาก เมื่อ Strategy รายงานผลขาดทุนสุทธิไตรมาส 1 จำนวน $12.54 พันล้าน ซึ่งขับเคลื่อนโดยการลดลงที่ยังไม่รับรู้ (unrealized) มูลค่า $14.46 พันล้านจากการถือครองบิตคอยน์ (ขณะ BTC ร่วงลงสู่ราว $62,000 ระหว่างแรงขายปรับฐานของตลาดในเดือนกุมภาพันธ์)

บริษัทเผชิญภาระผูกพันราว $1.5 พันล้านต่อปีจากเครื่องมือหุ้นบุริมสิทธิ 2 รายการ ได้แก่ STRK ซึ่งจ่ายเงินปันผล 8% และ STRC ซึ่งจ่ายประมาณ 10–11.5% ต่อปี ปัจจุบัน Strategy มีความสามารถครอบคลุมการจ่ายเงินปันผลเหลืออยู่ประมาณ 18 เดือน

ด้วยความผันผวนของราคาบิตคอยน์ล่าสุดที่จำกัดความสามารถของบริษัทในการระดมทุนใหม่ด้วยเงื่อนไขที่เอื้ออำนวย การขายบิตคอยน์แบบคัดเลือก โดยจัดโครงสร้างให้เพิ่ม BTC ต่อหุ้น จึงให้ “กันชนสภาพคล่อง” แก่บริษัทโดยไม่จำเป็นต้องออกหุ้นใหม่ในราคาต่ำกว่ามูลค่า

หลังการประชุม Strategy หุ้นร่วงมากกว่า 4% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด ขณะที่บิตคอยน์เองร่วงลงชั่วครู่ต่ำกว่า $81,000