Kalshi ทำปริมาณการซื้อขายทะลุ $40B+ และครอง 80% ของตลาดการคาดการณ์ในสหรัฐฯ

ผู้ชนะภายใต้การกำกับดูแลในคืนแห่งความพ่ายแพ้

นักประวัติศาสตร์บิตคอยน์ Pete Rizzo ชี้ให้เห็นตัวชี้วัดที่สะดุดตา ไม่กี่ชั่วโมงหลังการลงมติ โดยระบุว่า:

Kalshi ตลาดทำนายที่ถูกกำกับดูแลมูลค่า $40 พันล้าน ตอนนี้ครอง 80% ของปริมาณทั้งหมดในสหรัฐฯ ความต้องการคริปโตทั่วโลกกำลังกลับสู่ตลาดอเมริกัน เราไม่ต้องการ CLARITY”

ถ้อยคำดังกล่าวดูเหมือนตั้งใจอย่างมาก เมื่อพิจารณาว่า Kalshi คือเวทีที่ไม่เคยต้องการกฎหมายใหม่เป็นพิเศษ เพราะโดยหลักแล้วมันมีกฎหมายรองรับอยู่แล้ว กล่าวให้ชัดคือ ยักษ์ใหญ่ด้านตลาดทำนายรายนี้ได้รับการอนุมัติจาก Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ในฐานะ Designated Contract Market ตั้งแต่ปี 2021 ทำให้เป็นตลาดแลกเปลี่ยนเพื่อการทำนายที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางแห่งแรกในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ

ทุกอย่างที่มันลิสต์ให้ซื้อขายดำเนินอยู่ภายในกรอบที่มีอยู่แล้ว ซึ่งนั่นเองคือสิ่งที่ CLARITY Act ตั้งใจจะสร้างให้กับอุตสาหกรรมส่วนที่เหลือ

แต่ร่าง กฎหมายดังกล่าวล้มเหลวในการลงมติ cloture 49-50 เมื่อวันที่ 15 ก.ย. ขาดอีก 11 เสียงจาก 60 เสียงที่จำเป็นเพื่อเปิดการอภิปราย ส่งผลให้กฎหมายโครงสร้างตลาดแทบจะจบลงสำหรับปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญ

ช่องว่างของปริมาณการซื้อขาย ในเชิงตัวเลข

ตัวเลข 80% ที่ Rizzo นำเสนอนั้นสอดคล้องกับข้อมูลภาพรวมที่มีอยู่ เนื่องจาก ปริมาณการซื้อขายแบบหมุนเวียน 30 วัน ของ Kalshi แตะ $14.1 พันล้าน (ณ วันที่ 4 ก.ย.) เทียบกับ $3.1 พันล้านของ Polymarket ซึ่งคิดเป็นส่วนแบ่งราว 82% ระหว่างสองแพลตฟอร์มหลัก

อย่างไรก็ดี ช่องว่างดังกล่าวเพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน เพราะ Bitcoin.com News รายงานว่า Kalshi แซงหน้า Polymarket เป็นครั้งแรก ในเดือนเมษายน โดยทำปริมาณ taker $5.42 พันล้าน เทียบกับ $1.99 พันล้านของ Polymarket ในเดือนที่ทั้งภาคส่วนทำยอดรวม $8.6 พันล้าน

ปริมาณรายเดือนรวมของทั้งสองแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า $5 พันล้านในเดือนกันยายน 2025 มาอยู่ที่ราว $24 พันล้านภายในเดือนเมษายน 2026 มูลค่ากิจการก็ขยับตาม กล่าวคือ Kalshi กำลัง ระดมทุนอย่างน้อย $750 ล้าน ที่มูลค่า $40 พันล้าน ซึ่งเป็นสองเท่าจากระดับ $22 พันล้านเมื่อหกเดือนก่อน

กีฬาคือแหล่งกระแสหลักของปริมาณดังกล่าว โดยคิดเป็นมากกว่า 80% ของการซื้อขายของ Kalshi เอง แต่ “สินทรัพย์” ที่แท้จริงคือท่าทีด้านกฎระเบียบ ไม่ใช่สมุดรับพนันกีฬา

ข้อโต้แย้งที่ Rizzo กำลังเสนอ

หากตัดภาษาที่เกินจริงของ Rizzo ออก จะเห็นได้ว่าข้ออ้างที่เขานำเสนอนั้นมีความชอบธรรมอยู่ หากเวทีที่ถูกกำกับดูแลซึ่งใหญ่ที่สุดในตลาดที่เชื่อมโยงกับคริปโตสามารถขยายตัวไปสู่ระดับหลายพันล้านต่อเดือนได้ (ภายใต้กฎที่เขียนไว้ตั้งแต่ปี 2021) ก็อาจหมายความว่าการพึ่งพากฎหมายใหม่ของอุตสาหกรรมนั้นถูกประเมินสูงเกินไป

ข้อโต้แย้งฝั่งตรงข้ามก็ดูชัดเจนไม่แพ้กัน เพราะสัญญาของ Kalshi เป็น event futures ที่มีหน่วยงานกำกับดูแลชัดเจน ขณะที่โทเคนแบบสปอต ตลาดแลกเปลี่ยน และผู้รับฝากทรัพย์สินยังคงอยู่ในช่องว่างด้านเขตอำนาจที่ CLARITY Act ถูกยกร่างมาเพื่อปิดให้ได้ ใบอนุญาต designated contract market ไม่ได้ช่วยอะไรกับผู้ออกโทเคน

สิ่งที่ไม่เป็นข้อโต้แย้งคือปริมาณการซื้อขายได้ไหลไปอยู่ที่ใด ในคืนที่สภาคองเกรสปฏิเสธที่จะเขียนกติกาคริปโต ตลาดที่ถูกกำกับดูแลซึ่งเติบโตเร็วที่สุดในวงการการเงินอเมริกันกลับกำลังทำสถิติใหม่โดยไม่ต้องพึ่งกติกาเหล่านั้น บททดสอบจริงครั้งต่อไปคือการเลือกตั้งกลางเทอม ซึ่ง Kalshi และ Polymarket ได้เปิดตลาดไว้แล้ว